Bitcoin y la perversa inflación actual comparten un ancestro común

No es que la economía esté pasando por una crisis como T antes, pero sigue siendo un período de cambios rápidos. Hoy, la Oficina de Estadísticas Laborales anunció que los precios al consumidor subieron un 8,5 % durante los 12 meses que terminaron en marzo, la tasa de inflación más rápida en más de 40 años. Eso significa que todos estamos pagando más por casi todo.

Hay explicaciones materiales. Las cadenas de suministro mundiales están enredadas, los puertos están colapsados ​​y el combustible fundamental de la economía —el petróleo y el GAS se está encareciendo, en parte debido a la guerra entre Rusia y Ucrania.

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Una visión más heterodoxa, quizás familiar para la audiencia de CoinDesk, se centra en el dinero en lugar de en factores supuestamente exógenos. Para combatir el coronavirus, que conmocionó al mundo, los legisladores estadounidenses imprimieron dólares equivalentes a casi un siglo en dos años.

“Van a ser un par de años o más muy difíciles para la economía estadounidense y para la Reserva Federal”, dijo el exlíder de la Reserva Federal de Kansas City y actual miembro del Mercatus Center, de tendencia libertaria, Thomas Hoenig.MarketWatchen una entrevista de febrero.

La Reserva Federal se encuentra ahora en la peligrosa situación de tener que KEEP su palabra de aumentar las tasas de interés para frenar la economía y combatir la inflación. Debe hacerlo sin correr el riesgo de estallar una burbuja de activos financieros y causar más problemas. Todo, desde las acciones hasta los precios de las viviendas, las Cripto y los yates, se ha disparado durante un período de dinero fácil.

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No hay suficientes personas dispuestas a afirmar abiertamente que vivimos en una era de gran experimentación monetaria. Esto incluye la reciente Regulación ultraflexible de la Reserva Federal para KEEP las tasas de interés bajas, hasta la adopción de estructuras monetarias alternativas como Bitcoin , que buscan KEEP la emisión monetaria estable, predecible y definitiva.

Si bien no hay respuestas fáciles ni soluciones indoloras para la actual crisis inflacionaria, quizá valga la pena destacar que el presente es el resultado de decisiones tomadas en el pasado.

Oveja negra

Hoenig es una de esas ovejas negras, pensadores heterodoxos. Institucionalista de toda la vida y de voz suave, se hizo famoso en 2010 como el único disidente de una novedosa Regulación de experimentación monetaria llamada «flexibilización cuantitativa» (QE), en la que la Reserva Federal compra activos financieros de bancos privados para inundar la economía de capital.

A pesar de que en aquel entonces se consideraba un curso verdaderamente novedoso, a Hoenig lo calificaron de «profeta del juicio final».

Tan solo dos años después del inicio de la Gran Crisis Financiera (CFG), el entonces presidente de la Reserva Federal, Ben Bernacke, buscaba acelerar la recuperación de la economía estadounidense mediante la expansión cuantitativa (QE). La Reserva Federal había utilizado esta herramienta en el punto álgido de la crisis, pero Bernacke, en 2010, quería una intervención a largo plazo.

En la flexibilización cuantitativa, el dinero que la Reserva Federal paga a los bancos se reinvierte y se presta para ayudar a crear empleos para los desempleados. Pero también manipula el sistema Finanzas de maneras interesantes. Bajo la flexibilización cuantitativa, la Reserva Federal compra principalmente bonos del Tesoro estadounidense, que se consideran inversiones sin riesgo y las instituciones financieras utilizan como forma de almacenar su efectivo.

La flexibilización cuantitativa encarece los bonos del Tesoro al retirarlos del mercado y empuja a los bancos a inversiones más arriesgadas. El actual régimen monetario podría considerarse una extensión y una exageración de una Regulación implementada hace una década.

En 2010, Hoenig, próximo a jubilarse, fue el único miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en contra de la intervención a largo plazo. Le preocupaba que la flexibilización cuantitativa (QE) acabase desestabilizando la economía y provocando inflación. Que la Fed, al fomentar préstamos más riesgosos por parte de los bancos, creara burbujas de activos.

Existe cierto desacuerdo sobre el legado de Hoenig, sobre si acertó o no respecto a los impactos a corto plazo de la flexibilización cuantitativa. La década anterior al coronavirus se caracterizó por un bajo desempleo y una baja inflación. Pero la idea de que una burbuja de activos creció sin parar durante la última década parece trivialmente cierta.

Las Cripto forman parte de ese entorno inflacionario y, al mismo tiempo, trazan un nuevo camino para un sistema financiero sin intermediarios. Bitcoin, en particular, aspira a convertirse en un activo de reserva global que no pueda ser devaluado por las decisiones de los bancos centrales.

Ver también:Lo que piensa la Reserva Federal sobre los CDBC

Es una buena tesis, pero nunca hemos visto que el ecosistema Cripto funcione junto con un sistema financiero tradicional con tasas más altas y menos intervención. Podría darse el caso de que menos personas recurran a clases de activos alternativas si sus bancos realmente pagan una tasa de ahorro.

Abajo por la carretera

Hoenig ahora pide a la Reserva Federal que se mantenga firme en su política de subidas de tipos de forma sistemática y persistente. Sin embargo, cree que es probable que titubee.

“A medida que la inflación aumenta, se ejerce una mayor presión sobre los bancos centrales, en particular sobre la Reserva Federal, para que la aborden subiendo las tasas de interés”, declaró a MarketWatch. El problema es que, casi con toda seguridad, esto provocará la reversión del estímulo, añadió.

Por más descarado que parezca comparar la Reserva Federal, una de las instituciones más poderosas de Estados Unidos y guardiana de la moneda, con Bitcoin, un sistema financiero advenedizo que redirige la actividad a un entorno deflacionario, vale la pena destacar el origen compartido de estas instituciones modernas.

Hace una década, la Reserva Federal inició un asombroso experimento monetario que aún hoy conocemos. Su análogo es Bitcoin, creado aproximadamente en la misma época.