Le Bitcoin et l'inflation galopante d'aujourd'hui partagent un ancêtre commun

L'économie traverse certes une période difficile, mais elle T néanmoins des changements rapides. Le Bureau of Labor Statistics a annoncé aujourd'hui une hausse des prix à la consommation de 8,5 % sur les 12 mois clos en mars, soit le taux d'inflation le plus rapide depuis une quarantaine d'années. Cela signifie que nous payons tous plus cher pour presque tout.

Il existe des explications matérielles. Les chaînes d'approvisionnement mondiales sont tendues, les ports sont saturés et le pétrole et le GAS , véritable carburant de l'économie, deviennent plus chers, en partie à cause du conflit en cours entre la Russie et l'Ukraine.

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Une vision plus hétérodoxe, peut-être familière au public de CoinDesk, s'intéresse à l'argent plutôt qu'à des facteurs prétendument exogènes. Pour lutter contre le coronavirus, qui a secoué le monde, les décideurs politiques américains ont imprimé l'équivalent d'environ un siècle de dollars en deux ans.

« Les prochaines années seront très difficiles pour l'économie américaine et pour la Réserve fédérale », a déclaré Thomas Hoenig, ancien directeur de la Fed de Kansas City et actuel membre du Mercatus Center, un centre à tendance libertarienne.MarketWatchdans une interview en février.

La Réserve fédérale se trouve désormais dans une position périlleuse : elle doit KEEP sa promesse d'augmenter les taux d'intérêt afin de ralentir l'économie et de lutter contre l'inflation. Elle doit le faire sans risquer d'éclater une bulle spéculative sur les actifs financiers et d'aggraver la situation. Des actions aux prix de l'immobilier, en passant par les Crypto et les yachts, tous les secteurs ont connu une forte hausse durant cette période d'argent facile.

Voir aussi :Le Bitcoin n'est T encore une couverture contre l'inflation, mais voici comment il pourrait l'être | Analyses

Rares sont ceux qui sont prêts à affirmer ouvertement que nous vivons une ère de grandes expérimentations monétaires. Cela inclut la récente Juridique ultra-accommodante de la Réserve fédérale visant à KEEP les taux d'intérêt très bas, jusqu'à l'adoption de structures monétaires alternatives comme le Bitcoin , qui visent à KEEP l'émission monétaire stable, prévisible et définitive.

Bien qu’il n’existe pas de réponses faciles ni de solutions indolores à la crise inflationniste actuelle, il peut être utile de noter que la situation actuelle est le résultat de décisions prises dans le passé.

Mouton noir

Hoenig fait ONE de ces moutons noirs, penseurs hétérodoxes. Institutionnaliste de longue date et discret, il est devenu tristement célèbre en 2010 comme le seul dissident d'une nouvelle Juridique d'expérimentation monétaire appelée « assouplissement quantitatif » (QE) – lorsque la Fed achète des actifs financiers aux banques privées pour inonder l'économie de capitaux.

Bien qu’il ait dénoncé ce qui était alors un cours véritablement novateur, Hoenig a été qualifié de « prophète de l’apocalypse ».

À peine deux ans après le début de la Grande Crise financière (GFC), le président en exercice de la Fed, Ben Bernacke, cherchait à accélérer la reprise de l'économie américaine grâce à l'assouplissement quantitatif. La Fed avait utilisé cet outil au plus fort de la crise, mais en 2010, Bernacke souhaitait poursuivre une intervention à long terme.

Dans le cadre de l'assouplissement quantitatif, l'argent versé par la Fed aux banques est destiné à être réinvesti et prêté afin de contribuer à la création d'emplois pour les chômeurs. Mais cette politique joue également avec les leviers de la Finance de manière intéressante. Dans le cadre de l'assouplissement quantitatif, la Fed achète principalement des bons du Trésor américain, considérés comme des placements sans risque et utilisés par les institutions financières pour stocker leurs liquidités.

L'assouplissement quantitatif rend les bons du Trésor plus chers en les retirant du marché et pousse les banques vers des investissements plus risqués. Le régime monétaire actuel pourrait être perçu comme une extension et une exagération d'une Juridique menée il y a dix ans.

En 2010, Hoenig, alors proche de la retraite, était le seul membre votant du Comité fédéral de l'open market (FOMC) contre une intervention à long terme. Il craignait que l'assouplissement quantitatif ne déstabilise l'économie et n'engendre de l'inflation. Il craignait que la Fed, en encourageant les prêts bancaires plus risqués, ne crée des bulles spéculatives.

Il existe un certain désaccord sur l'héritage de Hoenig, quant à savoir s'il avait raison ou tort quant aux impacts à court terme de l'assouplissement quantitatif. La décennie précédant le coronavirus a été marquée par un faible chômage et une faible inflation. Mais l'idée qu'une bulle spéculative se soit développée au cours de la dernière décennie semble tout à fait vraie.

Les Crypto participent à cet environnement inflationniste et tracent une nouvelle voie vers un système financier sans intermédiaires. Le Bitcoin, en particulier, vise à devenir un actif de réserve mondial, indépréciable par les décisions des banques centrales.

Voir aussi :Ce que pense la Fed des CDBC

C'est une thèse intéressante, mais nous n'avons jamais vu l'écosystème Crypto fonctionner parallèlement à un système financier traditionnel avec des taux plus élevés et une intervention moindre. Il se pourrait que moins de personnes se tournent vers des classes d'actifs alternatives si leurs banques appliquent effectivement un taux d'épargne.

En bas du pike

Hoenig appelle désormais la Fed à maintenir sa détermination à relever ses taux de manière « systémique et persistante ». Mais il estime qu'elle risque de tergiverser.

« Lorsque l'inflation augmente, la pression sur les banques centrales, et en particulier sur la Réserve fédérale, augmente pour qu'elles y remédient en augmentant les taux d'intérêt », a-t-il déclaré à MarketWatch. Le problème, c'est que cela entraînera presque certainement un « retour en arrière dans la relance », a-t-il ajouté.

Aussi maladroit que cela puisse paraître de comparer la Fed, ONEune des institutions les plus puissantes des États-Unis et gardienne de la monnaie, à Bitcoin, un système financier naissant qui redirige l'activité vers un environnement déflationniste, il convient de noter les origines communes de ces institutions modernes.

Il y a dix ans, la Fed a lancé une expérience monétaire exceptionnelle, que nous connaissons encore aujourd'hui. Son équivalent est le Bitcoin, créé à la même époque.