Quatro razões pelas quais os ETFs de Ether tiveram desempenho inferior

• Os ETFs de ether à vista não conseguiram atrair o mesmo tipo de demanda que os ETFs de Bitcoin à vista.
• Mas isso foi uma tarefa difícil, considerando o quão imensamente populares os produtos Bitcoin se tornaram.
• Os obstáculos incluem a falta de rendimento de staking nos ETFs e a dificuldade de comercializar o Ethereum para os investidores.

Para muitos investidores, o desempenho dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de ether ETH$2,593.87 tem sido decepcionante.

Enquanto os ETFs de Bitcoin BTC$104,019.23 spot processadoquase US$ 19 bilhões em entradas no decorrer de 10 meses, os ETFs de ether, que começaram a ser negociados em julho, não conseguiram produzir o mesmo tipo de interesse.

Pior ainda, o ETHE da Grayscale, que existia como um ether Trust antes de sua conversão em um ETF, sofreu resgates massivos, e a demanda por outros fundos ether não conseguiu compensá-los.

Isso significa que os ETFs de éter têm, até agora,experienteUS$ 556 milhões em saídas líquidas desde que foram lançadas. Só nesta semana, os produtos sangraram US$ 8 milhões líquidos, de acordo com dados da Farside.

Então por que os ETFs de ether estão tendo um desempenho tão diferente? Há algumas razões possíveis.

Colocando as entradas em contexto

Primeiro de tudo, é importante notar que os ETFs de ether só parecem ruins em contraste com os ETFs de Bitcoin . Os produtos de Bitcoin quebraram tantos recordes que eles são, sem dúvida, os ETFs mais bem-sucedidos de todos os tempos.

Por exemplo, os ETFs emitidos pela BlackRock e Fidelity, IBIT e FBTC,coletadoUS$ 4,2 bilhões e US$ 3,5 bilhões cada nos primeiros 30 dias, quebrando o recorde anterior, detido pelo fundo Climate Conscious da BlackRock, que arrecadou US$ 2,2 bilhões em seu primeiro mês, agosto de 2023.

Embora os ETFs de éter não tenham conseguido replicar esses tipos de resultados devastadores, três dos fundosainda estão entreos 25 ETFs com melhor desempenho do ano, de acordo com o presidente da ETF Store, Nate Geraci.

O ETHE da BlackRock, o FBTC da Fidelity e o ETHW da Bitwise absorveram quase US$ 1 bilhão, US$ 367 milhões e US$ 239 milhões em ativos, respectivamente — nada mal para fundos com dois meses e meio de existência.

“Os ETFs spot ether nunca desafiariam os ETFs spot Bitcoin em termos de entradas”, disse Geraci ao CoinDesk. “Se você olhar para os Mercados spot subjacentes, o ether é cerca de um quarto da capitalização de mercado do Bitcoin. Isso deve ser um proxy razoável de onde a demanda por ETFs spot ether acaba em longo prazo em relação aos ETFs spot Bitcoin .”

O problema é que o ETHE da Grayscale abafou o desempenho desses fundos com suas grandes saídas.

Fundada em 2017 como um trust, a ETHE foi originalmente projetada, por razões regulatórias, de uma forma que T permitia que os investidores resgatassem suas ações do ETF – o dinheiro estava preso no produto. Isso mudou em 23 de julho, quando a Grayscale obteve aprovação para converter seu trust em um ETF adequado.

No momento da conversão, a Grayscale detinha aproximadamente US$ 10 bilhões em ether e, embora alguns desses ativos tenham sido movidos pela Grayscale do ETHE para outro de seus fundos – o mini ETF de ether – o ETHE sofreu quase US$ 3 bilhões em saídas.

Vale a pena notar que a Grayscale passou pela mesma coisa com seu ETF de Bitcoin , GBTC, que processou mais de US$ 20 bilhões em saídas desde sua conversão em janeiro. No entanto, os desempenhos Stellar dos ETFs de Bitcoin spot da BlackRock e da Fidelity mais do que compensaram o sangramento do GBTC.

Falta de rendimento de aposta

Uma das grandes diferenças entre Bitcoin e ether é que os investidores podem fazer stake de ether – basicamente bloqueando-o na rede Ethereum para obter um rendimento pago em ether.

No entanto, em sua forma atual, os ETFs de éter T permitem que os investidores ganhem exposição ao staking. Portanto, manter o éter por meio de um ETF significa perder esse rendimento (atualmente cerca de 3,5%) – e pagar uma taxa de administração aos emissores que pode variar de 0,15% a 2,5%.

Embora alguns investidores tradicionais T se importem em abrir mão desse rendimento em troca da conveniência e segurança de um ETF, faz sentido que os nativos de criptomoedas encontrem maneiras alternativas de manter o ether.

“Se você é um gestor de fundos competente, com um conhecimento básico do mercado de Cripto , e está administrando o dinheiro de alguém, por que compraria um ETF de ether agora?”, disse Adam Morgan McCarthy, analista da empresa de dados de Cripto Kaiko Research, ao CoinDesk.

“Você paga para obter exposição ao ETH (e o subjacente é custodiado na Coinbase) ou você mesmo compra o subjacente e o coloca em stake com o mesmo provedor em troca de algum rendimento”, disse McCarthy.

Marketing Ethereum para clientes

Outro obstáculo para os ETFs de ether é que pode ser difícil para alguns investidores entender o CORE caso de uso do Ethereum porque ele busca liderar em diversas áreas de Cripto.

O Bitcoin foi criado com um limite rígido de oferta: nunca haverá mais de 21 milhões de Bitcoin em existência. Isso torna relativamente fácil para os investidores vê-lo como “ouro digital” e uma potencial proteção contra a inflação.

Explicar por que uma plataforma de contrato inteligente descentralizada e de código aberto é importante — e, mais importante, por que o ether pode acumular valor — é outra tarefa completamente diferente.

“Um dos desafios para os ETFs de éter na penetração no mundo dos 60/40 Boomers é destilar seu propósito/valor em um som fácil de entender”, disse o analista de ETFs da Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas. escreveu em maio.

McCarthy concordou. “O Ether é um BIT mais complexo de se transmitir às pessoas – ele não foi criado para um discurso de elevador”, ele disse ao CoinDesk.

Não é de se admirar, então, que o fundo de índice de Cripto Bitwise tenha recentemente lançado uma campanha publicitária educacional destacando os benefícios tecnológicos do Ethereum.

“À medida que os investidores Aprenda mais sobre stablecoins, Finanças descentralizadas, tokenização, Mercados de previsão e muitas outras aplicações alimentadas pelo Ethereum, eles abraçarão com entusiasmo tanto a Tecnologia quanto os ETPs Ethereum listados nos EUA”, disse Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, ao CoinDesk.

Baixo desempenho de preço

Há também o fato de que o ETH em si T teve um desempenho tão bom em comparação ao BTC neste ano.

A segunda maior Criptomoeda por capitalização de mercado subiu apenas 4% desde 1º de janeiro, enquanto o BTC subiu 42% e continua pairando em torno de suas máximas históricas de 2021.

“Um fator que contribuiu para o sucesso dos ETFs de Bitcoin , que continuam sendo principalmente voltados para o varejo, foi o espírito animal dos investidores e o medo de perder, que por si só foi alimentado pelo aumento de 65% do BTC no lançamento do ETF e o ganho subsequente de 33% desde então”, disse Brian Rudick, diretor de pesquisa da empresa de negociação de Cripto GSR, ao CoinDesk.

“O declínio de 30% no preço do ETH desde o lançamento de seus ETFs colocou um grande amortecedor no entusiasmo do varejo para comprar os fundos”, Rudick acrescentou. “O sentimento em torno do Ethereum é baixo, com alguns o vendo como preso entre o Bitcoin como o melhor ativo monetário e Solana como o melhor blockchain de contrato inteligente de alto desempenho.”

Avaliação pouco atrativa

Por fim, existe a possibilidade de que os investidores tradicionais simplesmente T achem a avaliação do ether atrativa nesses níveis.

Com uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 290 bilhões, o ether já tem umamaior valorizaçãodo que qualquer banco no mundo, exceto o JPMorgan Chase e o Bank of America, que somam US$ 608 bilhões e US$ 311 bilhões, respectivamente.

E embora isso possa parecer uma comparação incompatível, Quinn Thompson, fundador do fundo de hedge de Cripto Lekker Capital, disse ao CoinDesk que a avaliação do ether também LOOKS alta em comparação com as ações de tecnologia.

A avaliação do Ether “em comparação com outros ativos é agora mais feia porque não há justificação para o seu preço em qualquer tipo de estrutura de avaliação”, disse Thompson.escreveuem setembro. “Ou o preço tem que cair, ou uma nova estrutura de avaliação geralmente aceita para o ativo precisa ser amplamente aceita.”

Correção (11 de outubro de 2024, 14:10 UTC):Corrige o AUM pré-ETF do ETHE para US$ 10 bilhões.