Cuatro razones por las que los ETF de Ether han tenido un rendimiento inferior

• Los ETF al contado de Ether no han logrado atraer el mismo tipo de demanda que los ETF al contado de Bitcoin .
• Pero era una tarea difícil, teniendo en cuenta lo inmensamente populares que han sido los productos de Bitcoin .
• Los vientos en contra incluyen la falta de rendimiento del staking en los ETF y una dificultad para comercializar Ethereum a los inversores.

Para muchos inversores, el rendimiento de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de ether al contado ETH$2,599.26 ha sido decepcionante.

Mientras que los ETF de Bitcoin al contado BTC$104,084.24 procesadoSi bien en el transcurso de 10 meses han entrado casi 19.000 millones de dólares en fondos, los ETF de ether, que comenzaron a cotizar en julio, no han logrado generar el mismo tipo de interés.

Peor aún, ETHE de Grayscale, que existía como un fideicomiso de ether antes de su conversión en un ETF, ha sufrido reembolsos masivos, y la demanda de otros fondos de ether no ha logrado compensarlos.

Esto significa que, hasta el momento, los ETF de éter han...experimentadoSe han producido salidas netas de $556 millones desde su lanzamiento. Solo esta semana, los productos han perdido $8 millones netos, según datos de Farside.

Entonces, ¿por qué los ETF de ether tienen un rendimiento tan diferente? Hay varias razones posibles.

Poniendo las entradas en contexto

En primer lugar, es importante destacar que los ETF de ether solo se ven mal en comparación con los de Bitcoin . Los productos de Bitcoin han batido tantos récords que se podría decir que son los ETF más exitosos de todos los tiempos.

Por ejemplo, los ETF emitidos por BlackRock y Fidelity, IBIT y FBTC,coleccionado4.200 millones de dólares y 3.500 millones de dólares cada uno en sus primeros 30 días, rompiendo el récord anterior, que ostentaba el fondo Climate Conscious de BlackRock, que había recaudado 2.200 millones de dólares en su primer mes, agosto de 2023.

Si bien los ETF de éter no lograron replicar este tipo de resultados trascendentales, tres de los fondostodavía están entreLos 25 ETF con mejor rendimiento del año, según el presidente de ETF Store, Nate Geraci.

ETHE de BlackRock, FBTC de Fidelity y ETHW de Bitwise han absorbido casi mil millones de dólares, 367 millones de dólares y 239 millones de dólares en activos respectivamente, nada mal para fondos de dos meses y medio de antigüedad.

“Los ETF de ether al contado nunca iban a competir con los ETF de Bitcoin al contado en términos de entradas”, declaró Geraci a CoinDesk. “Si observamos los Mercados al contado subyacentes, ether representa aproximadamente una cuarta parte de la capitalización de mercado de Bitcoin. Esto debería ser un indicador razonable de la demanda de ETF de ether al contado a largo plazo en comparación con los ETF de Bitcoin al contado”.

El problema es que el ETHE de Grayscale ha eclipsado el rendimiento de estos fondos con sus grandes salidas.

Creado en 2017 como un fideicomiso, ETHE se diseñó originalmente, por razones regulatorias, de tal manera que no permitía a los inversores canjear sus acciones de ETF; el dinero quedaba bloqueado en el producto. Esto cambió el 23 de julio, cuando Grayscale obtuvo la aprobación para convertir su fideicomiso en un ETF.

En el momento de la conversión, Grayscale tenía aproximadamente 10 mil millones de dólares en ether, y si bien algunos de esos activos fueron transferidos por Grayscale de ETHE a otro de sus fondos (el mini ETF de ether), ETHE ha sufrido salidas de casi 3 mil millones de dólares.

Cabe destacar que Grayscale experimentó lo mismo con su ETF de Bitcoin , GBTC, que ha procesado más de 20 000 millones de dólares en salidas desde su conversión en enero. Sin embargo, el Stellar rendimiento de los ETF de Bitcoin al contado de BlackRock y Fidelity ha compensado con creces la caída de GBTC.

Falta de rendimiento del staking

Una de las grandes diferencias entre Bitcoin y Ether es que los inversores pueden apostar Ether, esencialmente bloqueándolo en la red Ethereum para obtener un rendimiento pagado en Ether.

Sin embargo, en su forma actual, los ETF de ether no permiten a los inversores obtener exposición al staking. Por lo tanto, mantener ether a través de un ETF significa perderse ese rendimiento (actualmente... alrededor del 3,5%) – y pagar una comisión de gestión a los emisores que puede oscilar entre el 0,15% y el 2,5%.

Si bien a algunos inversores tradicionales no les importará renunciar a ese rendimiento a cambio de la conveniencia y seguridad de un ETF, tiene sentido que los nativos de las criptomonedas encuentren formas alternativas de mantener ether.

“Si eres un gestor de fondos competente con un conocimiento básico del mercado de Cripto y gestionas el dinero de alguien, ¿por qué comprarías un ETF de ether ahora mismo?”, dijo a CoinDesk Adam Morgan McCarthy, analista de la firma de datos de Cripto Kaiko Research.

“Pagas para obtener exposición a ETH (y el subyacente está custodiado en Coinbase) o compras el subyacente tú mismo y lo apuestas con el mismo proveedor a cambio de algún rendimiento”, dijo McCarthy.

Comercialización de Ethereum a clientes

Otro obstáculo para los ETF de Ether es que puede resultar difícil para algunos inversores comprender el caso de uso CORE de Ethereum porque busca liderar en varias áreas diversas de las Cripto.

Bitcoin se creó con un límite estricto de oferta: nunca existirán más de 21 millones de Bitcoin . Esto facilita que los inversores lo consideren «oro digital» y una posible protección contra la inflación.

Explicar por qué es importante una plataforma de contratos inteligentes descentralizada y de código abierto (y, más importante aún, por qué Ether puede acumular valor) es una tarea completamente distinta.

“ONE de los desafíos para los ETF de éter a la hora de penetrar en el mundo 60/40 de los Baby Boomers es destilar su propósito/valor en un mensaje fácil de entender”, dijo Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg Intelligence. escribió En Mayo.

McCarthy coincidió. «Es un BIT más complejo comunicar Ether a la gente; no está diseñado para una presentación breve», declaró a CoinDesk.

No es de extrañar, entonces, que el fondo de índice de Cripto Bitwise haya... lanzado una campaña publicitaria educativa que destaca los beneficios tecnológicos de Ethereum.

"A medida que los inversores Aprende más sobre las monedas estables, las Finanzas descentralizadas, la tokenización, los Mercados de predicción y las muchas otras aplicaciones impulsadas por Ethereum, adoptarán con entusiasmo tanto la Tecnología como los ETP de Ethereum que cotizan en EE. UU.", dijo a CoinDesk Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale .

Bajo rendimiento de precios

También está el hecho de que ETH en sí no ha tenido un desempeño tan bueno en comparación con BTC este año.

La segunda Criptomonedas más grande por capitalización de mercado solo ha subido un 4% desde el 1 de enero, mientras que BTC ha aumentado un 42% y sigue rondando sus máximos históricos de 2021.

“Un factor que contribuye al éxito de los ETF de Bitcoin , que siguen estando impulsados ​​principalmente por los minoristas, ha sido el espíritu animal de los inversores y el miedo a perderse algo, que a su vez fue impulsado por el aumento del 65% de BTC en el lanzamiento del ETF y la posterior ganancia del 33% desde entonces”, dijo a CoinDesk Brian Rudick, director de investigación de la empresa de comercio de Cripto GSR.

La caída del 30% en el precio de ETH desde el lanzamiento de sus ETF ha frenado considerablemente el entusiasmo de los minoristas por comprar los fondos, añadió Rudick. El sentimiento en torno a Ethereum es bajo, y algunos lo consideran estancado entre Bitcoin como el mejor activo monetario y Solana como la mejor blockchain de contratos inteligentes de alto rendimiento.

Valoración poco atractiva

Por último, existe la posibilidad de que los inversores tradicionales simplemente no encuentren atractiva la valoración de Ether en estos niveles.

Con una capitalización de mercado de aproximadamente 290 mil millones de dólares, Ether ya tiene unamayor valoraciónque cualquier otro banco del mundo, con la excepción de JPMorgan Chase y Bank of America, que poseen 608.000 millones y 311.000 millones de dólares respectivamente.

Y si bien esto podría parecer una comparación entre peras y manzanas, Quinn Thompson, fundador del fondo de cobertura de Cripto Lekker Capital, dijo a CoinDesk que la valoración de Ether también LOOKS alta en comparación con las acciones tecnológicas.

La valoración de Ether “en comparación con otros activos ahora es peor porque no hay justificación para su precio en ningún tipo de marco de valoración”, dijo Thompson.escribióEn septiembre. «O bien el precio tiene que bajar, o bien un nuevo marco de valoración general para el activo debe ser ampliamente aceptado».

Corrección (11 de octubre de 2024, 14:10 UTC):Corrige los AUM pre-ETF de ETHE a $10 mil millones.