Por que o preço do Ethereum é construído em terreno mais firme do que o do Bitcoin

BTC subiu 245% e o Ethereum subiu 730% em um período de um ano. Claro, ambos caíram muito no último mês. Mas o preço por si só nos diz muito pouca informação.

O hipótese de mercado eficiente nos faria acreditar que vantagens de informação, como saber o que é um blockchain, ou pensar que uma rede sem transações vale menos do que uma rede com transações, são absorvidas pelos Mercados por meio de oportunidades de arbitragem. Se você tem uma vantagem de informação, não importa quão fundamental, óbvia ou pequena, você age nessa vantagem e é recompensado por meio de lucros ao longo de algum período de tempo. Portanto, incentivos forçam atores racionais a racionalizar Mercados irracionais.

Lex Sokolin, colunista do CoinDesk , é codiretor global de Fintech na ConsenSys, uma empresa de software de blockchain sediada no Brooklyn, NY. O texto a seguir é uma adaptação de seuProjeto Fintechboletim informativo.

Mas não podemos esquecer que as mídias sociais e a memética existem, em parte, para transformar nossos cérebros de lagarto em máquinas e conectá-los ao sistema límbico da internet da atenção.

O preço, então, não é apenas um cálculo frio da verdade revelada. Em vez disso, o preço é um sinal a ser politizado, disputado e adorado. Se você pudesse mover o número sagrado mais facilmente com seu coração do que com sua mente, qual você escolheria? Não há necessidade de fazer lição de matemática. Basta se juntar à tribo estandarte doMaximalistas do Bitcoin,Fuzileiros navais de LINK,Exército XRP,Exército DOGEou algum outro centauro multiagente do Twitter, e atacar tudo e qualquer coisa que seja contrária à sua narrativa.

O fato de as pessoas adorarem o preço e não fazerem nada além de falar sobre ele – como uma bandeira – não é novidade. Mas talvez a quantidade de compras feitas com base apenas nessa agitação de bandeira seja novidade com as principais criptomoedas. Gritos de mobilização financeira são agora a norma para ensinar aos inimigos sua lição sobre ruína financeira.

As correlações são outro ponto de dados aqui. A Coin Metrics tem uma ferramenta fantástica para traçarcorrelações de Cripto aqui. Podemos ver correlações entre projetos começando a convergir para a faixa de 0,6 a 0,8. Ativos com histórias muito diferentes, como Bitcoin, Ethereum, Uniswap, Aave, Binance e Yearn estão reduzindo qualquer diferença de desempenho em direção a uma correlação cada vez maior.

Talvez isso sinalize uma falta de discriminação de atores institucionais quando eles adotam uma abordagem de alocação de ativos. Isso implicaria colocar dinheiro em um "setor", em vez de em um projeto. Assim, você colocaria 10% do seu fundo de hedge em Cripto, em vez de em ativos específicos. Então, quando houver necessidade de desalavancar ou rotacionar para uma posição diferente, você reduziria uma parte da sua alocação geral e, assim, impactaria todas as partes do subcomponente. Mas é um BIT difícil de acreditar. Sendo pioneiros entre seus pares, os fundos de Cripto que atuam no espaço são imensamente sensíveis ao risco e à estrutura do mercado.

O status do Bitcoin como reserva de valor tem atores varejistas vendendo ativos de bom desempenho, mas não essenciais, para estacionar o que resta no Bitcoin. Como o mercado em geral se tornou pessimista, vender vencedores para pagar chamadas de garantia ou para desligar o risco começa a fazer sentido. Isso parece mais provável, e também é uma droga.

Fundamentos do Bitcoin

Se você quer ser rigoroso ao pensar sobre redes de Cripto , quais são as métricas que realmente devem ser monitoradas?

Bitcoin e Ethereum vêm com histórias muito diferentes e, portanto, o que rastrear é bem diferente. Bitcoin é digitalmente escasso e, portanto, pode ser visto como dinheiro “duro e sólido”. A dureza se refere à dificuldade de criar unidades adicionais da moeda. Ela é apoiada por sua verdade matemática – com suprimento limitado conforme pré-ordenado pelo código. Embora as autoridades chinesas possam tentativa de acabar com a mineração de Bitcoincomo uma erva daninha, pouco faz para mudar a capacidade da rede de proteger transações e gerar um estoque de riqueza para as pessoas que querem fazer isso longe de seus governos.

Dessa forma, o Bitcoin é uma ferramenta política voltada para soberanos, destinada a retirar seus monopólios sobre riqueza. Na medida em que um país não pode coletar impostos, controlar sua economia por meio de Política monetária e, de outra forma, governar seu povo economicamente, esse país não é soberano no sentido medieval. Quando uma nação descentralizada da internet vem com sua própria moeda descentralizada da internet e promessas de liberdade e felicidade, os cidadãos de um país têm uma alternativa facilmente acessível ao hegemon. Em breve, podemos encontrar um contrato social melhor com uma organização autônoma descentralizada (DAO) do que com uma corporação ou uma nação. Assim, o soberano usará a força para impor o contrato social que considera existencial.

Os bitcoiners, no entanto, acreditam que as forças do mercado são inexoráveis, assumindo uma demanda infinita. Por exemplo, o "Modelo de precificação do Bitcoin Stock to FLOW pega o cronograma de emissões de BTC com seus Eventos de halving e o sobrepõe bem em uma escala logarítmica com o preço do BTC . Assim, quanto mais difícil for gerar o próximo Bitcoin, maior será o preço do Bitcoin .

Mas talvez isso também seja apenas dois gráficos exponenciais sobrepostos um sobre o outro? Tipo, você pega um número e divide por dois e então pega outro número e multiplica por dois, e então você mexe com o eixo vertical até que seu período de tempo coincida.

Outra BIT do quebra-cabeça, quando você sabe como é a oferta, é tentar projetar a demanda. Existem várias análises sobre quais tipos de contas estão sendo vendidas (por exemplo, grandes ou pequenas), entradas e saídas institucionais e outros indicadores principais para contagem de transações. Esta é uma tentativa de quantificar como as pessoas se sentem sobre o futuro, e todos os tipos de alquimia existem ao olhar para o sentimento social.

Em nossa Opinião, alguns dos melhores gráficos para entender a avaliação atual do Bitcoin foram desenvolvidos por Willy WOOe sãodisponível aqui. O Limite de NVT (valor líquido para transações), que é baseado em fluxos históricos de dinheiro em relação ao valor da rede, sugere que o Bitcoin deve valer mais de US$ 1 trilhão. O valor de todas as moedas ao preço de sua última transação é de US$ 370 bilhões. O mercado está flutuando em algum lugar no meio.

Note, no entanto, que as principais variáveis ​​em todos esses modelos são como o Bitcoin se relaciona com seu próprio valor. Ele é valioso na medida em que as pessoas pagaram por ele – a reserva de valor – e em que taxa elas estão realizando tal atividade. E, francamente, T podemos distinguir correlação e causalidade, porque, por design, grande parte das Finanças é recursiva, reflexiva e autosimilar.

Web 3.0

É uma lufada de ar fresco mudar de falar sobre geopolítica existencial e quem se torna o deus do dinheiro – um monarca, um presidente ou um programa de computador – para falar sobre computação criativa.

Uma vez que você coloca a programabilidade em blockchains, você não está mais limitado a falar sobre dinheiro. Sim, dinheiro é adorável. Mas também é um mero derivado de coisas reais que pessoas reais fazem. O dinheiro não existe sem algum trabalho que foi para o mundo tangível e então se tornou abstraído em outra coisa.

Para nós, é esse trabalho que é importante. Embora atualizar a função de transformação que salva abstrações para ser mais moderna e livre seja uma oportunidade gigantesca, T podemos ter uma economia nativa digital primeiro em vez de adorar um bezerro de ouro?

Pagar seu sanduíche em BTC ou ações da Apple não é uma economia nativa digital. Construir software que rode em Ethereum, ou outro blockchain computacional com ponte, definitivamente é.

Tendo motores financeiros mutualizados de código aberto que fornecem a melhor funcionalidade financeirano mundo é um objetivo que vale a pena. Corrigir o pecado original da internet porreconectando a criatividade Human dos monstros publicitários que consomem atenção e transformando-a em troca econômicaparece um objetivo muito bom também. Projetar, solidificar e governar um metaverso emergente para fazer com que a expansão cibernética pareça fundamentada e digna de ser habitada podeseja o maior objetivo de todos.

Para isso, achamos muito mais fácil nos enraizarmos nos fundamentos do Ethereum porque ele aceita extensões não canônicas, sejam elas redes de escalabilidade como Polygon, Optimism ou ARBITRUM, ou sejam elas as inúmeras aplicações descentralizadas que estendem os usos financeiros do ETH por meio de negociação, empréstimo, investimento, seguro, estruturação e gestão de ativos.

Quanto mais os outros constroem, e quanto mais fácil for para eles construir e, portanto, gerar trocas e transações econômicas, melhor para todos. É como assistir ao número de aplicativos crescer no iOS da Apple ou o número de comerciantes conectados ao Alibaba disparar.

Para acreditar no futuro da Cripto , você T precisa acreditar em histórias sobre soberanos, digitais ou de carne. Em vez disso, você precisa acreditar em histórias sobre os benefícios da troca econômica peer-to-peer não coercitiva. Para esse fim, em vez de trocar os governos antigos pela internet, a tese é que você está trocando a velha economia pela internet. Este é então o nosso gráfico favorito, mostrando como o mais de 1 milhão em transações diárias do Ethereum agora é combinado com outros 7 milhões de transações diárias do Polygon.

Ou talvez ONE, mostrando 135 milhões de chamadas de contrato em maio– a música do software executando código.

Como os Mercados de Cripto continuam a exibir (1) volatilidade pronunciada e (2) correlação aumentada entre diferentes tipos de ativos, é importante articular a principal diferença entre o propósito motivador do Bitcoin e do Ethereum. Não achamos que os Preços de Cripto estejam contando uma história útil ou clara, então vale a pena considerar os fundamentos do que ONE está apostando para se tornar verdade.

Bitcoin e Ethereum/Web3 estão mirando em objetivos bem diferentes e tomarão caminhos bem diferentes para chegar lá. Talvez durante alguma bela singularidade, eles convergirão. O universo do Twitter gritará com você até que você cumpra com sua narrativa de preço, então fique atento e preste atenção aos princípios CORE . Há muita coisa em jogo.