Por qué el precio de Ethereum se sustenta sobre una base más sólida que el de Bitcoin

BTC ha subido un 245% y Ethereum un 730% en un período de un año. Por supuesto, ambos han bajado mucho en el último mes. Pero el precio por sí solo nos dice muy poca información.

El hipótesis del mercado eficiente Nos harían creer que las ventajas de la información, como saber qué es una cadena de bloques o pensar que una red sin transacciones vale menos que una red con transacciones, se absorben en los Mercados a través de oportunidades de arbitraje. Si tienes una ventaja de información, sin importar cuán fundamental, obvia o pequeña sea, actúas sobre esa ventaja y obtienes una recompensa en forma de ganancias durante un período de tiempo. Por lo tanto, los incentivos obligan a los actores racionales a racionalizar los Mercados irracionales.

Lex Sokolin, columnista de CoinDesk , es codirector de Global Fintech en ConsenSys, una empresa de software blockchain con sede en Brooklyn, Nueva York. Lo siguiente es una adaptación de suPlan de FintechBoletín informativo.

Pero no olvidemos que las redes sociales y la memética existen, en parte, para convertir nuestros cerebros de reptil en máquinas y conectarlos al sistema límbico de la Internet de la atención.

El precio, entonces, no es sólo un cálculo frío de la verdad revelada. Más bien, el precio es una señal que debe ser politizada, objeto de disputa y venerada. Si pudieras mover más fácilmente el número sagrado con tu corazón que con tu mente, ¿cuál elegirías? No necesitas hacer la tarea de matemáticas. Simplemente únete a la tribu de los estandartes.Maximalistas de Bitcoin,LINK de marines,Ejército XRP,Ejército DOGEo algún otro centauro multiagente de Twitter, y atacar cualquier cosa que se oponga a su narrativa.

El hecho de que la gente se entusiasme con el precio y no haga más que hablar de él (como si fuera una bandera) no es nuevo. Pero tal vez la cantidad de compras que se realizan basándose únicamente en ese ondear de bandera sea una novedad en el caso de las principales criptomonedas. Los gritos de guerra financieros son ahora la norma para enseñarles a los enemigos la lección de la ruina financiera.

Las correlaciones son otro punto de datos aquí. Coin Metrics tiene una herramienta fantástica para trazarcorrelaciones de Cripto aquíPodemos ver correlaciones entre proyectos que comienzan a converger hacia el rango de 0,6 a 0,8. Activos con historias muy diferentes, como Bitcoin, EthereumUniswap, Aave, Binance y Yearn están reduciendo cualquier diferencia en el rendimiento hacia una correlación cada vez mayor.

Tal vez eso indique una falta de discriminación por parte de los actores institucionales cuando adoptan un enfoque de asignación de activos. Esto implicaría poner dinero en un "sector", en lugar de en un proyecto. Por lo tanto, pondría el 10% de su fondo de cobertura en Cripto, en lugar de en activos particulares. Luego, cuando haya una necesidad de desapalancamiento o rotar a una posición diferente, reduciría una parte de su asignación general y, por lo tanto, afectaría a todos los subcomponentes. Pero es un BIT difícil de creer. Al ser pioneros entre sus pares, los fondos de Cripto que juegan en el espacio son inmensamente sensibles al riesgo y la estructura del mercado.

El estatus de Bitcoin como reserva de valor ha hecho que los actores minoristas vendan activos con buen rendimiento pero no esenciales para depositar lo que les quede en Bitcoin. Como el mercado en general se ha vuelto bajista, la venta de los ganadores para pagar las opciones de compra de garantías o para desactivar el riesgo comienza a tener sentido. Esto parece más probable, y también apesta.

Fundamentos de Bitcoin

Si desea ser riguroso al pensar en las redes Cripto , ¿cuáles son las métricas que realmente hay que seguir?

Bitcoin y Ethereum tienen historias muy diferentes y, por lo tanto, lo que se debe rastrear es bastante diferente. Bitcoin es digitalmente escaso y, por lo tanto, puede considerarse como dinero "duro y sólido". La dureza se refiere a lo difícil que es crear unidades adicionales de la moneda. Está respaldada por su verdad matemática: con un suministro limitado según lo preestablecido por el código. Si bien las autoridades chinas pueden Intentar acabar con la minería de BitcoinComo una mala hierba, hace poco para cambiar la capacidad de la red de proteger las transacciones y generar una reserva de riqueza para las personas que quieren hacerlo lejos de sus gobiernos.

De esta manera, Bitcoin es una herramienta política dirigida a los soberanos, destinada a despojarlos de sus monopolios sobre la riqueza. En la medida en que un país no puede recaudar impuestos, controlar su economía a través de la Regulación monetaria y, de otro modo, gobernar económicamente a su gente, ese país no es soberano en el sentido medieval. Cuando una nación descentralizada de Internet viene con su propia moneda de Internet descentralizada y promesas de libertad y felicidad, los ciudadanos de un país tienen una alternativa de fácil acceso al hegemón. Pronto podremos encontrar un mejor contrato social con una organización autónoma descentralizada (DAO) que con una corporación o una nación. Por lo tanto, el soberano usará la fuerza para hacer cumplir el contrato social que considera existencial.

Sin embargo, los bitcoiners creen que las fuerzas del mercado son inexorables y suponen una demanda infinita. Por ejemplo, el "Modelo de precios " Bitcoin Stock to FLOW" Toma el cronograma de emisiones de BTC con sus Eventos de reducción a la mitad y lo superpone de manera agradable en una escala logarítmica con el precio de BTC . Por lo tanto, cuanto más difícil sea generar el próximo Bitcoin, más alto será el precio de Bitcoin .

Pero, ¿quizás también se trate de dos gráficos exponenciales superpuestos uno sobre otro? Por ejemplo, tomas un número y lo divides por dos y luego tomas otro número y lo multiplicas por dos, y luego juegas con el eje vertical hasta que el período de tiempo coincida.

Otra BIT del rompecabezas, cuando sabes cómo es la oferta, es... Intentar proyectar la demandaExisten diversos análisis sobre qué tipos de cuentas se venden (por ejemplo, grandes o pequeñas), entradas y salidas institucionales y otros indicadores principales del recuento de transacciones. Se trata de un intento de cuantificar cómo se siente la gente respecto del futuro, y existe todo tipo de alquimia al analizar el sentimiento social.

En nuestra Opinión, algunos de los mejores gráficos para comprender la valoración actual de Bitcoin han sido desarrollados por Willy WOOy sonDisponible aquí. El Límite de NVT (valor de red para transacciones), que se basa en flujos de dinero históricos en relación con el valor de la red, sugiere que Bitcoin debería valer más de un billón de dólares. El valor de todas las monedas al precio de su última transacción es de 370 mil millones de dólares. El mercado está flotando en algún punto intermedio.

Sin embargo, cabe señalar que las variables principales en todos estos modelos son la relación que existe entre el Bitcoin y su propio valor. Es valioso en la medida en que la gente haya pagado por él (la reserva de valor) y en la tasa a la que realicen esa actividad. Y, francamente, no podemos distinguir entre correlación y causalidad, porque, por diseño, gran parte de las Finanzas son recursivas, reflexivas y autosimilares.

Web 3.0

Es un soplo de aire fresco pasar de hablar de geopolítica existencial y de quién será el dios del dinero –un monarca, un presidente o un programa de computadora– a hablar de computación creativa.

Una vez que se incorpora la programabilidad a las cadenas de bloques, ya no hay que hablar de dinero. Sí, el dinero es maravilloso, pero también es un mero derivado de cosas reales que hacen las personas reales. El dinero no existe sin algún trabajo que se ha realizado en el mundo tangible y luego se ha abstraído en otra cosa.

Para nosotros, es ese trabajo lo que importa. Si bien mejorar la función de transformación que salva las abstracciones para que sea más moderna y libre es una oportunidad gigantesca, ¿no podemos tener primero una economía nativa digital en lugar de adorar a un becerro de oro?

Pagar tu sándwich en BTC o acciones de Apple no es una economía nativa digital. Desarrollar software que funcione en Ethereum u otra cadena de bloques computacional conectada, definitivamente lo es.

Teniendo Motores financieros mutualizados de código abierto que proporcionan la mejor funcionalidad financieraen el mundo es un objetivo que vale la pena. Arreglar el pecado original de InternetReconfigurar la creatividad Human para que deje de ser un monstruo publicitario que devora la atención y se incorpore al intercambio económicoParece un objetivo bastante bueno también. Diseñar, consolidar y gobernar un metaverso emergente para que la expansión cibernética se sienta arraigada y valga la pena habitarla puedeser el objetivo más grande de todos.

Con ese fin, nos resulta mucho más fácil arraigarnos en los fundamentos de Ethereum porque da la bienvenida a extensiones no canónicas, ya sean redes de escalabilidad como Polygon, Optimism o ARBITRUM, o ya sean las innumerables aplicaciones descentralizadas que extienden los usos financieros de ETH a través del comercio, préstamos, inversiones, seguros, estructuración y gestión de activos.

Cuanto más construyen los demás y cuanto más fácil les resulta construir y, por lo tanto, generar intercambios y transacciones económicas, mejor para todos. Es como ver cómo crece el número de aplicaciones en el sistema operativo iOS de Apple o se dispara el número de comerciantes conectados a Alibaba.

Para creer en el futuro de la Cripto , no hay que creer en historias sobre soberanos, digitales o de carne y hueso. Más bien, hay que creer en historias sobre los beneficios del intercambio económico entre pares no coercitivo. Para ello, en lugar de sustituir a los viejos gobiernos por Internet, la tesis es que se está sustituyendo la vieja economía por Internet. Este es nuestro gráfico favorito, que muestra cómo el millón y pico de transacciones diarias de Ethereum se combinan ahora con otros 7 millones de transacciones diarias de Polygon.

O tal vez ONE, mostrando 135 millones de contratos en mayo– la canción del software ejecutando código.

A medida que los Mercados de Cripto siguen mostrando (1) una volatilidad pronunciada y (2) una mayor correlación entre los diferentes tipos de activos, es importante articular la diferencia principal entre el propósito motivador de Bitcoin y Ethereum. No creemos que los Precios de criptomonedas estén contando una historia útil o clara, por lo que vale la pena considerar los fundamentos de lo que ONE está apostando para que se haga realidad.

Bitcoin y Ethereum/Web3 apuntan a objetivos muy diferentes y tomarán caminos muy diferentes para llegar a ellos. Tal vez, durante alguna hermosa singularidad, converjan. El universo de Twitter te gritará hasta que cumplas con su narrativa de precios, así que mantente alerta y presta atención a los principios CORE . Hay mucho en juego.