Som Seif: 'Racional' para a SEC aprovar ETFs de Cripto

Som Seif era um banqueiro de investimentos do RBC Capital Mercados antes de fundar a Claymore Investments, uma provedora de fundos negociados em bolsa, fundos de investimento unitários e outros serviços, que ele vendeu para a BlackRock em 2012. Sua nova empresa, a Purpose Investments, lançou ETFs para Bitcoin e éter, atraindo mais de US$ 12 bilhões para seu ETF de Bitcoin no momento da redação deste artigo.

Consenso 2021: Som Seif aparecerá no CoinDesk deste anoConferência de consenso em 25 de maio, na Exploração “Bitcoin para Consultores”. Registre-se aqui.

Os reguladores dos EUA T aprovaram ETFs para ativos digitais, para grande aborrecimento de muitos investidores e empresas de investimento em Cripto , que acreditam que tais veículos são cruciais para uma aceitação mais generalizada da indústria. A CoinDesk conversou com Seif antes de sua aparição no Consensus na próxima semana. O seguinte foi levemente editado para brevidade e clareza.

CoinDesk: Por que precisamos de um ETF de Bitcoin em vez de apenas investir em Bitcoin?

Esta é uma classe de ativos importante que está recebendo cada vez mais demanda de todos os tipos de investidores. Mas a realidade é que, para a maioria dos investidores, é um ativo muito desajeitado de se possuir. Antes do lançamento dos ETFs em Bitcoin e ether, os investidores teriam que abrir uma conta de câmbio ou uma conta de custódia separada e então executar transações usando uma corretora não tradicional ou suas próprias carteiras. É como aconteceu com o ouro nos anos 90 e no início dos anos 2000, antes dos ETFs de ouro surgirem.

Com ETFs, os ativos estão disponíveis para todos os investidores da mesma forma que eles normalmente investiriam em qualquer outro título, em suas contas tradicionais em uma empresa tradicional e negociáveis ​​como um título normal. Para um ativo como o Bitcoin, que é muito impulsionado pela oferta e demanda, ele abrirá a capacidade de capturar uma demanda muito maior pelos ativos com o tempo. É como o que vimos com o ouro quando os ETFs de ouro originais foram lançados em 2003 e 2004. A função de demanda do ouro cresceu exponencialmente nos próximos 20 anos, e hoje é uma parte CORE dos portfólios de muitas pessoas.

Meu palpite é que a SEC irá aprová-lo e será muito racional para eles fazê-lo e muito irracional para eles nesta fase não fazê-lo.

CoinDesk: Quanto aumento de demanda podemos ver por causa de ETFs para Bitcoin e ether?

Ativos digitais são uma área jovem. Tem apenas 11 ou 12 anos em termos de tipo de conhecimento e conscientização. Para a maioria das pessoas, o Bitcoin só vem crescendo nos últimos cinco anos. Então, ele tem um longo caminho a percorrer. Os ETFs dão às pessoas uma maneira fácil e segura de acessar a demanda, e isso torna as pessoas mais propensas a comprar. As pessoas estavam interessadas em Bitcoin e ether anteriormente, mas as bolsas e a custódia criam atrito.

No mundo institucional, a menos que você fosse passar pelo processo de abertura de uma conta de custódia de Cripto , a maioria deles T tocou nisso. Com títulos normais, você entende a estrutura das coisas, mas os ativos digitais são bem diferentes. Você T tem as estruturas de liquidação de back-end e os custodiantes tradicionais. Como é um ativo ao portador, a segurança em torno do ativo é uma coisa importante, e é muito diferente de garantir uma ação.

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Com ETFs, tudo isso vai embora porque o investimento é em uma forma tradicional, e você pode ter confiança nessa estrutura da mesma forma que teria confiança ao comprar o S&P 500, o Nasdaq ou o que for. Você pode mantê-lo em suas contas de custódia tradicionais e pode colocar uma estrutura tradicional de propriedade e governança em torno disso.

CoinDesk: Os reguladores nos EUA T aprovaram ETFs para ativos digitais. Por que você acha que os reguladores canadenses têm sido receptivos a esses produtos?

Os reguladores canadenses historicamente demonstraram disposição para ter uma conversa e ter a mente aberta sobre inovação. Há uma longa história do Canadá sendo o primeiro no mundo dos investimentos e com ETFs.

Em 2017 e 2018, ambos os conjuntos de reguladores tomaram a decisão de não aprovar os produtos, e havia dois motivos. Um era a questão de se esse é um ativo legítimo e queremos que as pessoas tenham acesso a ele? Há questões sobre corretagem, negociação e se há liquidez suficiente.

A segunda era: a infraestrutura está lá para sequer habilitar um produto como esse, então há liquidez suficiente? Há capacidade de criação de mercado suficiente para garantir eficiência de preço? Há soluções de custódia de qualidade institucional da perspectiva de segurança e estrutural? Naquela época, ambos os reguladores tomaram a decisão de que o mercado T tinha estrutura suficiente para ambas as coisas.

Os reguladores canadenses tomaram uma decisão de que as pessoas vão querer acessar isso de uma forma ou de outra. Tivemos alguns exemplos de exchanges não regulamentadas que acabaram sendo fraudulentas, como a QuadrigaX. E os reguladores disseram que preferíamos dar acesso por meio de uma estrutura de segurança regulamentada em vez de uma estrutura de segurança não regulamentada.

Os reguladores [canadenses] disseram que preferíamos dar acesso por meio de uma estrutura de segurança regulamentada em vez de uma estrutura de segurança não regulamentada.

E eu acho que a SEC (US Securities and Exchange Commission) tem que fazer a mesma pergunta. Empresas como Coinbase e Grayscale estão dando aos investidores acesso a esse mercado. Isso torna mais difícil argumentar que T deveríamos dar às pessoas acesso a uma estrutura mais eficiente. As taxas de negociação na Coinbase são ridículas. Você pode ver nos lucros deles – eles estão ganhando muito dinheiro. E meu palpite é que a SEC vai aprovar, e será muito racional para eles fazerem isso e muito irracional para eles, neste estágio, não fazerem.

Quais são suas perspectivas de longo prazo para Bitcoin e Ethereum como ativos?

Eles são ativos muito diferentes e desempenham papéis muito diferentes. Eu tenho sido muito pessoalmente tendencioso em relação ao Ethereum nos últimos anos.

Minha visão sobre o Bitcoin é que ele é puramente uma reserva de valor de oferta e demanda. Sabemos que a oferta é limitada por uma estrutura específica de inflação a cada ano, sabemos a taxa inflacionária do Bitcoin. Acredito muito que, nos próximos anos, o Bitcoin terá um preço muito mais alto, mas é difícil argumentar onde ele estará nos próximos seis ou 12 meses.

No ether, ele tem uma utilidade muito diferente. Não se trata apenas de oferta e demanda. Trata-se de crescimento e aplicações. O Bitcoin é onipresente e as pessoas T pensam em Cripto sem pensar em Bitcoin. Com o ether, a conscientização está apenas começando a crescer. À medida que os NFTs (tokens não fungíveis) e DeFi ( Finanças descentralizadas) continuam a crescer, veremos mais e mais pessoas entrando, e acho que veremos um aumento significativo nos próximos 12 meses, talvez até US$ 10.000. Com o tempo, acho que o ether será a plataforma mais valiosa, mas pode levar vários anos.