Som Seif: 'Rational' para sa SEC na Aprubahan ang mga Crypto ETF

Si Som Seif ay isang investment banker sa RBC Capital Markets bago niya itinatag ang Claymore Investments, isang provider ng exchange-traded na pondo, unit investment trust at iba pang serbisyo, na ibinenta niya sa BlackRock noong 2012. Ang kanyang bagong kumpanya, ang Purpose Investments, ay naglunsad ng mga ETF para sa Bitcoin at eter, umaakit ng higit sa $12 bilyon sa Bitcoin ETF nito sa oras ng pagsulat.

Consensus 2021: Lalabas ang Som Seif sa CoinDesk ngayong taon Consensus conference noong Mayo 25, sa Paggalugad ng “Bitcoin para sa mga Tagapayo. Magrehistro dito.

T inaprubahan ng mga regulator ng US ang mga ETF para sa mga digital na asset, na labis na ikinainis ng maraming mamumuhunan at Crypto investment firm, na naniniwala na ang mga naturang sasakyan ay mahalaga para sa higit na pangunahing pagtanggap sa industriya. Naabutan ng CoinDesk si Seif bago ang kanyang hitsura sa Consensus sa susunod na linggo. Ang mga sumusunod ay bahagyang na-edit para sa kaiklian at kalinawan.

CoinDesk: Bakit kailangan natin ng Bitcoin ETF kumpara sa pamumuhunan lamang sa Bitcoin?

Isa itong mahalagang asset class na lalong humihingi ng lahat ng uri ng investor. Ngunit ang katotohanan ay, para sa karamihan ng mga mamumuhunan, ito ay isang napaka-clunky asset na pagmamay-ari. Bago ang paglunsad ng mga ETF sa Bitcoin at ether, ang mga mamumuhunan ay kailangang magbukas ng isang exchange account o isang hiwalay na custody account at pagkatapos ay magsagawa ng mga transaksyon gamit ang isang hindi tradisyonal na brokerage o kanilang sariling mga wallet. Ito ay tulad ng kung paano ito ay may ginto noong '90s at unang bahagi ng 2000s, bago dumating ang mga gintong ETF.

Sa mga ETF, ang mga asset ay magagamit sa bawat mamumuhunan sa parehong paraan na karaniwan nilang mamumuhunan sa anumang iba pang seguridad, sa kanilang mga tradisyunal na account sa isang tradisyunal na kumpanya at nabibili tulad ng isang normal na seguridad. Para sa isang asset tulad ng Bitcoin, na higit na hinihimok ng supply at demand, magbubukas ito ng kakayahang makuha ang mas malaking demand para sa mga asset sa oras. Ito ay tulad ng kung ano ang nakita namin sa ginto sa sandaling ang orihinal na gintong ETF ay inilunsad noong 2003 at 2004. Ang demand function ng ginto ay lumago nang husto sa susunod na 20 taon, at ngayon ito ay isang CORE bahagi ng maraming portfolio ng mga tao.

Ang hula ko ay aaprubahan ito ng SEC at ito ay magiging napaka makatwiran para sa kanila na gawin ito at napaka hindi makatwiran para sa kanila sa yugtong ito na huwag

CoinDesk: Magkano sa pagtaas ng demand ang maaari nating makita dahil sa mga ETF para sa Bitcoin at ether?

Ang mga digital asset ay isang batang lugar. Ito ay 11 o 12 taong gulang lamang sa mga tuntunin ng uri ng kaalaman at kamalayan. Para sa karamihan ng mga tao, ang Bitcoin ay lumalaki lamang sa nakalipas na limang taon. Kaya malayo pa ang paglaki nito. Ang mga ETF ay nagbibigay sa mga tao ng madali at secure na paraan para ma-access ang demand, at ginagawa nitong mas malamang na bumili ang mga tao. Ang mga tao ay interesado sa Bitcoin at ether dati, ngunit ang mga palitan at kustodiya ay lumilikha ng alitan.

Sa institusyonal na mundo, maliban kung dadaan ka sa proseso ng pagbubukas ng isang Crypto custody account, karamihan sa kanila ay T ito hinawakan. Sa normal na mga seguridad, naiintindihan mo ang istraktura ng mga bagay, ngunit ang mga digital na asset ay medyo naiiba. T kang mga back-end na istruktura ng settlement at ang mga tradisyunal na tagapag-alaga. Dahil isa itong asset na maydala, ang seguridad sa paligid ng asset ay isang mahalagang bagay, at ibang-iba ito sa pag-secure ng stock.

Read More: Inaprubahan ng Canada ang Tatlong Ethereum ETF sa ONE Araw

Sa mga ETF, mawawala ang lahat ng iyon dahil nasa tradisyunal na anyo ang pamumuhunan, at maaari kang magkaroon ng kumpiyansa sa istrukturang iyon sa parehong paraan na magkakaroon ka ng kumpiyansa kapag binibili mo ang S&P 500, ang Nasdaq o anupaman. Maaari mo itong itago sa iyong mga tradisyunal na account sa pag-iingat at maaari kang maglagay ng tradisyonal na istraktura ng pagmamay-ari at pamamahala sa paligid nito.

CoinDesk: T inaprubahan ng mga regulator sa US ang mga ETF para sa mga digital na asset. Bakit sa palagay mo ang mga tagapangasiwa ng Canada ay pumayag sa mga produktong ito?

Ang mga regulator ng Canada sa kasaysayan ay nagpakita ng kahandaang makipag-usap at maging bukas ang isipan tungkol sa pagbabago. Mayroong mahabang kasaysayan ng Canada na una sa mundo ng pamumuhunan at may mga ETF.

Noong 2017 at 2018, ang parehong hanay ng mga regulator ay nagpasya na huwag aprubahan ang mga produkto, at mayroong dalawang dahilan. Ang ONE ay isang tanong kung ito ba ay isang lehitimong asset at gusto ba nating magkaroon ng access ang mga tao dito? May mga tanong tungkol sa brokerage, trading at kung may sapat na liquidity.

The second was, is the infrastructure there to even enable a product like this so there is sufficient liquidity? Mayroon bang sapat na kakayahan sa paggawa ng merkado upang matiyak ang kahusayan ng presyo? Mayroon bang mga solusyon sa pangangalaga sa kalidad ng institusyonal mula sa pananaw ng seguridad at istruktura? Noon, ang parehong mga regulator ay gumawa ng desisyon na ang merkado ay T sapat na istraktura para sa parehong mga bagay.

Ang mga regulator ng Canada ay gumawa ng desisyon na gugustuhin ng mga tao na ma-access ito sa ONE paraan o iba pa. Nagkaroon kami ng ilang halimbawa ng hindi kinokontrol na mga palitan na nauwi sa pagiging mapanlinlang, tulad ng QuadrigaX. At sinabi ng mga regulator na mas gugustuhin naming magbigay ng access sa pamamagitan ng isang kinokontrol na istraktura ng seguridad kumpara sa isang hindi kinokontrol na istraktura ng seguridad.

Sinabi ng mga regulator ng [Canadian] na mas gugustuhin naming magbigay ng access sa pamamagitan ng regulated security structure kumpara sa unregulated security structure.

At sa tingin ko ang SEC (US Securities and Exchange Commission) ay kailangang magtanong ng parehong tanong. Ang mga kumpanya tulad ng Coinbase at Grayscale ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng access sa market na ito. Dahil dito, mas mahirap makipagtalo na T natin dapat bigyan ang mga tao ng access sa isang mas mahusay na istraktura. Ang mga bayarin sa pangangalakal sa Coinbase ay katawa-tawa. Makikita mo sa kanilang mga kita – kumikita sila ng malaki. At ang hula ko ay aaprubahan ito ng SEC, at magiging napaka-rasyonal para sa kanila na gawin ito at napaka-irrational para sa kanila sa yugtong ito na hindi.

Ano ang iyong pangmatagalang pananaw sa Bitcoin at Ethereum bilang mga asset?

Magkaiba sila ng mga asset, at magkaibang mga tungkulin ang ginagampanan nila. Ako ay napaka-personal na kampi sa Ethereum sa nakalipas na ilang taon.

Ang aking pananaw sa Bitcoin ay ito ay puro supply at demand store ng halaga. Alam namin na ang supply ay limitado sa pamamagitan ng isang tiyak na istraktura ng inflation bawat taon, alam namin ang inflationary rate ng Bitcoin. Malaki ang paniniwala ko na sa susunod na bilang ng mga taon, ang Bitcoin ay magiging mas mataas sa presyo, ngunit mahirap makipagtalo kung saan ito pupunta sa susunod na anim o 12 buwan.

Sa ether, mayroon itong ibang gamit. Ito ay hindi lamang tungkol sa supply at demand. Ito ay tungkol sa paglago at mga aplikasyon. Ang Bitcoin ay nasa lahat ng dako at T iniisip ng mga tao ang Crypto nang hindi iniisip ang tungkol sa Bitcoin. Sa ether, ang kamalayan ay nagsisimula pa lamang na lumago. Habang patuloy na lumalaki ang mga NFT (non-fungible token) at DeFi (desentralisadong Finance), makikita natin ang parami nang paraming tao, at sa palagay ko ay makakakita tayo ng makabuluhang pagtaas sa susunod na 12 buwan, marahil hanggang $10,000. Sa paglipas ng panahon, sa tingin ko ang ether ang magiging mas mahalagang platform, ngunit maaaring tumagal ito ng ilang taon.