Como os investidores ativistas podem ajudar a indústria de ativos digitais a amadurecer

Após a crise financeira de 2008, tanto a Main Street quanto Wall Street concordaram que o poder estava muito concentrado no nível da instituição financeira. As pessoas queriam mais controle, dando origem à era do Bitcoin e, mais tarde, a outras formas de ativos digitais. O movimento dos ativos digitais foi baseado em colocar o poder de volta nas mãos dos clientes, usuários e comunidades – para democratizar a tomada de decisões, a governança e o acúmulo de valor.

No entanto, o boom da oferta inicial de moedas de 2017 se transformou em uma busca por dinheiro para financiamento fácil sem governança e supervisão adequadas incorporadas aos tokens ou suas empresas emissoras. ICOs eram frequentemente feitos rapidamente e sem detalhes adequados, forçando os investidores a dar aos líderes de projeto o benefício da dúvida de que, à medida que seu projeto amadurecesse, ele se autogovernaria.

Esta necessidade de autorregulação era evidente em 2018, quandodiscussões iniciais sobre governança de tokensforam formulados pela primeira vez. O capitalista de risco Mikal Khoso escreveu:

“Parte da maturação do ICO como um mecanismo de captação de recursos será o estabelecimento de estruturas para quais direitos a propriedade de tokens deve proporcionar aos investidores. Idealmente, o mercado se autorregulará e criará essas estruturas.”

Infelizmente, isso não aconteceu. Os detentores de tokens ficaram com poucos recursos sobre como forçar as empresas e suas equipes de gestão a Siga suas promessas iniciais.

Jeff Dorman, colunista do CoinDesk , é diretor de investimentos da Arca, onde lidera o comitê de investimentos e é responsável pelo dimensionamento de portfólio e gestão de risco. Ele tem mais de 17 anos de experiência em negociação e gestão de ativos em empresas como Merrill Lynch e Citadel Securities.

Isso é menos problemático nas Finanças tradicionais, onde os Mercados de dívida e de ações têm estruturas de partes interessadas claramente definidas para recurso do investidor, resultando em sistemas de governança que protegem os interesses do investidor e impedem que executivos desonestos fiquem descontrolados com uma empresa. Dito isso, muitos investidores acreditam incorretamente que possuir dívida ou ações garante que você tenha controle direto sobre os ativos de uma empresa.

Se uma empresa tem $ 100 milhões em dinheiro no balanço, a única reivindicação que você tem sobre esses ativos é se a empresa entrar com pedido de falência. Caso contrário, esse dinheiro só beneficia diretamente os detentores de dívida e patrimônio se houver governança em vigor para evitar que a gerência tome decisões terríveis (por exemplo, um conselho de diretores independente) ou se você confiar na gerência para criar um alto retorno sobre esse dinheiro.

Até o momento, os investidores em ativos digitais ainda precisam ser protegidos por proteções legais e de mercado semelhantes. Então, onde você encontra freios e contrapesos na indústria de ativos digitais quando a emissão de tokens não é regulamentada e o precedente legal ainda não foi definido para os direitos dos detentores de tokens?

Os detentores de tokens têm direitos, mesmo que não estejam explicitamente estabelecidos em um white paper ou em um tribunal.

Frequentemente, as equipes de gestão estão alinhadas com seus investidores e isso não é um problema. Nos casos em que não estão, os investidores podem forçar a mudança. Um recenteRelatório Willis Towers Watsonsugeriu que um papel primário dos investidores é a administração. "Indiscutivelmente, uma boa administração é a função mais útil que a indústria de gestão de ativos desempenha", disse.

Os investidores ativistas são frequentemente retratados negativamente. Eles são vistos como egoístas, quando, na realidade, seus esforços são tipicamente benéficos para todas as partes interessadas. Um “ativista”, por definição, é meramente um agente de mudança e, em muitos casos, é apenas o investidor ativista que consegue ver clara e objetivamente o suficiente para ajudar uma empresa a reconhecer que a mudança é necessária. Na verdade,de acordo com a McKinsey, é benéfico para as empresas interpretarem e pensarem como investidores ativistas, para ajudar a descobrir seus próprios pontos cegos internos.

"Feita bem, uma abordagem de dramatização ativista é substancialmente mais provocativa do que uma revisão de estratégia padrão. O tom pode ser agressivo, até mesmo confrontacional. Adotar uma perspectiva ativista pode ajudar a definir um padrão mais alto para melhorias operacionais", disse McKinsey.

O crescimento do investimento ESG (ambiental, social e de governança) mostrou que a pressão dos investidores pode influenciar as decisões das empresas, mesmo sem ter quaisquer direitos legais. A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo,divulgou uma carta abertaalertando as empresas de que elas “estariam cada vez mais dispostas a votar contra conselhos que se movem muito lentamente em sustentabilidade”. Nas palavras da BlackRock, o propósito social “é o motor da lucratividade a longo prazo”.

Essencialmente, as empresas estão sendo responsabilizadas simplesmente pela ameaça de perder acesso a bases fortes de investidores. Elas querem que as equipes de gestão protejam mais do que apenas os acionistas; elas querem que protejam todas as partes interessadas, o que inclui funcionários, o meio ambiente, sua cidade e seu entorno social.

Veja também: Jeff Dorman -A assinatura do Amazon PRIME deveria ter sido um ativo tokenizado

Recentemente, a Arca desempenhou o papel de “investidor ativista” no espaço de ativos digitais aoenviando uma proposta para Gnosisdepois de descobriro que consideramos ser uma má gestão grosseira de recursos, uma falta de controles internos e responsabilidade fiduciária, e um roteiro não comunicado que se afasta de seu white paper original. Embora ainda não tenhamos visto nenhum benefício tangível, nossas conversas com a Gnosis os estimularam a anunciar que eles refarão sua tokenomics para o token GNO , incluindo mais colaboração e contribuição com detentores de tokens e membros da comunidade.

Este é o ethos dos ativos digitais. Os detentores de tokens têm direitos, mesmo que não explicitamente dispostos em um white paper ou em um tribunal. Nosso direito é enfrentar equipes de gestão e líderes de projeto que estão tomando decisões desalinhadas ou totalmente negligentes, e pressioná-los por meio do tribunal da Opinião pública para fazer o certo por seus detentores de tokens e comunidades.

Ao destacar pontos cegos, má gestão ou projetos desviando do curso, nós, detentores de tokens, podemos fazer essa indústria avançar. Isso é algo que a Arca acredita fortemente e faz parte dos nossos valores CORE . O ecossistema de ativos digitais precisa adotar as melhores práticas das Finanças tradicionais. Um forte sistema de governança é um elemento que ajudará a KEEP as empresas nesse espaço no caminho certo e as responsabilizará. A indústria de ativos digitais deve acolher esse movimento, já que a gênese dos ativos digitais era devolver mais controle à comunidade.