Cómo los inversores activistas pueden contribuir a la maduración de la industria de los activos digitales

Tras la crisis financiera de 2008, tanto el ciudadano común como Wall Street coincidieron en que el poder estaba demasiado concentrado en las instituciones financieras. La gente quería más control, lo que dio origen a la era de Bitcoin y, posteriormente, a otras formas de activos digitales. El movimiento de los activos digitales se basó en devolver el poder a los clientes, usuarios y comunidades para democratizar la toma de decisiones, la gobernanza y la acumulación de valor.

Sin embargo, el auge de las ICO de 2017 se convirtió en una estrategia para obtener financiación fácil, sin una gobernanza ni supervisión adecuadas integradas en los tokens ni en sus empresas emisoras. Las ICO se realizaban a menudo con rapidez y sin los detalles necesarios, lo que obligaba a los inversores a conceder a los líderes del proyecto el beneficio de la duda, asumiendo que, a medida que el proyecto madurara, se autogobernaría.

Esta necesidad de autorregulación se hizo evidente ya en 2018, cuandoPrimeras discusiones sobre la gobernanza de los tokensSe formularon por primera vez. El capitalista de riesgo Mikal Khoso escribió:

Parte de la maduración de la ICO como mecanismo de recaudación de fondos será el establecimiento de marcos que determinen los derechos que la propiedad de tokens debe otorgar a los inversores. Idealmente, el mercado se autorregulará y creará estos marcos.

Lamentablemente, esto no ha sucedido. Los poseedores de tokens tienen pocos recursos para obligar a las empresas y a sus equipos directivos a Síguenos sus promesas iniciales.

Jeff Dorman, columnista de CoinDesk , es director de inversiones de Arca, donde dirige el comité de inversiones y es responsable del dimensionamiento de la cartera y la gestión de riesgos. Cuenta con más de 17 años de experiencia en trading y gestión de activos en empresas como Merrill Lynch y Citadel Securities.

Esto es menos problemático en las Finanzas tradicionales, donde los Mercados de deuda y capital tienen estructuras de interés claramente definidas para los inversores, lo que resulta en sistemas de gobernanza que protegen los intereses de los inversores e impiden que ejecutivos deshonestos se aprovechen de una empresa. Dicho esto, muchos inversores creen erróneamente que poseer deuda o capital garantiza el control directo sobre los activos de una empresa.

Si una empresa tiene 100 millones de dólares en efectivo en su balance, el único derecho que tiene sobre esos activos es si la empresa se declara en quiebra. De lo contrario, este efectivo solo beneficia directamente a los tenedores de deuda y capital si existe una gobernanza que impida que la gerencia tome malas decisiones (es decir, una junta directiva independiente), o si confía en que la gerencia genere una alta rentabilidad sobre este efectivo.

Hasta la fecha, los inversores en activos digitales aún no cuentan con protecciones legales y de mercado similares. Entonces, ¿dónde encontrar pesos y contrapesos en la industria de los activos digitales cuando la emisión de tokens no está regulada y aún no se han establecido precedentes legales para los derechos de los titulares de tokens?

Los poseedores de tokens tienen derechos, incluso si no están explícitamente establecidos en un libro blanco o en un tribunal de justicia.

A menudo, los equipos directivos están alineados con sus inversores y esto no supone un problema. En los casos en que no lo están, los inversores pueden forzar el cambio. Un estudio reciente...Informe de Willis Towers WatsonSugirió que una función primordial de los inversores es la administración responsable. "Podría decirse que una buena administración responsable es la función más útil que desempeña la industria de la gestión de activos", afirmó.

Los inversores activistas suelen ser retratados negativamente. Se les considera egoístas, cuando en realidad, sus esfuerzos suelen beneficiar a todas las partes interesadas. Un "activista", por definición, es simplemente un agente de cambio, y en muchos casos, solo el inversor activista puede ver con la suficiente claridad y objetividad como para ayudar a una empresa a reconocer la necesidad del cambio. De hecho,según McKinseyEs beneficioso para las empresas asumir el papel de un inversor activista y pensar como tal, para ayudar a descubrir sus propios puntos ciegos internos.

Si se realiza correctamente, un enfoque de juego de roles activista es considerablemente más provocador que una revisión de estrategia estándar. El tono puede ser agresivo, incluso confrontativo. Adoptar una perspectiva activista puede ayudar a establecer un estándar más alto para las mejoras operativas, afirmó McKinsey.

El crecimiento de la inversión ESG (ambiental, social y de gobernanza) ha demostrado que la presión de los inversores puede influir en las decisiones de las empresas incluso sin tener ningún derecho legal. BlackRock, el gestor de activos más grande del mundo,publicó una carta abiertaAdvirtiendo a las empresas que estarían cada vez más dispuestas a votar en contra de que las juntas directivas avancen con demasiada lentitud en materia de sostenibilidad. En palabras de BlackRock, el propósito social es el motor de la rentabilidad a largo plazo.

En esencia, las empresas se ven obligadas a rendir cuentas simplemente por la amenaza de perder el acceso a sólidas bases de inversores. Quieren que los equipos directivos protejan no solo a los accionistas; quieren que protejan a todos los grupos de interés, lo que incluye a los empleados, el medio ambiente, su ciudad y su entorno social.

Ver también: Jeff Dorman -La membresía de Amazon PRIME debería haber sido un activo tokenizado

Recientemente, Arca ha desempeñado el papel de un “inversor activista” en el espacio de los activos digitales alPresentando una propuesta a Gnosisdespués de descubrirLo que consideramos una grave mala gestión de los recursos, la falta de controles internos y responsabilidad fiduciaria, y una hoja de ruta no comunicada que se aleja de su libro blanco original. Si bien aún no hemos visto beneficios tangibles, nuestras conversaciones con Gnosis los han impulsado a anunciar que reestructurarán su tokenomics para el token GNO , incluyendo mayor colaboración y participación de los titulares de tokens y miembros de la comunidad.

Este es el espíritu de los activos digitales. Los titulares de tokens tienen derechos, incluso si no están explícitamente establecidos en un libro blanco o en un tribunal. Nuestro derecho es enfrentarnos a los equipos de gestión y líderes de proyectos que toman decisiones desalineadas o directamente negligentes, y presionarlos a través de la Opinión pública para que actúen correctamente con sus titulares de tokens y sus comunidades.

Al señalar los puntos ciegos, la mala gestión o los proyectos que se desvían del rumbo, nosotros, los poseedores de tokens, podemos impulsar esta industria. Esto es algo que Arca considera fundamental y forma parte de nuestros valores CORE . El ecosistema de activos digitales necesita adoptar las mejores prácticas de las Finanzas tradicionales. Un sistema de gobernanza sólido es un elemento que ayudará a las empresas de este sector a KEEP en el buen camino y a exigirles responsabilidades. La industria de activos digitales debería acoger con satisfacción este movimiento, ya que su origen fue devolverle más control a la comunidad.