Após a "guerra" do coronavírus, uma reorganização ao estilo de Bretton Woods pode destronar o dólar

Para os governos, combater a pandemia do coronavírus é como lutar uma guerra.

Os líderes deItália,Espanha e Alemanhausaram a analogia – juntamente com os CEOs deBanco da Américae a gigante das telecomunicações dos EUAAT&T– para descrever os esforços em grande escala necessários para combater a doença: mobilizações da indústria de cuidados de saúde, uma reestruturação das fábricas para produzir máscaras e necrotérios improvisados para acomodar umacontagem de mortes em rápido crescimento.

Durante uma conferência de imprensa televisionada esta semana, o presidente dos EUA, Donald Trump, caracterizou-se como um “presidente em tempo de guerra.”

Agora, está ficando mais claro que o pedágio econômico do vírus, como em uma guerra, provavelmente será terrível. Somente nos EUA, um recorde de 3,3 milhões de pedidos de auxílio-desemprego foram registrados na semana passada. O Deutsche Bank prevê que as perdas de empregos no país podem exceder 15 milhões, com a Europa se aproximando de um nível semelhante. Os países estão preparando pacotes de ajuda e estímulo para otrilhões de dólares, esticando os balanços governamentais já altamente endividados. Os bancos centrais liderados pelo Federal Reserve dos EUA prometeramsuporte quase ilimitado para os Mercados financeiros. Os investidores voaram para a segurança em dólares americanos e, ao fazê-lo, foram empurrados para baixo moedas de mercados emergentes, infligindo danos económicos adicionais a alguns dos países mais pobres do mundo.

Veja também: Por que o estímulo de US$ 2 trilhões dos EUA e o QE ilimitado exporão as falhas do sistema monetário

Então, com as autoridades começando a imaginar o que seria necessário para reconstruir economias danificadas e restaurar a sociedade a uma aparência de normalidade, aumentam as especulações de que mudanças sísmicas podem estar a caminho para o sistema monetário global — um fenômeno que historicamente ocorre após guerras mundiais.

Pensar Bretton Woods, o encontro histórico em 1944 em um resort no topo de uma montanha em New Hampshire, que estabeleceu o modelo para o sistema atual e consolidou o reinado de quase um século do dólar como a moeda dominante do mundo.

“Eu T descartaria nada neste momento”, diz Markus Brunnermeier, professor de economia da Universidade de Princeton que aconselhou o Fundo Monetário Internacional, o Federal Reserve Bank de Nova York e o Conselho Europeu de Risco Sistêmico.

Questionando o domínio do dólar

Mesmo antes do coronavírus, alguns economistas e autoridades monetárias já tinham dúvidas sobre se o sistema baseado no dólar poderiadura até a década de 2020.

Uma preocupação é que a Política monetária nos EUA – ações do Fed para maximizar o emprego doméstico e KEEP os preços estáveis ​​– reverbera por países em todo o mundo, muitas vezes sobrecarregando-os com uma inflação mais alta sempre que suas moedas enfraquecem em relação ao dólar; enquanto exportadores de matérias-primas ou produtos manufaturados podem se tornar mais competitivos, os consumidores sentem o aperto dos preços mais altos para produtos importados. Outro fator é que muitas commodities como petróleo, cobre e ouro são precificadas em dólares, deixando produtores, incluindo Rússia, Brasil e África do Sul, à mercê dos Mercados de câmbio.

Veja também: T aplique o pensamento de 2008 à crise atual

O presidente do Banco da Inglaterra, Mark Carney, lançou a ideia de um “moeda hegemônica sintética”, possivelmente baseado emnovas tecnologias de ativos digitais, para reduzir a “influência dominante” do dólar no comércio global. A China, a segunda maior economia do mundo, tem pressionado para a frente com uma versão digital do seu yuan que pode ser usada mais amplamente no comércio global. O Facebook, a rede social, propôs no ano passado criar o seu própriotoken de pagamento, libra.Bitcoin, lançado em meio à crise financeira de 2008-09, oferece outra alternativa.

“Eventualmente, vamos superar esta crise”, disse Tim Shaler, um antigo gestor de carteira do fundo de BOND Pimco que agora desempenha o cargo de economista-chefe da Capital de confiança, que permite que os clientes comprem criptomoedas e ouro físico por meio de suas contas de aposentadoria. “Se houver uma possibilidade de criar alguma moeda digital não vinculada a nenhuma economia doméstica, pode haver uma oportunidade para alguém descobrir isso.”

Os helicópteros do Fed chegam com trilhões

Não é surpresa que o Federal Reserve esteja intervindo tão profundamente nos Mercados dos EUA durante um momento de crise. Esse manual de "flexibilização quantitativa" (QE) foi posto em prática pelo ex-presidente do Fed Ben Bernanke, que ganhou o apelido de "Helicóptero Ben" graças à sua defesa de abastecer o sistema financeiro com grandes quantidades de muito dinheiro quando necessário. Em questão de meses em 2008, de agosto a dezembro, o balanço do Fed dobrou de tamanho para mais de US$ 2 trilhões. Ele dobrou novamente durante os anos seguintes para mais de US$ 4 trilhões.

Na segunda-feira, o banco central dos EUA, agora liderado pelo presidente Jerome Powell, fez uma promessa sem precedentes de comprar títulos em quantidades ilimitadas para dar suporte aos Mercados, ao mesmo tempo em que reviveu os programas de empréstimos emergenciais de QE da era de 2008 para abastecer bancos, corretores de Wall Street e até mesmo corporações com liquidez nova. Os novos esforços podem rapidamente inflar o balanço do Fed para o norte de US$ 8 trilhões, diz Stephen Cecchetti, que chefiou o departamento monetário e econômico do Banco de Compensações Internacionais em Basileia, Suíça, no início da década de 2010.

Se houver a possibilidade de criar alguma moeda digital não vinculada a nenhuma economia nacional, pode haver uma oportunidade para alguém descobrir isso.

Na quarta-feira, os legisladores em Washington estavam negociando um pacote de ajuda de US$ 2 trilhões, mas a empresa de pesquisa de investimentos Evercore ISI previu esta semana em um relatório que outros US$ 3 trilhões podem ser necessários. Alguns dos títulos do Tesouro emitidos para Finanças os crescentes déficits orçamentários do governo dos EUA podem ser absorvidos pelo Fed.

“O banco central tem que fazer parte da máquina de guerra”, disse Cecchetti, agora professor de economia internacional na Universidade Brandeis.

A ameaça inflacionária do dólar

Apesar da enxurrada de novos dólares, a moeda americana subiu nas últimas semanas para seus níveis mais fortes em três anos. A inflação está contida, e a fraqueza da economia significa que os preços nos EUA T serão pressionados para cima tão cedo.

Mas os trilhões do Fed podem eventualmente levar a uma inflação maior. Também pode haver um clamor renovado de que tais injeções de dinheiro apenas salvam banqueiros e pessoas ricas, com poucos dos benefícios indo para as classes média ou baixa – semelhante aos argumentos do movimento Occupy Wall Street que se seguiu à crise de 2008.

Fora dos EUA, os bancos centrais podem emergir do choque do coronavírus com um apetite mais forte pela independência da influência americana sobre o sistema monetário global.

Veja também: Crise geopolítica pode beneficiar petróleo, ouro e CBDCs, não Bitcoin

“Será interessante ver como isso vai se desenrolar quando tivermos pelo menos dois grandes players financeiros que vão emergir disso”, disse Omer Ozden, CEO da RockTree Capital, um banco comercial com expertise em Tecnologia blockchain. “A China terá seus próprios pensamentos e pode tomar uma direção diferente de, digamos, uma organização global no estilo Bretton Woods.”

Mundo sem confiança, sistemas sem confiança

É altamente improvável que o sistema monetário global veja um acordo negociado nos moldes do acordo de Bretton Woods, ao qual aderiram 44 países, disse Edwin Truman, pesquisador sênior do Instituto Peterson de Economia Internacional que supervisionou a divisão de Finanças internacionais do Federal Reserve do final dos anos 1970 até o final dos anos 1990.

O estilo impetuoso e despreocupado de Trump e seus impulsos protecionistas nos últimos anos alienaram antigos aliados na Europa, e sua campanha de muro na fronteira aumentou as tensões com o México. Ele demonizou a China na guerra comercial do ano passado e recentemente se referiu ao coronavírus como o “vírus da China”.

Veja também: Bitcoin e ouro: avaliando moedas de capitalização máxima em tempos de crise financeira

“Um dos grandes desafios de hoje, em contraste com 2008-2009, é que o estado da cooperação nacional é bem baixo”, disse Truman. “Para fazer, coletivamente, uma grande mudança no sistema, as pessoas teriam que concordar, e todos parecem estar se defendendo sozinhos.”

Para George McDonaugh, CEO e cofundador da KR1, sediada na Ilha de Man, uma empresa de investimento em Criptomoeda de capital aberto, é o quebra-cabeça do “dinheiro de helicóptero” que pode, em última análise, levantar críticas fundamentais ao sistema monetário atual. Cortes profundos nas taxas de juros e injeções de dinheiro do banco central em quantidades cada vez maiores parecem ter se tornado a solução padrão sempre que uma crise de mercado atinge a cada sete a 11 anos.

As injeções de dinheiro de um trilhão de dólares do Fed durante a crise financeira de 2008 fizeram pouco para enfraquecer o domínio do dólar nos anos seguintes, mas desta vez pode ser diferente.

“Se alguém na TV diz que podemos ter dinheiro infinito, alguém do outro lado da tela da TV diz: 'Por que eu tenho trabalhado duro nos últimos 40 anos?'”, disse McDonough.