Après la « guerre » contre le coronavirus, un remaniement à la Bretton Woods pourrait détrôner le dollar

Pour les gouvernements, lutter contre la pandémie de coronavirus s’apparente à une guerre.

Les dirigeants deItalie,Espagne et Allemagneont utilisé l’analogie – avec les PDG deBanque d'Amériqueet le géant américain des télécommunicationsAT&T– pour décrire les efforts à grande échelle nécessaires pour combattre la maladie : mobilisations du secteur de la santé, réoutillage des usines pour produire des masques et morgues de fortune pour accueillir unnombre de décès en augmentation rapide.

Lors d'une conférence de presse télévisée cette semaine, le président américain Donald Trump s'est qualifié de «président en temps de guerre.”

Il apparaît désormais de plus en plus clairement que le bilan économique du virus, comme en cas de guerre, risque d'être désastreux. Rien qu'aux États-Unis, un nombre record de 3,3 millions de demandes d'allocations chômage ont été déposées la semaine dernière. La Deutsche Bank prévoit que les pertes d'emplois dans le pays pourraient dépasser les 15 millions, et que l'Europe approcherait un niveau similaire. Les pays préparent des plans d'aide et de relance pour la période à venir.des milliers de milliards de dollars, mettant à rude épreuve les bilans publics déjà lourdement endettés. Les banques centrales, sous l'impulsion de la Réserve fédérale américaine, se sont engagées àsupport quasi illimité sur les Marchés financiers. Les investisseurs se sont rués vers la sécurité du dollar américain, ce qui a entraîné une baisse devises des marchés émergents, infligeant des dommages économiques supplémentaires à certains des pays les plus pauvres du monde.

Voir aussi : Pourquoi le plan de relance de 2 000 milliards de dollars et l’assouplissement quantitatif illimité des États-Unis vont révéler les failles du système monétaire

Alors que les responsables commencent à envisager ce qu’il faudrait pour reconstruire les économies endommagées et restaurer la société à un semblant de normalité, les spéculations se multiplient selon lesquelles des changements sismiques pourraient être en vue pour le système monétaire mondial – un phénomène qui s’est historiquement produit à la suite des guerres mondiales.

Pense Bretton Woods, le rassemblement historique de 1944 dans une station de montagne du New Hampshire, qui a établi le modèle du système actuel et a consolidé le règne de près d’un siècle du dollar comme monnaie dominante mondiale.

« Je T rien à ce stade », déclare Markus Brunnermeier, professeur d'économie à l'Université de Princeton, qui a conseillé le Fonds monétaire international, la Banque fédérale de réserve de New York et le Conseil européen du risque systémique.

Remise en question de la domination du dollar

Même avant l'apparition du coronavirus, des questions circulaient parmi certains économistes et responsables monétaires quant à savoir si le système basé sur le dollar pourraitdurer jusqu'aux années 2020.

ONEune des préoccupations est que la Juridique monétaire américaine – les mesures prises par la Fed pour maximiser l'emploi intérieur et KEEP la stabilité des prix – se répercute sur l'ensemble des pays du monde, les accablant souvent d'une inflation plus élevée lorsque leur monnaie s'affaiblit face au dollar. Si les exportateurs de matières premières ou de produits manufacturés peuvent devenir plus compétitifs, les consommateurs subissent les contrecoups de la hausse des prix des biens importés. Un autre facteur est que de nombreuses matières premières comme le pétrole, le cuivre et l'or sont cotées en dollars, laissant les producteurs, comme la Russie, le Brésil et l'Afrique du Sud, à la merci des Marchés des changes.

Voir aussi : N'appliquez T la pensée de 2008 à la crise actuelle

Le président de la Banque d'Angleterre, Mark Carney, a lancé l'idée d'un «monnaie hégémonique synthétique, " peut-être basé surnouvelles technologies d'actifs numériques, afin de réduire l'influence dominante du dollar sur le commerce mondial. La Chine, deuxième économie mondiale, a fait pression pour une version numérique de son yuan, qui pourrait être utilisée plus largement dans le commerce mondial. Le réseau social Facebook a proposé l'année dernière de créer son propre système.jeton de paiement, Balance.Bitcoin, lancé au plus fort de la crise financière de 2008-2009, offre une autre alternative.

« Nous finirons par surmonter cette crise », a déclaré Tim Shaler, ancien gestionnaire de portefeuille du fonds BOND Pimco, qui occupe désormais le poste d'économiste en chef de iTrust Capital, qui permet aux clients d'acheter des cryptomonnaies et de l'or physique via leurs comptes de retraite. « S'il est possible de créer une monnaie numérique indépendante de toute économie nationale, il y a peut-être une opportunité pour quelqu'un de la découvrir. »

La Fed déverse des milliers de milliards de dollars

Il n'est guère surprenant que la Réserve fédérale intervienne si massivement sur les Marchés américains en période de crise. Cette stratégie d'assouplissement quantitatif (QE) a été mise en place par l'ancien président de la Fed, Ben Bernanke, surnommé « Helicopter Ben » pour son plaidoyer en faveur de l'injection massive de liquidités dans le système financier en cas de besoin. En quelques mois, en 2008, d'août à décembre, le bilan de la Fed a doublé pour atteindre plus de 2 000 milliards de dollars. Il a encore doublé au cours des années suivantes, pour dépasser les 4 000 milliards de dollars.

Lundi, la banque centrale américaine, désormais dirigée par Jerome Powell, a pris l'engagement sans précédent d'acheter des obligations en quantités illimitées pour soutenir les Marchés, tout en relançant les programmes de prêts d'urgence d'assouplissement quantitatif de 2008 pour fournir de nouvelles liquidités aux banques, aux courtiers de Wall Street et même aux entreprises. Ces nouvelles mesures pourraient rapidement faire grimper le bilan de la Fed à plus de 8 000 milliards de dollars, selon Stephen Cecchetti, qui dirigeait le département monétaire et économique de la Banque des règlements internationaux à Bâle, en Suisse, au début des années 2010.

S’il existe une possibilité de créer une monnaie numérique non liée à une économie nationale, il pourrait y avoir une opportunité pour quelqu’un de le découvrir.

Mercredi, les législateurs de Washington négociaient un plan d'aide de 2 000 milliards de dollars, mais le cabinet d'études de marché Evercore ISI a prédit cette semaine dans un rapport que 3 000 milliards de dollars supplémentaires pourraient être nécessaires. Une partie des obligations du Trésor émises pour Finance l'augmentation des déficits budgétaires américains pourrait être absorbée par la Fed.

« La banque centrale doit faire partie de la machine de guerre », a déclaré Cecchetti, aujourd’hui professeur d’économie internationale à l’Université Brandeis.

La menace inflationniste du dollar

Malgré l'afflux de nouveaux dollars, la monnaie américaine a bondi ces dernières semaines pour atteindre son plus haut niveau en trois ans. L'inflation est modérée et la faiblesse de l'économie américaine signifie que les prix aux États-Unis ne subiront T de pression à la hausse de sitôt.

Mais les milliers de milliards de la Fed pourraient à terme entraîner une hausse de l'inflation. On pourrait également assister à un regain de protestations, affirmant que ces injections de liquidités ne font que sauver les banquiers et les riches, et que les classes moyennes et populaires en bénéficieraient peu – à l'instar des arguments du mouvement Occupy Wall Street qui a suivi la crise de 2008.

En dehors des États-Unis, les banques centrales pourraient sortir du choc du coronavirus avec un plus grand appétit pour l’indépendance vis-à-vis de l’influence américaine sur le système monétaire mondial.

Voir aussi : La crise géopolitique pourrait profiter au pétrole, à l'or et aux CBDC, mais pas au Bitcoin

« Il sera intéressant de voir comment les choses évolueront lorsque deux acteurs financiers majeurs émergeront de cette crise », a déclaré Omer Ozden, PDG de RockTree Capital, une banque d'affaires experte en Technologies blockchain. « La Chine aura sa propre vision et pourrait s'éloigner d'une organisation mondiale de type Bretton Woods, par exemple. »

Un monde sans confiance, des systèmes sans confiance

Il est hautement improbable que le système monétaire mondial connaisse un accord négocié sur le modèle de l'accord de Bretton Woods, auquel ont adhéré 44 pays, a déclaré Edwin Truman, chercheur principal au Peterson Institute for International Economics, qui a supervisé la division des Finance internationales de la Réserve fédérale de la fin des années 1970 à la fin des années 1990.

Le style effronté et insolent de Trump, ainsi que ses velléités protectionnistes ces dernières années, lui ont aliéné ses anciens alliés en Europe, et sa campagne pour le mur frontalier a exacerbé les tensions avec le Mexique. Il a diabolisé la Chine lors de la guerre commerciale de l'année dernière et a récemment qualifié le coronavirus de « virus chinois ».

Voir aussi : Bitcoin et or : évaluation des monnaies à capitalisation boursière élevée en temps de crise financière

«ONEun des grands défis d'aujourd'hui, contrairement à 2008-2009, est que la coopération nationale est assez faible », a déclaré Truman. « Pour opérer collectivement un changement radical du système, il faudrait que les gens soient d'accord, et chacun semble se débrouiller seul. »

Pour George McDonaugh, PDG et cofondateur de KR1, société d'investissement en Cryptomonnaie cotée en bourse basée sur l'île de Man, c'est le casse-tête de la « monnaie hélicoptère » qui pourrait à terme susciter des critiques fondamentales du système monétaire actuel. Baisse drastique des taux d'intérêt et injections monétaires toujours plus importantes par les banques centrales semblent être devenues la solution par défaut lorsqu'une crise de marché survient tous les sept à onze ans.

Les injections de fonds de mille milliards de dollars de la Fed pendant la crise financière de 2008 n’ont pas vraiment affaibli la domination du dollar au cours des années qui ont suivi, mais cette fois-ci, la situation pourrait être différente.

« Si quelqu'un à la télévision dit que nous pouvons avoir de l'argent à l'infini, quelqu'un de l'autre côté de l'écran dit : "Pourquoi ai-je travaillé comme un dingue pendant les 40 dernières années ?" », a déclaré McDonough.