Frank Holmes da Hive sobre a expansão da mineração de Bitcoin no Paraguai

Frank Holmes teve uma longa carreira como gestor financeiro: financiou empresas de mineração de ouro; envolveu-se na criação de empresas de royalties de ouro; desenvolveu produtos financeiros para a indústria aérea — tudo isso com a U.S. Global Investors (GROW), a empresa de gestão de ativos de capital aberto que ele lidera desde 1989.

Ele também é presidente da HIVE Digital Technologies (HIVE), uma empresa de mineração de Bitcoin com uma capitalização de mercado de US$ 345 milhões e uma pegada em rápida expansão no Paraguai, graças a um acordo recente no qual a empresa adquiriu instalações anteriormente de propriedade de outra mineradora, a Bitfarms. A empresa nasceu, ele disse, depois que ele tentou lançar um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista em 2017.

A HIVE tem sido verde desde o início. Sua primeira instalação usou energia geotérmica na Islândia; outra usou energia hidrelétrica na Suécia, a apenas 100 quilômetros ao sul do Círculo Polar Ártico. Agora, a empresa espera ter aproximadamente 430 megawatts (MW) de infraestrutura instalada e funcionando até o terceiro trimestre de 2025 — o que significa energia suficiente para abastecer uma cidade de 86.000 lares.

Holmesestará falando no BTC & Mining Summit no Consensus 2025, em Toronto, nos dias 14 e 15 de maio. Cobertura completa aqui.

Na preparação para o evento, Holmes compartilhou seus pensamentos sobre o lugar da HIVE dentro da indústria de mineração mais ampla, a decisão da empresa de reciclar suas GPUs para fins de IA e o que o futuro reserva.

Esta entrevista foi condensada e editada para maior clareza.

CoinDesk: A HIVE vem reaproveitando algumas de suas GPUs para IA. Você pode me falar sobre isso?

Frank Holmes: Em um momento, tínhamos 130.000 chips AMD e estávamos minerando ether (ETH). Éramos cerca de 6% da mineração de ether do mundo e era muito lucrativo. Quando isso acabou [com a transição do Ethereum para Proof-of-Stake em 2022], tínhamos essa expertise em chips GPU e substituímos muitos dos nossos chips AMD por chips Nvidia. Isso nos permitiu começar a trilhar o caminho da IA.

A diferença entre um minerador ASIC básico e chips Nvidia é como dirigir um Bronco e uma Ferrari. A delicadeza do motor, os motores, todas as engrenagens que entram em um carro de alto desempenho — tudo isso se relaciona muito mais a uma GPU. Quando os Antminers S21 Pros aparecem, levamos seis horas para desembrulhá-los e conectá-los. Quando os chips Nvidia aparecem, como um H100, são seis semanas antes de você construir o cérebro e ele estar funcionando. Então é um conjunto de habilidades completamente diferente.

Quando você está construindo infraestrutura para mineração de Bitcoin , você está gastando um milhão de dólares por megawatt de eletricidade. Quando você entra em computação de alto desempenho (HPC), as instalações precisam de tanta redundância que você gasta US$ 10 milhões por megawatt. Isso excluindo o equipamento. Você tem requisitos de engenharia logística muito maiores e tem despesas de capital muito maiores.

Quando você quer obter energia para mineração de Bitcoin , você pode pegar energia variável, e a parte realmente importante é o custo da energia. Na Suécia, podemos ir de 30 megawatts para três megawatts em 15 segundos. Então, somos capazes de devolver energia, ou pegá-la.

Quando você é HPC, você tem que estar sempre acordado, então você precisa ter esse backup de geradores, baterias. A estabilidade da energia é muito mais crítica para HPC do que para mineração de Bitcoin . Então você tem uma matriz com a qual está tentando brincar.

A estratégia tarifária do governo Trump afeta suas operações?

Ouvimos os EUA porque é muito importante para a marca e liquidez. Mas nunca fizemos nada nos EUA porque estamos sempre preocupados com o alcance excessivo das agências reguladoras em Washington. Eles basicamente armaram os auditores para ir atrás de qualquer um que estivesse em Cripto. Então dissemos: 'Vamos ficar neutros nesta jurisdição.' Então Trump venceu, então decidimos mudar nossa sede. Isso é estratégico, porque se sua sede for nos EUA, você se qualifica para muitos dos vários índices. Ainda T temos operações de mineração nos EUA.

Mas vocês se expandiram significativamente no Paraguai.

Acho que o que aconteceu no Paraguai com a Bitfarms é que eles passaram por alguma distração com seu CEO [à esquerda]. Havia um vácuo. Então a Riot (RIOT) tentou entrar para comprá-los e controlá-los. Durante esse período de turbulência, o governo paraguaio colocou uma tarifa sobre os mineradores de Bitcoin , o que foi realmente muito estranho, mas aconteceu, e vai cair, eu acho, no ano que vem. Foi tudo perturbador para o novo CEO, e ele queria mudar para os EUA. Então eles se fundiram com a Stronghold (SDIG) para basicamente se tornar uma empresa americana, como uma aquisição reversa.

Eles ainda têm 80 megawatts de eletricidade no Paraguai, mas a maioria das operações que estamos assumindo agora. Estamos terminando a construção e estamos muito animados com isso. Já temos algumas máquinas funcionando. Temos o maior perfil de crescimento em 2025 de todos os mineradores de Bitcoin . Não fizemos nenhuma dessas debêntures conversíveis para comprar Bitcoin. A maioria deles pagou preços muito mais altos. Não, não fizemos isso porque sabemos o quão volátil pode ser. Toda vez que todo mundo começa a fazer essa compra de dívidas — bem, antes, em 2021, era tudo para comprar equipamentos de mineração. Desta vez, é tudo para comprar Bitcoin. O Bitcoin então entra em uma correção e todos eles são estrangulados. Nós simplesmente T queremos estar nessa posição.

Nós realmente vemos a oportunidade no Paraguai. Ele tem a maior represa do hemisfério ocidental, compartilhada 50/50 com o Brasil. Tem 14 gigawatts e cerca de oito quilômetros de comprimento. É tão imenso. Se o Paraguai T usar a eletricidade, o Brasil fica com ela. Bem, os mineradores de Bitcoin T fazem isso. Nós ajudamos a construir sua infraestrutura, e eles recebem dólares americanos todo mês. Então é um ganho para o governo paraguaio e é um ganho para os acionistas da HIVE, porque queremos manter o foco na energia verde.

Existem outras jurisdições para as quais você pretende expandir?

Estamos analisando propostas vindas da África Oriental. A Etiópia em particular tem muitaseletricidade encalhada. Alguns dos outros mineradores já foram para essa área. Eles conseguiram todo esse dinheiro barato do Banco Mundial e outras instituições, e construíram as represas, mas T construíram as linhas de energia em toda a economia. É uma grande despesa. Temos uma visão muito clara de ir de 6 EH/s para cerca de 25 EH/s nos próximos nove meses.

Como você vê a situação da indústria de mineração agora?

T acho que seja saudável. Você tem que estar ciente de que há uma mudança para muitos dos grandes mineradores. As principais corporações dos EUA não estão realmente interessadas em expansão de mineração. Elas estão predominantemente focadas em adicionar Bitcoin ao seu balanço. Todas estão imitando o modelo de negócios de Michael Saylor. Mas para o ecossistema do Bitcoin funcionar, você precisa ter crescimento nos nós. Você precisa ter crescimento nas operações de mineração para que nos tornemos ainda mais descentralizados. Algumas das empresas provavelmente deveriam investir mais na Lightning Network ou na infraestrutura Ordinals para se diferenciarem.

O que o Bitdeer (BTDR) está fazendo [com fabricação ASIC] é realmente inteligente. O fundador também foi cofundador da Bitmain. Então, entrar com uma nova peça de Tecnologia que é muito eficiente em termos de joules consumidos, acho que isso é muito bom e competitivo para os Mercados de capital.

Os mineradores de Bitcoin passarão por um processo que aconteceu com os mineradores de ouro. Quando o GLD saiu para o ouro em barras, de repente houve uma separação — ações de ouro versus o GLD. Neste século, o ouro em barras superou o S&P 500 por uma ampla margem. Mas apenas as ações de ouro de qualidade, as ações de ouro de royalties, realmente superaram o desempenho. Uma das coisas que o HIVE sempre teve é ​​o antigo modelo de royalties de alta receita por funcionário, para que possamos lidar com esses saques e não ter que passar por esse pânico de grandes demissões.