Frank Holmes, de Hive, parle de l'expansion du minage de Bitcoin au Paraguay

Frank Holmes a eu une longue carrière en tant que gestionnaire de fonds : il a financé des sociétés d’extraction d’or ; il s’est impliqué dans la création de sociétés de redevances sur l’or ; il a développé des produits financiers pour l’industrie aérienne – tout cela avec U.S. Global Investors (GROW), la société de gestion d’actifs cotée en bourse qu’il dirige depuis 1989.

Il est également président de HIVE Digital Technologies (HIVE), une société de minage de Bitcoin dont la capitalisation boursière s'élève à 345 millions de dollars et dont la présence au Paraguay est en pleine expansion, grâce à un récent accord par lequel l'entreprise a acquis des installations auparavant détenues par un autre mineur, Bitfarms. L'entreprise est née, a-t-il expliqué, après sa tentative de lancement d'un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin spot en 2017.

HIVE est une entreprise verte depuis ses débuts. Sa première installation utilisait l'énergie géothermique en Islande ; une autre, l'énergie hydraulique, en Suède, à seulement 100 kilomètres au sud du cercle polaire arctique. L'entreprise prévoit désormais de disposer d'environ 430 mégawatts (MW) d'infrastructures opérationnelles d'ici le troisième trimestre 2025, soit suffisamment d'énergie pour alimenter une ville de 86 000 foyers.

Holmesparlera au BTC & Mining Summit à Consensus 2025, à Toronto, les 14 et 15 mai. Couverture complète ici.

En amont de l'événement, Holmes a partagé ses réflexions sur la place de HIVE au sein de l'industrie minière au sens large, la décision de l'entreprise de recycler ses GPU à des fins d'IA et ce que l'avenir nous réserve.

Cette interview a été condensée et éditée pour plus de clarté.

CoinDesk: HIVE a réaffecté certains de ses GPU à l'IA. Pouvez-vous m'en dire plus ?

Frank Holmes : À une époque, nous possédions 130 000 puces AMD et nous minions de l'ether (ETH). Nous représentions environ 6 % du minage mondial d'ether, et c'était très rentable. Lorsque cela a disparu [avec la transition d'Ethereum vers la preuve d'enjeu en 2022], nous avons acquis cette expertise en puces GPU et avons remplacé une grande partie de nos puces AMD par des puces Nvidia. Cela nous a permis de nous engager sur la voie de l'IA.

La différence entre un mineur ASIC basique et les puces Nvidia, c'est comme conduire une Bronco ou une Ferrari. La finesse du moteur, les moteurs, tous les engrenages d'une voiture haute performance : tout cela est bien plus lié à un GPU. Lorsque les Antminers S21 Pro arrivent, il nous faut six heures pour les déballer et les brancher. Lorsque les puces Nvidia arrivent, comme un H100, il faut six semaines avant de construire le cerveau et de le mettre en marche. Il s'agit donc d'un ensemble de compétences complètement différent.

Construire une infrastructure pour le minage de Bitcoin coûte un million de dollars par mégawatt d'électricité. Pour le calcul haute performance (HPC), les installations nécessitent une telle redondance qu'il faut dépenser 10 millions de dollars par mégawatt. Et ce, sans compter l'équipement. Les exigences en matière d'ingénierie logistique et les dépenses d'investissement sont bien plus élevées.

Pour miner du Bitcoin , vous pouvez utiliser une énergie variable, et le véritable facteur clé réside dans son coût. En Suède, nous pouvons passer de 30 mégawatts à 3 mégawatts en 15 secondes. Nous pouvons donc restituer ou prendre de l'énergie.

En informatique de haute performance (HPC), il faut être opérationnel en permanence, d'où la nécessité de disposer de générateurs et de batteries de secours. La stabilité de l'énergie est bien plus cruciale pour le HPC que pour le minage de Bitcoin . Il faut donc jouer avec une matrice.

La stratégie tarifaire de l’administration Trump a-t-elle un impact sur vos opérations ?

Nous écoutons les États-Unis, car c'est essentiel pour notre image de marque et notre liquidité. Mais nous n'avons jamais rien fait aux États-Unis, car nous sommes toujours préoccupés par l'ingérence excessive des agences de régulation de Washington. Elles ont instrumentalisé les auditeurs pour traquer quiconque s'investissait dans les Crypto. Nous avons donc décidé de rester neutres dans cette juridiction. Puis Trump a gagné, et nous avons décidé d'y transférer notre siège social. C'est stratégique, car si votre siège social est aux États-Unis, vous êtes éligible à de nombreux indices. Nous n'avons T encore d'activités de minage aux États-Unis.

Mais vous avez connu une expansion significative au Paraguay.

Je pense que ce qui est arrivé à Bitfarms au Paraguay, c'est qu'ils ont été distraits par leur PDG [à gauche]. Il y avait un vide. Puis Riot (RIOT) a tenté de les racheter et de les contrôler. Pendant cette période de turbulences, le gouvernement paraguayen a imposé des droits de douane sur les mineurs de Bitcoin , ce qui était vraiment très étrange, mais cela s'est produit, et je pense que ces droits seront supprimés l'année prochaine. C'était déstabilisant pour le nouveau PDG, qui souhaitait se tourner vers les États-Unis. Ils ont donc fusionné avec Stronghold (SDIG) pour devenir une entreprise américaine, comme une prise de contrôle inversée.

Il y a encore 80 mégawatts d'électricité au Paraguay, mais nous prenons en charge la plupart des opérations. Nous terminons la construction et nous en sommes très enthousiastes. Quelques machines fonctionnent déjà. Nous avons le profil de croissance le plus élevé en 2025 parmi tous les mineurs de Bitcoin . Nous n'avons pas émis ces obligations convertibles pour acheter des Bitcoin. La plupart d'entre elles ont été vendues à des prix bien plus élevés. Non, nous ne l'avons pas fait, car nous savons à quel point la situation peut être volatile. Chaque fois que tout le monde se lance dans cette frénésie d'achats de dettes – eh bien, avant, en 2021, c'était uniquement pour acheter du matériel de minage. Cette fois, c'est uniquement pour acheter des Bitcoin. Le Bitcoin subit alors une correction, et ils sont tous étranglés. Nous ne voulons tout simplement T nous retrouver dans cette situation.

Nous voyons vraiment une opportunité au Paraguay. Ce pays possède le plus grand barrage de l'hémisphère occidental, partagé à parts égales avec le Brésil. Il fait 14 gigawatts et environ huit kilomètres de long. C'est immense. Si le Paraguay n'utilise T l'électricité, le Brésil la KEEP . Les mineurs de Bitcoin ne le font T . Nous les aidons à construire leurs infrastructures et ils sont payés en dollars américains chaque mois. C'est donc une situation gagnant-gagnant pour le gouvernement paraguayen et pour les actionnaires de HIVE, car nous voulons rester concentrés sur l'énergie verte.

Y a-t-il d’autres juridictions dans lesquelles vous souhaitez vous développer ?

Nous étudions les propositions provenant d'Afrique de l'Est. L'Éthiopie, en particulier, a beaucoup deélectricité bloquéeD'autres sociétés minières se sont déjà implantées dans cette région. Elles ont bénéficié de l'argent bon marché de la Banque mondiale et d'autres institutions, et ont construit les barrages, mais elles n'ont T non plus construit de lignes électriques pour l'ensemble de l'économie. C'est une dépense importante. Notre objectif est de passer de 6 EH/s à environ 25 EH/s dans les neuf prochains mois.

Comment voyez-vous la situation actuelle de l’industrie minière ?

Je ne pense T que ce soit sain. Il faut être conscient que beaucoup de grands mineurs sont en pleine mutation. Les grandes entreprises américaines ne sont pas vraiment intéressées par l'expansion du minage. Elles se concentrent principalement sur l'ajout de Bitcoin à leur bilan. Elles imitent toutes le modèle économique de Michael Saylor. Mais pour que l'écosystème Bitcoin fonctionne, il faut une croissance des nœuds. Il faut une croissance des opérations de minage pour que nous devenions encore plus décentralisés. Certaines entreprises devraient probablement investir davantage dans le Lightning Network ou dans l'infrastructure Ordinals pour se différencier.

Ce que fait Bitdeer (BTDR) [avec la fabrication d'ASIC] est vraiment intelligent. Le fondateur était également cofondateur de Bitmain. Proposer une nouvelle Technologies très économe en énergie en termes de joules consommés est, je pense, très intéressant et compétitif pour les Marchés financiers.

Les mineurs de Bitcoin vont connaître un processus similaire à celui des mineurs d'or. Lorsque le GLD est entré en vigueur pour les lingots, une séparation s'est soudainement opérée entre les actions aurifères et le GLD. Au cours de ce siècle, l'or a largement surperformé le S&P 500. Mais seules les actions aurifères de qualité, celles soumises à des redevances, ont réellement surperformé. ONEun des atouts de HIVE est le modèle traditionnel de redevances, basé sur un revenu élevé par employé, qui nous permet de gérer ces flux de trésorerie et d'éviter la panique des licenciements massifs.