Gli investimenti fondamentali sono vivi e vegeti nelle Cripto

A seguito dei recenti movimenti delle azioni GameStop (GME) e AMC (AMC), eDOGE E XRPtoken, gli investitori di tutto il mondo si stanno giustamente interrogandoanalisi fondamentale degli investimentiSebbene le criptovalute siano spesso considerate un parco giochi per giocatori d'azzardo, l'ironia è che gli asset digitali potrebbero essere ONE delle poche classi di asset rimaste per una vera analisi fondamentale degli investimenti.

Jeff Dorman, editorialista CoinDesk , è responsabile degli investimenti presso Arca, dove presiede il comitato di investimento ed è responsabile del dimensionamento del portafoglio e della gestione del rischio.

Le idee sono una dozzina. Ciò che distingue i buoni investimenti da quelli cattivi è il modo in cui esprimi quelle idee per massimizzare i rialzi e minimizzare i ribassi. Ad esempio, nel 2011-2012, molti investitori molto intelligenti hanno cercato modi per esprimere la stessa idea: che ci sarebbe stata una doppia recessione e che l'inflazione sarebbe stata dilagante dopo interiezioni Politiche monetaria senza precedenti (ovviamente, lo stimolo del 2009 è stato un gioco da ragazzi rispetto alla spesa pubblica sconsiderata di oggi, ma 10 anni fa, lo stimolo era una cosa importante).

Quali strumenti hanno utilizzato la maggior parte degli investitori per esprimere questa opinione?

• Vendita allo scoperto di azioni statunitensi (in un periodo rialzista di 10 anni)
• Vendita allo scoperto di titoli di Stato spagnoli, italiani e greci (i rendimenti sono ora pari o inferiori allo 0% dopo che la Banca centrale europea ha sostanzialmente nazionalizzato i debiti di questi paesi nell’ultimo decennio)
• Acquisto di oro (che è stato scambiato in ribasso e poi lateralmente per sette anni prima di registrare una nuova offerta dopo il COVID)
• Spostare team di analisti in difficoltà in Europa per acquistare debito bancario europeo che in teoria dovrebbe essere offerto da queste banche in difficoltà a pochi centesimi di dollaro (ciò T ha funzionato, poiché le banche hanno semplicemente mantenuto questo debito al valore nominale nel loro bilancio e non hanno mai finito per venderlo)

Come probabilmente puoi immaginare, nessuno di questi investimenti ha funzionato, nonostante l'idea fosse sensata. Infatti, ONE dei migliori investimenti per trarre vantaggio dalla Politiche monetaria e dal tema della recessione si è rivelato essere l'acquisto BitcoinSfortunatamente per la maggior parte degli investitori, questo strumento T era ancora nel loro repertorio.

La maggior parte degli investitori disinformati crede ancora che tutti gli asset digitali siano una versione imitatrice di Bitcoin e altre Criptovaluta, ma la realtà è che l'universo investibile degli asset digitali di oggi è molto diversificato, unico e idiosincratico. Come tale, il playbook si è ampliato, così come i temi investibili che un investitore può esprimere. Ad esempio, se si volesse esprimere che il Offerta pubblica iniziale (IPO) di Coinbasesalirà del 100% dopo la quotazione, ci sono diversi modi in cui puoi esprimere questa opinione:

• Acquista azioni private Coinbase sul mercato secondario
• Acquista azioni di società quotate in borsa simili (Galaxy, Voyageur, ETC.) che dovrebbero beneficiare del valore relativo
• Acquista token di altri exchange (BNB, FTT, VGX, ETC.) che dovrebbero rivalutarsi dopo che Coinbase S-1 fornirà dettagli su come l'azienda genera entrate
• Acquista Bitcoin o Ethereumcome proxy di mercato per rappresentare il rinnovato interesse per le risorse digitali.

Non tutti questi investimenti funzioneranno necessariamente. Ma il punto è che arrivare all'idea in sé è meno importante che trovare il modo migliore per esprimere quella visione.Paolo Tudor Jones"La tesi sull'investimento in Bitcoin nel 2° trimestre del 2020 è un buon esempio di questo processo di pensiero, poiché T era affatto una tesi sull'investimento in Bitcoin . Era una tesi sull'inflazione. Bitcoin era solo ONE dei quattro modi in cui Tudor scelse di esprimere questa visione (gli altri erano a) lungo il Nasdaq 100, b) lungo l'oro e c) acquisto di un Treasury 2s/10s ripida.

Un altro buon esempio è la recente offerta BOND convertibile di MicroStrategy (MSTR). Dato un saldo di cassa elevato e nessun altro debito nella struttura del capitale, questa BOND ha una probabilità molto bassa di insolvenza o deterioramento. Se hai acquistato questa cambiale convertibile alla pari, ti è stato effettivamente pagato lo 0,75% all'anno di interessi per possedere un'opzione call Bitcoin a lunga scadenza. Se eri rialzista su Bitcoin, questo era un modo molto economico e a basso rischio per esprimere tale opinione.

In Arca, svolgiamo ricerche fondamentali sullo spazio degli asset digitali. Ciò significa che creiamo una visione complessiva dall'alto verso il basso di tesi di livello superiore e temi macro che dovrebbero creare una crescita a lungo termine, quindi esaminiamo l'universo per asset investibili che esprimano al meglio queste opinioni e quindi eseguiamo un'analisi bottom-up su ogni singolo token, azione o BOND per garantire che accumulerà valore se abbiamo ragione.

Vedi anche: Jeff Dorman -Cosa si è persa e cosa ha capitalizzato questa società di investimenti in asset digitali nel 2020

Ogni investimento avrà diverse configurazioni rischio/rendimento, diversi intervalli di tempo per misurare successo/fallimento e diversi risultati di rendimento totale. Un investimento che ha solo il 10% di rialzo ma comporta solo il 2% di ribasso potrebbe essere un investimento migliore dal punto di vista rischio/rendimento rispetto a un investimento che ha il 1000% di rialzo ma comporta anche il 50% di rischio di ribasso. L'obiettivo è trovare il massimo potenziale di rialzo per unità di potenziale rischio di ribasso.

Sebbene possa sorprendere molti, le risorse digitali offrono una varietà di modi per strutturare queste configurazioni di investimento, dove l'analisi fondamentale può essere utilizzata per stimare sia i piani di ribasso che il potenziale di rialzo. L'ecosistema delle risorse digitali si è evoluto in una classe di attività complessa ed è diventato forse la classe di attività perfetta per l'analisi fondamentale e gli investimenti a basso rischio e alto rendimento. Oltre a trovare semplicemente risorse di crescita, ora ci sono grandi configurazioni rischio/rendimento che spesso si materializzano organicamente. Ad esempio:

Vuoi esprimere la tua opinione sulla crescita delle risorse digitali?

Se è così, ci sono protocolli che stanno crescendovolumi E ricavi oltre il 100% trimestre su trimestre, emettendo anche centinaia di milioni di dollari di FLOW di cassa libero. Uniswap (UNI) e Sushiswap (SUSHI) sono i leader di mercato indiscussi nel trading di exchange decentralizzati (DEX), con ricavi annuali rispettivamente di oltre $ 500 milioni e $ 200 milioni. Mentre i token UNI e SUSHI hanno destini incerti in termini di come il valore di questi flussi di cassa si accumulerà nei token, puoi comunque sostenere un forte argomento fondamentale. Ad esempio, il rapporto prezzo/vendite basato sui ricavi futuri è inferiore a 5x, il che è incredibilmente economico rispetto ai prezzi azionari degli exchange tradizionali, che vengono scambiati in media tra 10-20x e T hanno lo stesso potenziale di crescita esponenziale. Non capita spesso di poter investire in un asset di crescita blue chip che sia anche un valore patrimonialeallo stesso tempo.

Ti interessa acquistare Ethereum con allegata un'opzione call perpetua molto conveniente sulla crescita della DeFi?

Perché è esattamente ciò che offre il token Wrapped Nexus Mutual (WNXM). Il token NXM è un token supportato da asset, supportato ETH nel pool di capitale che viene utilizzato per pagare potenziali richieste di risarcimento assicurativo. In base all'importo di ETH attualmente nel pool di capitale, la capitalizzazione di mercato netta di Nexus Mutual (in eccesso rispetto alle attività che la sostengono) è di soli $ 43 milioni e WNXM viene scambiata a soli 1,2 volte il valore contabile, nonostante Nexus Mutual sia un'entità che produce FLOW di cassa con parametri di crescita molto forti. Compagnie assicurative comparabili nel mercato azionario pubblico vengono scambiate a 2-5 volte il valore contabile, con società ad alta crescita come Lemonade e Root che vengono scambiate più vicine a 50 volte il valore contabile. A ONE punto, avresti anche potuto possedere WNXM al di sotto del valore contabile! Possedere WNXM è ONE modo economico per investire nella crescita della blockchain Ethereum e della DeFi.

Ti piacerebbe acquistare Bitcoin con uno sconto del 47% rispetto agli attuali livelli di scambio?

Sebbene ONE abbia molti più capelli e ci vorrà più tempo per estrarre il valore, l'acquisto EOS potrebbe essere il modo più economico per acquistare Bitcoin in questo momento. La società dietro EOS ha almeno 140.000 BTC (5 miliardi di $) nel suo bilancio, mentre EOS viene scambiata a meno di 3 miliardi di $ di capitalizzazione di mercato. Ciò significa che acquistare EOS è come acquistare Bitcoin con uno sconto del 47% se riesci ad estrarre questo valore.

L'elenco potrebbe continuare all'infinito, ma il punto è che l'analisi fondamentale degli investimenti può essere utilizzata e viene utilizzata in questa crescente classe di attività. L'analisi del flusso di cassa e l'analisi del valore contabile sono solo alcuni degli strumenti che utilizziamo per analizzare e valutare questi strumenti. Proprio come il reddito fisso, ogni attività digitale è unica e ha proprietà e attributi diversi che creano valore. Il nostro lavoro come analisti fondamentali è trovare ed estrarre questo valore e farlo nel modo meno rischioso possibile. A nostro avviso, trovare un rialzo non è così importante quanto limitare il ribasso previsto.

Vedi anche: Jeff Dorman -Le attività digitali sono più a prova di recessione di quanto si possa pensare

Spesso scopriamo che gli investitori di asset digitali di oggi sono impazienti o hanno una visione singolare. In un mondo di rendimenti settimanali comuni del 50%-100%, molti vogliono e si aspettano risultati e gratificazioni immediati. Pertanto, tutto ciò che T sale subito deve essere sbagliato o deve comportare un costo opportunità troppo elevato per giustificare un investimento. Riteniamo che ciò sia molto miope. Ogni investitore e ogni investimento ha un mandato diverso e alcune configurazioni di investimento si adattano a diversi contenitori. Ci avviciniamo all'investimento in asset digitali da una lente di valore e crediamo che ci sia molto valore in questo spazio se si guarda oltre i grafici e la volatilità.

Disclaimer: Arca detiene posizioni in BTC, BNB, FTT, NXM, EOS, UNI, SUSHI, ETH alla data di stesura del presente documento. Queste informazioni non intendono costituire un consiglio di investimento e non devono essere interpretate come tali. Le performance passate non sono un indicatore di risultati futuri. Tutti gli investimenti comportano il rischio di perdita, incluso il rischio di perdita del capitale.