Ang Pangunahing Pamumuhunan ay Buhay at Maayos sa Crypto

Kasunod ng mga kamakailang galaw sa mga stock ng GameStop (GME) at AMC (AMC), at DOGE at XRP token, ang mga mamumuhunan sa buong mundo ay may karapatang magtanong pangunahing pagsusuri sa pamumuhunan. Bagama't ang mga cryptocurrencies ay madalas na ibinabalita bilang palaruan ng isang sugarol, ang kabalintunaan ay ang mga digital na asset ay maaaring ONE sa ilang mga klase ng asset na natitira para sa tunay na pangunahing pagsusuri sa pamumuhunan.

Si Jeff Dorman, isang kolumnista ng CoinDesk , ay punong opisyal ng pamumuhunan sa Arca, kung saan pinamumunuan niya ang komite ng pamumuhunan at responsable para sa pagpapalaki ng portfolio at pamamahala sa peligro.

Ang mga ideya ay isang dime isang dosena. Ang naghihiwalay sa magagandang pamumuhunan sa masamang pamumuhunan ay kung paano mo ipahayag ang mga ideyang iyon upang mapakinabangan ang baligtad at mabawasan ang downside. Halimbawa, noong 2011-2012, maraming matatalinong mamumuhunan ang naghanap ng mga paraan upang maipahayag ang parehong ideya: na magkakaroon ng double-dip recession at magiging laganap ang inflation pagkatapos ng hindi pa naganap na mga interjections sa Policy sa pananalapi (siyempre, ang stimulus noong 2009 ay laro ng bata kumpara sa walang ingat na stimulus na paggasta ng gobyerno ngayon, ngunit malaki ang pakikitungo sa paggasta ng gobyerno ngayon, ngunit ang walang ingat na paggasta ng gobyerno ngayon).

Anong mga tool ang ginamit ng karamihan sa mga mamumuhunan upang ipahayag ang pananaw na ito?

• Pag-ikli sa mga equities ng U.S. (sa isang 10-taong bull run)
• Pag-ikli sa mga bono ng gobyerno ng Espanyol, Italyano at Griyego (ang mga ani ay nasa 0% na ngayon o mas mababa pagkatapos ng mahalagang pagsasabansa ng European Central Bank sa mga utang ng mga bansang ito sa nakalipas na dekada)
• Pagbili ng ginto (na nag-trade nang diretso pababa at pagkatapos ay patagilid sa loob ng pitong taon bago nakakuha ng na-renew na bid pagkatapos ng COVID)
• Ang paglipat ng mga koponan ng mga nababagabag na analyst sa Europa upang bumili ng utang sa bangko sa Europa na sa teorya ay dapat na ihandog ng mga nababagabag na bangko na ito sa mga sentimos sa dolyar (T ito gumana, dahil pinananatili lamang ng mga bangko ang utang na ito sa par value sa kanilang balanse, at hindi kailanman natapos sa pagbebenta)

Tulad ng maaari mong isipin, wala sa mga pamumuhunan na ito ang gumana, kahit na ang ideya ay mabuti. Sa katunayan, ang ONE sa mga pinakamahusay na pamumuhunan upang samantalahin ang Policy sa pananalapi at tema ng recession ay ang pagbili Bitcoin. Sa kasamaang palad para sa karamihan ng mga mamumuhunan, ang instrumento na ito ay T pa sa kanilang playbook.

Karamihan sa mga hindi nakakaalam na mamumuhunan ay naniniwala pa rin na ang lahat ng mga digital na asset ay isang copycat na bersyon ng Bitcoin at iba pang Cryptocurrency, ngunit ang katotohanan ay ang mga digital na asset na napumuhunan sa uniberso ay napaka-magkakaibang, natatangi at kakaiba. Dahil dito, lumawak ang playbook, at gayundin ang mga namumuhunang tema na maaaring ipahayag ng isang mamumuhunan. Halimbawa, kung gusto mong ipahayag na ang Coinbase initial public offering (IPO) ay tataas nang 100% sa paglilista, mayroong iba't ibang paraan kung saan maipapahayag mo ang pananaw na iyon:

• Bumili ng pribadong pagbabahagi ng Coinbase sa pangalawang merkado
• Bumili ng mga share ng mga katulad na kumpanyang ibinebenta sa publiko (Galaxy, Voyageur, ETC.) na dapat makinabang mula sa relatibong halaga
• Bumili ng mga token ng iba pang mga palitan (BNB, FTT, VGX, ETC.) na dapat magpresyo pagkatapos magbigay ng mga detalye ang Coinbase S-1 kung paano kumikita ang kumpanya
• Bumili ng Bitcoin o Ethereum bilang market proxy para kumatawan sa panibagong interes sa mga digital asset.

Hindi lahat ng mga pamumuhunang ito ay tiyak na gagana. Ngunit ang punto ay, ang pagbuo ng ideya mismo ay hindi gaanong mahalaga kaysa sa paghahanap ng pinakamahusay na paraan upang ipahayag ang pananaw na iyon. Paul Tudor Jones' Ang Bitcoin investment thesis noong 2Q 2020 ay isang magandang halimbawa ng proseso ng pag-iisip na ito, dahil T ito isang Bitcoin investment thesis sa lahat. Isa itong inflation thesis. Ang Bitcoin ay ONE lamang sa apat na paraan na pinili ni Tudor na ipahayag ang pananaw na ito (ang iba ay a) mahaba ang Nasdaq 100, b) mahabang ginto at c) bumili ng 2s/10s Treasury steepener.

Ang isa pang magandang halimbawa ay ang kamakailang MicroStrategy (MSTR) convertible BOND na nag-aalok. Dahil sa mataas na balanse sa pera at walang ibang utang sa istruktura ng kapital, ang BOND na ito ay may napakababang posibilidad ng default o pagkasira. Kung binili mo ang convertible note na ito sa par, epektibong binabayaran ka ng 0.75% bawat taon bilang interes na magkaroon ng isang long-date Bitcoin call option. Kung ikaw ay bullish sa Bitcoin, ito ay isang napakamura at mababang panganib na paraan upang ipahayag ang pananaw na iyon.

Sa Arca, gumagawa kami ng pangunahing pananaliksik sa espasyo ng mga digital asset. Ibig sabihin, gumawa kami ng pangkalahatang top-down na view ng mga mas mataas na antas na thesis at macro na tema na dapat lumikha ng pangmatagalang paglago, pagkatapos ay i-canvass ang uniberso para sa mga asset na namumuhunan na pinakamahusay na nagpapahayag ng mga pananaw na ito at pagkatapos ay gumawa ng bottoms-up na pagsusuri sa bawat indibidwal na token, stock o BOND upang matiyak na makakaipon ito ng halaga kung tama kami.

Tingnan din: Jeff Dorman - Ano ang Napalampas at Na-capitalize ng Digital Asset Investment Firm na ito noong 2020

Ang bawat pamumuhunan ay magkakaroon ng iba't ibang setup ng panganib/gantimpala, iba't ibang timeframe para sukatin ang tagumpay/kabiguan at iba't ibang resulta ng kabuuang kita. Ang isang pamumuhunan na may lamang 10% upside ngunit nagdadala lamang ng 2% downside ay maaaring isang mas mahusay na pamumuhunan mula sa isang panganib / reward na pananaw kaysa sa isang pamumuhunan na may 1000% upside ngunit din nagdadala ng 50% ng downside panganib. Ang layunin ay upang mahanap ang pinaka-baligtad na potensyal sa bawat yunit ng potensyal na downside na panganib.

Bagama't marahil ay nakakagulat sa marami, ang mga digital na asset ay nag-aalok ng iba't ibang paraan upang buuin ang mga setup ng pamumuhunan na ito, kung saan magagamit ang pangunahing pagsusuri upang tantyahin ang parehong downside floor at upside potential. Ang ecosystem ng mga digital asset ay umunlad sa isang kumplikadong klase ng asset at naging marahil ang perpektong klase ng asset para sa pangunahing pagsusuri at mababang panganib, mataas na reward na pamumuhunan. Bilang karagdagan sa simpleng paghahanap ng mga asset ng paglago, mayroon na ngayong mahusay na mga setup ng panganib/gantimpala na kadalasang nagiging organiko. Halimbawa:

Interesado ka bang magpahayag ng pananaw sa paglago ng mga digital asset?

Kung gayon, may mga protocol na lumalaki mga volume at mga kita mahigit 100% quarter over quarter, habang naglalabas din ng daan-daang milyong dolyar ng libreng cash FLOW. Ang Uniswap (UNI) at Sushiswap (SUSHI) ay ang malinaw na nangunguna sa merkado sa decentralized exchange (DEX) trading, na may taunang mga kita na mahigit $500 milyon at $200mm, ayon sa pagkakabanggit. Bagama't ang mga token ng UNI at SUSHI ay may hindi tiyak na kapalaran sa mga tuntunin ng kung paano maiipon ang halaga mula sa mga cash flow na ito sa mga token, maaari ka pa ring gumawa ng isang malakas na pangunahing argumento. Halimbawa, ang ratio ng price-to-sales batay sa mga forward na kita ay mas mababa sa 5x, na hindi kapani-paniwalang mura kumpara sa mga equity na presyo ng mga tradisyonal na palitan, na nangangalakal sa average sa pagitan ng 10-20x, at T parehong exponential growth potential. Hindi madalas na maaari kang mamuhunan sa isang blue chip growth asset na isa ring halaga ng asset sabay sabay.

Interesado ka bang bumili ng Ethereum na may napakamurang opsyon na pangmatagalang tawag sa paglago ng DeFi na nakalakip?

Dahil iyon mismo ang inaalok ng wrapped nexus mutual (WNXM) token. Ang NXM token ay isang asset-backed token, na sinusuportahan ng ETH sa capital pool na ginagamit para magbayad ng mga potensyal na claim sa insurance. Batay sa dami ng Kasalukuyang nasa capital pool ang ETH, ang net market cap ng nexus mutual (higit sa mga asset na sumusuporta dito) ay $43 milyon lang, at ang WNXM ay nakikipagkalakalan sa 1.2x book value lang, kahit na ang nexus mutual ay isang cash FLOW na gumagawa ng entity na may napakalakas na sukatan ng paglago. Maihahambing na mga kumpanya ng insurance sa pampublikong equity market trade sa 2-5x na halaga ng libro, na may mataas na paglago ng mga kumpanya tulad ng Lemonade at Root trading na mas malapit sa 50x na halaga ng libro. Sa ONE punto, maaari mo ring pagmamay-ari ang WNXM mas mababa sa halaga ng libro! Ang pagmamay-ari ng WNXM ay ONE murang paraan upang mamuhunan sa paglago ng Ethereum blockchain at DeFi.

Interesado ka bang bumili ng Bitcoin sa 47% na diskwento sa kasalukuyang antas ng kalakalan?

Habang ang ONE ay may mas maraming buhok dito at mas magtatagal upang makuha ang halaga, pagbili EOS maaaring ang pinakamurang paraan para makabili ng Bitcoin ngayon. Ang kumpanya sa likod ng EOS ay mayroong hindi bababa sa 140,000 BTC ($5 bilyon) sa balanse nito, habang ang EOS ay nangangalakal sa ilalim ng $3 bilyon sa market cap. Nangangahulugan ito na ang pagbili ng EOS ay parang pagbili ng Bitcoin sa 47% na diskwento kung magagawa mong kunin ang halagang ito.

Ang listahan ay nagpapatuloy ngunit ang punto ay ang pangunahing pagsusuri sa pamumuhunan ay maaari at ginagamit sa lumalaking uri ng asset na ito. Ang pagsusuri sa daloy ng pera at pagsusuri sa halaga ng libro ay ilan lamang sa mga tool na ginagamit namin upang suriin at pahalagahan ang mga instrumentong ito. Katulad ng fixed income, ang bawat digital asset ay natatangi at may iba't ibang katangian at katangian na lumilikha ng halaga. Ang aming trabaho bilang pangunahing mga analyst ay hanapin at kunin ang halagang ito, at gawin ito sa pinakamababang peligrosong paraan na posible. Sa aming pananaw, ang paghahanap ng upside ay hindi halos kasinghalaga ng paglilimita sa inaasahang downside.

Tingnan din: Jeff Dorman - Ang Mga Digital na Asset ay Mas Matibay sa Recession kaysa sa Inaakala Mo

Madalas nating makita na ang mga namumuhunan sa digital asset ngayon ay naiinip o may iisang pananaw. Sa mundo ng karaniwang 50%-100% lingguhang pagbabalik, marami ang nagnanais at umaasa ng agarang resulta at kasiyahan. Samakatuwid, ang anumang bagay na T tumaas kaagad ay dapat na mali o dapat magdala ng masyadong mataas na halaga ng pagkakataon upang matiyak ang isang pamumuhunan. Nalaman namin na napakaikli ng paningin. Ang bawat mamumuhunan, at bawat pamumuhunan, ay may iba't ibang mandato at ang ilang partikular na setup ng pamumuhunan ay magkasya sa iba't ibang bucket. Nilapitan namin ang pamumuhunan sa mga digital na asset mula sa isang value lens, at naniniwala kaming maraming halaga sa espasyong ito kapag tumitingin ka sa kabila ng mga chart at volatility.

Disclaimer: Ang Arca ay nagpapanatili ng mga posisyon sa BTC, BNB, FTT, NXM, EOS, UNI, SUSHI, ETH sa petsa ng pagsulat na ito. Ang impormasyong ito ay hindi nilayon upang maging payo sa pamumuhunan at hindi dapat bigyang-kahulugan bilang ganoon. Ang nakaraang pagganap ay hindi isang tagapagpahiwatig ng mga resulta sa hinaharap. Ang lahat ng pamumuhunan ay nagsasangkot ng panganib ng pagkawala, kabilang ang panganib ng pagkawala ng prinsipal.