Lo stato delle fusioni e acquisizioni DAO

Verso la fine del 2021, due DAO DeFi, Fei Protocol e RARI Capital, hanno intrapreso quella che avrebbe dovuto essere una fusione trasformativa. L'idea era semplice: Fei, con la sua stablecoin algoritmica, avrebbe unito le forze con RARI, un pioniere nei pool di prestiti senza autorizzazione, per creare una potenza DeFi governata da un'unica DAO. Le loro comunità hanno approvato la fusione con un sostegno schiacciante e a dicembre è nata Tribe DAO.

Nove mesi dopo era morto.

Il crollo di Fei-Rari ha scosso l'ecosistema, ma non è stato l'unico M&A DAO, nemmeno nel 2021. Gnosis e xDAI (un successo qualificato), Aragon e Vocdoni (un fallimento mediocre), Yearn e Cream/ SUSHI/Pickle (difficile da dire) si sono uniti. Dal 2020, sono stati eseguiti più di 65 accordi da DAO che cercano di scalare, fondersi o consolidarsi. Oggi, lo stato di DAO M&Aè più vivace che mai.

Le fusioni e acquisizioni tradizionali hanno delle strategie chiare. I consigli di amministrazione delle aziende negoziano gli accordi, le banche d'investimento strutturano i finanziamenti e i team legali assicurano la conformità. Ma le DAO hanno operato in acque inesplorate. La governance è caotica. Non c'è un CEO che firmi un accordo e i detentori di token votano, spesso con esiti imprevedibili. Oppure ne vengono a Imparare dopo il fatto, come nel caso della comunità di Aragon.

Come abbiamo scoperto scrivendoIL Stato di DAO M&A rapporto: le valutazioni sono poco chiare, poiché i token DAO fluttuano in modo selvaggio, rendendo difficile stabilire un prezzo equo per le acquisizioni o soddisfare le aspettative dei detentori di token, come dimostrato in Fei-Rari e in Gnosis-xDAI. La regolamentazione è una mina vagante. L'assenza di standard per le transazioni DAO legalmente vincolanti impedisce l'implementazione di accordi potenzialmente preziosi.

Invece, le DAO si stanno rivolgendo alle migrazioni di token e ai contratti di swap come soluzioni alternative all'incertezza normativa. Le preoccupazioni sulla sicurezza rimangono una sfida per le DAO, poiché gli hack possono cancellare miliardi di valore da un giorno all'altro. Basta chiedere ai possessori di token di Fei, che hanno dovuto coprire 80 milioni di $ nell'exploit RARI .

E a volte le "fusioni"T sono affatto fusioni: le fusioni pubblicizzate da Yearn Finance con Yearn, PIckle, Cream, Sushiswap e Akropolis erano in realtà una serie di partnership poco stringenti che hanno generato una notevole confusione in termini di governance e responsabilità.

Detto questo, crediamo che M&A possa essere una superpotenza DAO. Vale a dire, le DAO possono effettivamente eseguire M&A in modo più efficiente e riconoscere più sinergie di qualsiasi organizzazione tradizionale. Immagina contratti di scambio e acquisizione standardizzati, piattaforme per la Da scoprire M&A o conglomerati di protocolli che creano ecosistemi on-chain più ricchi e integrati.

Nonostante le sfide, DAO M&A è qui per restare. Se non altro, la crescente complessità degli ecosistemi Web3 rende inevitabile il consolidamento. Tuttavia, affinché i futuri accordi abbiano successo, le DAO devono ripensare al loro approccio a M&A. Un migliore allineamento della governance è fondamentale, poiché le DAO hanno bisogno di quadri strutturati per allineare gli incentivi degli stakeholder ed evitare le lotte intestine che hanno condannato Fei-Rari.

Sono necessarie valutazioni più ponderate poiché uno scambio di token non è la stessa cosa di un buyout in contanti; i modelli di valutazione devono tenere conto della liquidità dei token, del potere di governance e del potenziale di guadagno futuro. La sicurezza deve essere una priorità assoluta, con rigorosi audit degli smart contract e stress test per prevenire entrambi gli exploit catastrofici. E le DAO devono impegnarsi con queste dinamiche complesse invece di ignorarle con un gesto della mano, e investire nell'infrastruttura e nelle partnership per eseguirle.

Se le DAO riuscissero a Imparare da questi primi esperimenti, le fusioni e acquisizioni potrebbero diventare uno strumento fondamentale per creare organizzazioni decentralizzate resilienti e scalabili.

Ma non ci siamo ancora. Unire le DAO T significa solo mettere insieme due tesorerie. Si tratta di integrare comunità, strutture di governance e sistemi tecnici in modi che accrescono, non indeboliscono, il valore di queste organizzazioni.

È disponibile il rapporto completo sullo stato di DAO M&A (febbraio 2025) di DAOstar, Areta ed Emory UniversityQui.