L'état des fusions et acquisitions DAO

Fin 2021, deux DAO DeFi — Fei Protocol et RARI Capital — se sont lancées dans ce qui devait être une fusion transformatrice. L'idée était simple : Fei, avec son stablecoin algorithmique, s'associerait à RARI, pionnier des pools de prêts sans autorisation, pour créer une plateforme DeFi puissante, régie par une DAO unique. Leurs communautés ont approuvé la fusion avec un soutien massif, et en décembre, Tribe DAO est née.

Neuf mois plus tard, il était mort.

L'effondrement de Fei-Rari a secoué l'écosystème, mais ce n'était pas la seule fusion-acquisition de DAO, même en 2021. Gnosis et xDAI (un succès mitigé), Aragon et Vocdoni (un échec mitigé), Yearn et Cream/ SUSHI/Pickle (difficile à dire) ont tous fusionné. Depuis 2020, plus de 65 transactions ont été réalisées par des DAO cherchant à se développer, à fusionner ou à se consolider. Aujourd'hui, l'état des fusions et acquisitions DAOest plus dynamique que jamais.

Les fusions-acquisitions traditionnelles suivent des règles claires. Les conseils d'administration négocient les accords, les banques d'investissement structurent les financements et les équipes juridiques veillent à la conformité. Mais les DAO évoluent en terrain inconnu. La gouvernance est chaotique. Il n'y a pas de PDG pour approuver un accord, et les détenteurs de jetons votent, souvent avec des résultats imprévisibles. Ou bien ils l' Guides après coup, comme dans le cas de la communauté d'Aragon.

Comme nous l'avons découvert en écrivantle État des fusions et acquisitions DAO rapportLes valorisations sont floues, car les jetons DAO fluctuent fortement, ce qui complique la fixation d'un prix équitable pour les acquisitions ou la satisfaction des attentes des détenteurs de jetons, comme le montrent Fei-Rari et Gnosis-xDAI. La réglementation est un véritable champ de mines. L'absence de normes pour les transactions DAO juridiquement contraignantes empêche la mise en œuvre d'accords potentiellement précieux.

Les DAO se tournent plutôt vers les migrations de jetons et les contrats d'échange pour contourner l'incertitude réglementaire. Les problèmes de sécurité restent un défi pour les DAO, car les piratages peuvent anéantir des milliards de dollars du jour au lendemain. Il suffit de demander aux détenteurs de jetons de Fei, qui ont dû débourser 80 millions de dollars lors de l'exploitation de RARI .

Et parfois, les « fusions » ne sont T du tout des fusions : les fusions annoncées de Yearn Finance avec Yearn, PIckle, Cream, Sushiswap et Akropolis étaient en réalité une série de partenariats informels qui ont généré une confusion importante sur la gouvernance et les responsabilités.

Cela étant dit, nous pensons que les fusions-acquisitions peuvent devenir un atout majeur pour les DAO. En effet, les DAO peuvent réaliser des fusions-acquisitions plus efficacement et identifier davantage de synergies que n'importe quelle organisation traditionnelle. Imaginez des contrats d'échange et d'acquisition standardisés, des plateformes de À découvrir de fusions-acquisitions ou des conglomérats de protocoles créant des écosystèmes on-chain plus riches et mieux intégrés.

Malgré les défis, les fusions-acquisitions des DAO sont là pour durer. La complexité croissante des écosystèmes Web3 rend la consolidation inévitable. Cependant, pour que les transactions futures soient couronnées de succès, les DAO doivent repenser leur approche des fusions-acquisitions. Une meilleure harmonisation de la gouvernance est cruciale, car les DAO ont besoin de cadres structurés pour harmoniser les incitations des parties prenantes et éviter les luttes intestines qui ont condamné Fei-Rari.

Des valorisations plus réfléchies sont nécessaires, car un échange de jetons diffère d'un rachat au comptant ; les modèles de valorisation doivent tenir compte de la liquidité des jetons, du pouvoir de gouvernance et du potentiel de bénéfices futurs. La sécurité doit être une priorité absolue, avec des audits rigoureux des contrats intelligents et des tests de résistance pour prévenir les exploits catastrophiques. Les DAO doivent s'engager dans ces dynamiques complexes au lieu de les ignorer, et investir dans l'infrastructure et les partenariats nécessaires pour les mettre en œuvre.

Si les DAO peuvent Guides de ces premières expériences, les fusions et acquisitions pourraient devenir un outil essentiel pour créer des organisations décentralisées résilientes et évolutives.

Mais nous n'en sommes pas encore là. Fusionner des DAO ne consiste T seulement à réunir deux trésoreries. Il s'agit d'intégrer les communautés, les structures de gouvernance et les systèmes techniques de manière à valoriser, et non à affaiblir, la valeur de ces organisations.

Le rapport complet sur l'état des fusions et acquisitions DAO (février 2025) de DAOstar, Areta et l'Université Emory est disponibleici.