Sam Bankman-Fried aveva ragione sulla solvibilità di FTX?

Il fallimento dello scambio Cripto FTX ha ha recuperato miliardi di dollari in più del necessario per risarcire le vittime del furto di Sam Bankman-Fried, secondo l'ultimo piano di bancarotta annunciato martedì. I clienti riceveranno 1,18 $ per ogni dollaro di Cripto detenute in borsa al momento del crollo nel novembre 2022, più gli interessi.

Questo risultato, RARE nel mondo dei fallimenti, dove i creditori solitamente ricevono pochi centesimi per ogni dollaro, ha sollevato una domanda toccante per alcuni: Sam Bankman-Fried aveva ragione fin dall'inizio?

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Ad esempio, Matt Levine di Bloomberg ha aperto una recente edizione del(sempre eccellente) La newsletter "Money Stuff" va dritta al punto: "FTX era... illiquida ma solvibile?" Questo è, in un certo senso, un modo molto semplice e diretto di affermare ciò che SBF, che è stato recentemente condannato a 25 anni di prigione per ONE dei più grandi furti finanziari di sempre, afferma da anni.

Vedi anche:La saga di Sam Bankman-Fried potrebbe realizzarsi senza le Cripto?

Per farla breve, nei giorni precedenti al fallimento di FTX dell'11 novembre 2022, SBF stava cercando freneticamente di colmare un buco gigantesco nel bilancio della sua azienda raccogliendo fondi fondamentalmente da chiunque potesse. A quanto si dice, questo include tutti, dai VC della Silicon Valley, ai ricchi sauditi e persino l'ex CEO di Binance, rivale di SBF, Changpeng Zhao (che ha rinnegato un accordo di acquisizione tramite stretta di mano dopo aver esaminato lo stato delle finanze di FTX, accelerando solo la corsa in corso sull'exchange).

Stava cercando di raccogliere questi soldi 1) perché SBF e la sua cerchia ristretta erano diventati dolorosamente consapevoli di una carenza di capitale necessaria per soddisfare tutti i prelievi dei clienti (un saldo mostrato ai potenziali investitori mostrava che lo scambio aveva solo900 milioni di dollari in attività liquide) e 2) perché (e questo è discutibile) credeva – o diceva di credere – che ci fosse effettivamente abbastanza capitale, era semplicemente illiquido. Vale a dire:

"FTX va bene. Gli asset vanno bene", ha twittato Bankman-Fried il 7 novembre dopo essere stato affrontato daIl co-fondatore di FTX Gary Wang sul buco da 8 miliardi di dollari dell'exchange, mentre i prelievi dei clienti hanno iniziato ad aumentare dopo l'annuncio di Zhao che avrebbe venduto lo stack FTT di Binance.

Dall'inizio del suo sfortunato "tour mediatico" fino alla fine del processo, SBF ha sistematicamente caratterizzato l'implosione di FTX come dovuta a un errore contabile, in particolare un "confuso resoconto interno" che gli faceva sembrare che FTX fosse su basi più solide. Inoltre, come ha osservato Michael Lewis nell'agiografia "Going Infinite", SBF ha stimato privatamente il suo valore personale in oltre 100 miliardi di dollari, sebbene ciò sia avvenuto prima che il prezzo di FTT, SOL e altri "Sam Coin" crollasse.

In realtà è stata questa insistenza sul fatto che avrebbe potuto salvare FTX se non avesse dichiarato bancarotta, e la riluttanza ad assumersi la responsabilità del suo crimine, che ha portato alla sua lunga condanna. "In 30 anni, non ho mai visto una performance del genere", ha detto il giudice Lewis Kaplan durante l'udienza di condanna, descrivendo l'evasività e la mancanza di rimorso di SBF.

Ma solo perché qualcuno crede a qualcosa T significa che sia vero, non importa quanti Substack messaggiloro scrivono ofogli di calcolo creano. John J. RAY III, attuale CEO di FTX che supervisiona il fallimento, afferma che negli ultimi 17 mesi la società è stata in grado di recuperare tra $ 14,5 miliardi e $ 16,3 miliardi in asset che T erano in borsa al momento del crollo.

Sebbene probabilmente ci vorrà l'accesso a documenti che T sono effettivamente disponibili al pubblico, tra cui i (terribili) bilanci finanziari di FTX prima del crollo e per oggi per dimostrarlo in modo conclusivo; è probabile che questa ripresa sia dovuta principalmente all'aumento del prezzo delle Cripto . Sebbene il ben pagato team legale di JJR abbia probabilmente fatto molti sforzi per recuperare fondi da "decine di entità private", probabilmente T si arriva a miliardi e miliardi di dollari.

Vedi anche:Il crollo di FTX: la reazione dell'industria Cripto

Anthropic, ad esempio, ONE delle scommesse fortunate di SBF nell'intelligenza artificiale, ha fatto guadagnare all'azienda 884 milioni di dollari, una manna dal cielo, ma probabilmente la più grande vendita non crittografica fatta da FTX. FTX ha anche venduto 38 proprietà delle Bahamas per circa 199 milioni di dollari, ed è riuscita a recuperare quasi 2,6 miliardi di dollari in contanti.

In confronto, la tenuta ha venduto di recente 1,9 miliardi di dollari di SOL fortemente scontati e apparentemente detiene ancora 7,5 miliardi di dollari di token bloccati. Quei token valevano meno di 500 milioni di dollari al momento del crollo di FTX. In totale, FTX ha raccolto circa 5 miliardi di dollari vendendo token e prevede di raccogliere altri 4,4 miliardi di dollari nei prossimi mesi.

Per me tutto questo sembra che FTX T fosse effettivamente solvente al momento del crollo e che avrebbe potuto ripagare gli 8 miliardi di dollari di fondi mancanti dei clienti se solo SBF avesse avuto la capacità di vendere rapidamente tutte le sue proprietà, gli investimenti azionari e le Cripto (senza far crollare ulteriormente i prezzi). Ma invece, a causa della successiva corsa al rialzo, FTX è diventata solvente.

I clienti vengono risarciti, non in Cripto , di cui c'è ancora un deficit (vale a dire che non ci sono abbastanza BTC in giro per ripagare tutti i reclami BTC dei clienti), ma nel valore in dollari dei loro conti ai prezzi di novembre 2022. È una fortuna che il mercato sia rimbalzato abbastanza da far sì che la frazione paghi il tutto.

Ma SBF T ha avuto il vantaggio di aspettare diversi mesi per vedere se le Cripto sarebbero risorte dalle loro ceneri. E la sua argomentazione secondo cui FTX aveva solo un problema di illiquidità è palesemente assurda.