Il dollaro ha vinto, ma gli Stati Uniti potrebbero perdere il controllo sul dollaro?

Il predominio del dollaro statunitense è difficile da sopravvalutare al momento. Non è solo che l'economia statunitense è in crescita. Il dollaro statunitense è la scelta preferita per le transazioni commerciali internazionali a un livello che è persino più grande della posizione economica degli Stati Uniti.

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Per mettere queste due cose in prospettiva, l'economia statunitense rappresenta circa il 25% della produzione globale, un livello che è rimasto stabile per oltre 40 anni (un risultato sorprendente se si considera la rapida crescita raggiunta in Cina, in alcune parti dell'Asia e nell'Europa orientale). Quando si tratta di Finanza globale, tuttavia, il dollaro è ancora più dominante dell'economia statunitense.

La Banca dei Regolamenti Internazionali stima che il dollaro USA sia utilizzato nel 90% di tutti i pagamenti e i regolamenti internazionali, con il 40% di tutto il commercio fatturato in dollari USA. Nel mondo delle stablecoin blockchain, il dollaro USA rappresenta il 99% di tutte le transazioni globali in stablecoin. (USDT e USDC, i principali attori, sono entrambi supportati da USD e basati su Ethereum.)

Tutte queste transazioni in dollari USA mettono gran parte dell'infrastruttura finanziaria mondiale alla portata dei regolatori statunitensi. La maggior parte di questi dollari USA sono elettronici e di conseguenza hanno tutti legami con le banche statunitensi e, a loro volta, alla fine, con i regolatori statunitensi e la Federal Reserve statunitense. La natura extraterritoriale della legge statunitense e la portata delle istituzioni e delle reti digitali statunitensi rendono molto difficile effettuare transazioni in dollari senza imbattersi nelle normative statunitensi.

C'è sempre denaro contante, ma la banconota più grande stampata oggi dal Tesoro degli Stati Uniti è di 100 $. Con questa cifra puoi cenare a New York, per ONE (senza vino). Immagina quanti ne serviranno per coprire il costo di quella nuova portaerei. Per qualsiasi esigenza di finanziamento sostanziale, hai bisogno di pagamenti digitali.

Questo dominio del dollaro conferisce agli USA un potere considerevole nei Mercati globali, soprattutto quando si tratta di sanzioni contro individui e governi. Le banche, timorose di essere tagliate fuori dal 90% di tutti i pagamenti globali, Seguici le direttive degli USA, siano esse vincolanti o meno.

Altri paesi hanno provato a sostituire il dollaro, in gran parte senza successo. Esiste, tuttavia, una nuova opzione: dollari sintetici su una blockchain.

I dollari sintetici sono stablecoin denominate in dollari che non contengono dollari. Invece, sono token digitali che sono agganciati al dollaro statunitense in valore ma supportati da un mix di altri asset reali e digitali e gestiti da un algoritmo per mantenere un ancoraggio con il dollaro statunitense. Nel mondo della blockchain, sono noti come stablecoin algoritmiche.

Le stablecoin algoritmiche T sono perfette e T sono prive di rischi. Poiché sono denominate in dollari ma spesso T sono composte da dollari, possono "perdere il loro peg" con il dollaro statunitense. A volte ciò accade a causa di frodi, ma può anche accadere quando il valore degli asset sottostanti cambia rapidamente. In periodi di forte turbolenza e incertezza del mercato, ciò accade.

I dollari sintetici, in effetti, possono costare più dei dollari "veri" perché è necessario sovracapitalizzare la garanzia per evitare il rischio di perdere quell'allineamento con il dollaro statunitense. Nonostante questi rischi, sono stati stabiliti parecchi asset digitali basati su blockchain con un peg al dollaro statunitense. Il DAI, di MakerDAO, è probabilmente il più riuscito di questi, anche se il suo supporto oggi include alcuni asset in dollari statunitensi. Ce ne sono altri, tuttavia, che sono ancorati puramente in base a criptovalute e altri asset digitali che non si collegano al dollaro.

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La disponibilità diffusa di queste attività potrebbe modificare il panorama normativo per individui, aziende e governi, consentendo loro di effettuare transazioni nella valuta standard mondiale preferita pur rimanendo al di fuori della struttura normativa statunitense. Ciò sarebbe particolarmente utile quando queste persone vogliono spostare denaro oltre confine o acquistare beni il cui prezzo globale è espresso in dollari statunitensi, come il petrolio.

Non tutti vogliono davvero una stablecoin sintetica. La loro quota di mercato è relativamente piccola rispetto alle stablecoin che sono interamente o parzialmente supportate da asset denominati in dollari USA. Quando si tratta di rischio e costo, una stablecoin in dollari USA supportata da dollari USA o asset denominati in dollari USA come i titoli del Tesoro USA è di gran lunga l'opzione a rischio più basso. È chiaro che molti utenti preferiscono questa ad altre scelte per questo motivo.

Le implicazioni per la Politiche statunitense sono significative. L'adozione diffusa di queste attività potrebbe ridurre il potere delle sanzioni e la portata delle strutture normative statunitensi. Per scongiurare tale rischio, forse la strategia più semplice per gli Stati Uniti è quella di accelerare l'approvazione e l'integrazione normativa delle stablecoin esistenti supportate dal dollaro statunitense.

Il dollaro statunitense è più di una semplice valuta; è un asset strategico per gli Stati Uniti e un simbolo globale della nostra resilienza nazionale e del nostro potere economico. Vale la pena proteggerlo.