Le dollar a gagné, mais les États-Unis pourraient-ils perdre le contrôle du dollar ?

La domination du dollar américain est difficile à surestimer à l'heure actuelle. Ce n'est pas seulement dû à la bonne santé de l'économie américaine. Le dollar américain est la monnaie privilégiée pour les transactions commerciales internationales, à un niveau qui dépasse même la position économique des États-Unis.

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Pour mettre ces deux éléments en perspective, l'économie américaine représente environ 25 % de la production mondiale – un niveau stable depuis plus de 40 ans (un exploit étonnant si l'on considère la croissance rapide enregistrée en Chine, dans certaines régions d'Asie et en Europe de l'Est). Cependant, dans le domaine Finance mondial, le dollar domine encore plus l'économie américaine.

La Banque des règlements internationaux estime que le dollar américain est utilisé dans 90 % des paiements et règlements internationaux, et que 40 % des échanges commerciaux sont facturés en dollars américains. Dans le monde des stablecoins blockchain, le dollar américain représente 99 % de toutes les transactions mondiales en stablecoins. (USDT et USDC, les principaux acteurs, sont tous deux garantis par le dollar américain et basés sur Ethereum.)

Toutes ces transactions en dollars américains mettent une grande partie de l'infrastructure financière mondiale à la portée des régulateurs américains. La plupart de ces dollars sont électroniques et, par conséquent, ils sont tous liés aux banques américaines et, par conséquent, aux régulateurs américains et à la Réserve fédérale américaine. Le caractère extraterritorial du droit américain et la portée des institutions et des réseaux numériques américains rendent très difficile toute transaction en dollars sans se heurter à la réglementation américaine.

Il y a toujours de l'argent liquide, mais le plus gros billet imprimé par le Trésor américain aujourd'hui est de 100 dollars. Cela vous permettra de dîner à New York, pour une ONE (sans vin). Imaginez combien il vous en faudra pour couvrir le coût de ce nouveau porte-avions. Pour tout besoin de financement important, il faut des paiements numériques.

Cette domination du dollar confère aux États-Unis un pouvoir considérable sur les Marchés mondiaux, notamment en matière de sanctions contre les individus et les gouvernements. Les banques, craignant d'être privées de 90 % des paiements mondiaux, Réseaux sociaux les directives américaines, qu'elles soient contraignantes ou non.

D'autres pays ont tenté de supplanter le dollar, sans grand succès. Une nouvelle option existe cependant : les dollars synthétiques sur blockchain.

Les dollars synthétiques sont des stablecoins libellés en dollars qui ne contiennent pas de dollars. Il s'agit de jetons numériques dont la valeur est indexée sur le dollar américain, mais qui sont adossés à un ensemble d'actifs réels et numériques, et gérés par un algorithme pour maintenir leur ancrage au dollar américain. Dans le monde de la blockchain, on les appelle des stablecoins algorithmiques.

Les stablecoins algorithmiques T sont ni parfaits ni T risque. Étant libellés en dollars, mais souvent T libellés en dollars, ils peuvent perdre leur ancrage au dollar américain. Cela peut parfois être dû à une fraude, mais aussi à une variation rapide de la valeur des actifs sous-jacents. C'est notamment le cas en période de forte turbulence et d'incertitude sur les marchés.

En effet, les dollars synthétiques peuvent coûter plus cher que les dollars « réels », car il est nécessaire de surcapitaliser ses garanties pour éviter de perdre cet alignement avec le dollar américain. Malgré ces risques, de nombreux actifs numériques basés sur la blockchain ont été créés avec un ancrage au dollar américain. Le DAI, de MakerDAO, est probablement le plus performant d'entre eux, bien qu'il soit aujourd'hui adossé à des actifs en dollars américains. D'autres, cependant, sont uniquement indexés sur les cryptomonnaies et autres actifs numériques non liés au dollar.

Voir aussi :La transition des cryptomonnaies : rapatrier les capitaux à l'étranger | Analyses

La disponibilité généralisée de ces actifs pourrait modifier le paysage réglementaire pour les particuliers, les entreprises et les gouvernements, leur permettant d'effectuer des transactions dans la monnaie standard mondiale de leur choix tout en restant en dehors du cadre réglementaire américain. Cela serait particulièrement utile pour transférer des fonds au-delà des frontières ou acheter des biens dont le prix est mondialement exprimé en dollars américains, comme le pétrole.

Tout le monde ne souhaite pas vraiment un stablecoin synthétique. Leur part de marché est relativement faible comparée à celle des stablecoins entièrement ou partiellement adossés à des actifs libellés en dollars américains. En termes de risque et de coût, un stablecoin en dollars américains, adossé à des actifs libellés en dollars américains ou à des actifs libellés en dollars américains comme les bons du Trésor américain, est de loin l'option la moins risquée. Il est clair que de nombreux utilisateurs la préfèrent à d'autres options pour cette raison.

Les implications pour la Juridique américaine sont considérables. L'adoption généralisée de ces actifs pourrait réduire le pouvoir des sanctions et la portée des structures réglementaires américaines. Pour parer à ce risque, la stratégie la plus simple pour les États-Unis consiste peut-être à accélérer l'approbation et l'intégration réglementaire des stablecoins adossés au dollar américain.

Le dollar américain est plus qu'une simple monnaie ; c'est un atout stratégique pour les États-Unis et un symbole mondial de notre résilience nationale et de notre puissance économique. Il mérite d'être protégé.