Valutazione dell'impatto dell'ETF Spot Bitcoin sulla volatilità dei prezzi

• Gli ETF spot potrebbero ridurre l'influenza delle balene Cripto sul mercato, contribuendo a rendere il Bitcoin meno volatile, affermano gli analisti.
• Nei Mercati tradizionali, gli ETF spot tendono ad aumentare la liquidità dell'attività sottostante.
• ONE osservatore ha affermato che la volatilità potrebbe rimanere elevata se gli ETF previsti comportano una "creazione di liquidità".

Si prevede che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti darà il via libera a ONE o più fondi negoziati in borsa (ETF) che investono direttamente in Bitcoin [BTC] anziché in future legati alla Criptovaluta.

Il consenso degli analisti è che l'approvazione avrà unimpatto rialzistasui prezzi. Gli analisti non sono d'accordo, tuttavia, sul fatto che l'approvazione attenuerà la nota volatilità dei prezzi del bitcoin, che ha intaccato il suo fascino come bene rifugio.

Mentre la blockchain Bitcoin è decentralizzata, il suo token, BTC, è concentratonelle mani di un numero relativamente piccolo di proprietari, noti come balene. A causa delle dimensioni delle loro partecipazioni, queste balene hanno una grande influenza sui prezzi, spesso innescando violente oscillazioni. Un ETF spot, che dovrebbe tracciare da vicino il valore delle attività sottostanti, potrebbe ridurre la loro influenzaampliare la base proprietaria.

"Un ETF spot fornirebbe esposizione Bitcoin a una fascia molto più ampia di partecipanti al mercato, tra cui investitori istituzionali e consulenti finanziari", ha affermato Nate Geraci, presidente del consulente di investimento registrato The ETF Store, in un'intervista condotta tramite messaggistica diretta su X. "Un pool più ampio di investitori in Bitcoin tramite il wrapper ETF potrebbe teoricamente aiutare a ridurre la volatilità poiché ci sarebbe un numero maggiore e una maggiore diversità di investitori. Ciò dovrebbe rendere più difficile per le balene Bitcoin più grandi spingere i prezzi in giro".

Secondo le stime di Galaxy Digital, la dimensione del mercato indirizzabile di un ETF Bitcoin statunitense potrebbe essere di 14 trilioni di dollari in appena ONE anno dal lancio dell'ETF spot e 39 trilioni di dollari nel terzo anno.

Più liquidità

Un assorbimento così forte potrebbe aumentare la liquidità nell'attività sottostante, garantendo condizioni di trading meno volatili in cui i prezzi T fluttuano rapidamente. Liquidità si riferisce ala capacità di un mercato di assorbire grandi ordini a prezzi stabili.

"La volatilità tende a diminuire man mano che il settore matura, si sviluppano più liquidità istituzionale e infrastrutture e l'asset si adatta alla normalità", ha affermato su Telegram Richard Rosenblum, co-fondatore e presidente del fornitore di liquidità Cripto GSR.

Nei Mercati azionari, un aumento della proprietà di ETF tende ad aumentare la liquidità dei titoli sottostanti, secondo un articolo del 2018 di Mehmet Saglam, professore associato di Finanza presso il Carl H. Lindner College of Business dell'Università di Cincinnati; Tugkan Tuzun, economista presso la Federal Reserve Board e Russ Wermers, professore associato di Finanza presso la Smith School of Business.

"Utilizzando diverse misure di liquidità, scopriamo che gli ETF aumentano la liquidità dei loro titoli sottostanti. Scopriamo che le misure di illiquidità, gli spread effettivi, gli spread quotati, Amihud e il deficit di implementazione aumentano tutti quando la proprietà ETF del titolo diminuisce", secondo il documento, che ha esaminato i titoli S&P 500 e Nasdaq.

"Esaminando le dinamiche dei prezzi in caso di esecuzioni di ordini di grandi dimensioni, scopriamo che ONE dei canali principali di maggiore liquidità è dovuto agli arbitraggisti che operano contro potenziali errori di prezzo tra l'ETF e il paniere di azioni sottostanti", si legge nel documento.

Gli arbitraggisti assumono posizioni di compensazione in due Mercati per trarre profitto dalle differenze di prezzo tra di essi. Ad esempio, se un ETF viene scambiato a uno sconto rispetto al valore delle azioni sottostanti, un arbitraggista acquisterà l'ETF e venderà le azioni sottostanti, aggiungendo effettivamente liquidità alle attività sottostanti.

Volatilità dovuta alla creazione di liquidità

Laurent Kssis, esperto di ETF e consulente per il trading Cripto presso CEC Capital, sostiene la posizione opposta, sostenendo che gli ETF spot potrebbero diventare una fonte di volatilità del prezzo BTC .

Gli ETF vengono creati e rimborsati in natura o in contanti. La creazione in natura, ampiamente utilizzata, prevede che i partecipanti autorizzati (AP) depositino un paniere di titoli presso l'emittente in cambio di nuove unità ETF. Con la creazione in contanti, gli AP forniscono denaro e l'emittente acquista l'attività effettiva.

Secondo Kssis, nella creazione di liquidità, l'emittente è esposto alla differenza tra i prezzi ai quali sono stati acquisiti gli asset e il prezzo di riferimento giornaliero al quale viene calcolato il valore patrimoniale netto (NAV).

"Abbiamo bisogno di un prezzo di riferimento in cui verifichiamo il fondo per calcolare il NAV", ha detto Kssis in un'intervista a Telegram. "Con le creazioni in natura, gli AP acquistano asset e li consegnano all'emittente. Con le creazioni in contanti, se l'emittente riesce ad acquistarli a un prezzo più basso, allora realizza un piccolo profitto, ma se li acquista a un prezzo più alto, sborsa l'eccesso".

"Quindi, al momento della correzione, ci saranno più arbitraggisti che faranno trading attorno a quel canale temporale e creeranno volume per spingere il mercato o negoziare discrepanze tra il prezzo in contanti e quello dei futures di Bitcoin, creando di fatto volatilità inavvertitamente durante quel periodo", ha aggiunto Kssis.

Di recente, ci sono stativocisulla X che la SEC vuole che i richiedenti dell'ETF lavorino attraverso la creazione di liquidità.