Évaluation de l'impact de l'ETF Bitcoin Spot sur la volatilité des prix

• Les ETF Spot pourraient réduire l'influence des baleines Crypto sur le marché, aidant le Bitcoin à devenir moins volatil, ont déclaré les analystes.
• Sur les Marchés traditionnels, les ETF au comptant ont tendance à augmenter la liquidité de l’actif sous-jacent.
• Un observateur a déclaré que la volatilité pourrait rester élevée si les ETF attendus impliquent une « création de liquidités ».

On s'attend généralement à ce que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis donne son feu vert à un ou plusieurs fonds négociés en bourse (ETF) qui investissent directement dans le Bitcoin [BTC] plutôt que dans des contrats à terme liés à la Cryptomonnaie.

Le consensus des analystes est que l’approbation aura un impactimpact haussierLes analystes ne s'accordent toutefois pas sur la question de savoir si l'approbation atténuera la volatilité notoire des prix du bitcoin, qui a porté atteinte à son attrait en tant qu'actif refuge.

Bien que la blockchain Bitcoin soit décentralisée, son jeton, BTC, l'est concentréLes actions sont détenues par un nombre relativement restreint de détenteurs, appelés « baleines ». De par l'importance de leurs avoirs, ces baleines exercent une influence considérable sur les prix, provoquant souvent de violentes fluctuations. Un ETF spot, censé suivre de près la valeur des actifs sous-jacents, pourrait réduire leur influence deélargir la base de propriétaires.

« Un ETF spot offrirait une exposition au Bitcoin à un éventail beaucoup plus large d'acteurs du marché, notamment les investisseurs institutionnels et les conseillers financiers », a déclaré Nate Geraci, président de The ETF Store, un conseiller en investissement agréé, lors d'une interview réalisée par messagerie directe sur X. « Un bassin plus large d'investisseurs en Bitcoin via l'ETF pourrait théoriquement contribuer à réduire la volatilité, car les investisseurs seraient plus nombreux et plus diversifiés. Cela devrait rendre plus difficile pour les baleines du Bitcoin de faire fluctuer les prix. »

Selon les estimations de Galaxy Digital, la taille du marché adressable d'un ETF Bitcoin américain pourrait atteindre 14 000 milliards de dollars en seulement un an après le lancement de l'ETF spot, et 39 000 milliards de dollars la troisième année.

Plus de liquidités

Une telle adoption forte pourrait stimuler la liquidité de l'actif sous-jacent, garantissant des conditions de négociation moins volatiles où les prix ne fluctuent T rapidement. fait référence àla capacité d'un marché à absorber des commandes importantes à des prix stables.

« La volatilité a tendance à diminuer à mesure que l'espace mûrit, que davantage de liquidités institutionnelles et d'infrastructures se développent et que l'actif s'acclimate à la normale », a déclaré Richard Rosenblum, cofondateur et président du fournisseur de liquidités Crypto GSR, sur Telegram.

Sur les Marchés boursiers, une augmentation de la propriété d’ETF tend à accroître la liquidité des actions sous-jacentes, selon un article de 2018 de Mehmet Saglam, professeur associé de Finance au Carl H. Lindner College of Business de l'Université de Cincinnati ; Tugkan Tuzun, économiste à la Réserve fédérale et Russ Wermers, professeur associé de Finance à la Smith School of Business.

« En utilisant plusieurs mesures de liquidité, nous constatons que les ETF augmentent la liquidité de leurs actions sous-jacentes. Nous constatons que les mesures d'illiquidité, les spreads effectifs, les spreads cotés, l'Amihud et le déficit de mise en œuvre augmentent tous lorsque la participation des ETF dans l'action diminue », selon l'étude, qui examine les actions du S&P 500 et du Nasdaq.

« En examinant la dynamique des prix sur les exécutions d'ordres importants, nous constatons ONE canal principal de liquidité plus élevée est dû aux arbitragistes qui négocient contre des erreurs de prix potentielles entre l'ETF et le panier d'actions sous-jacentes », indique le document.

Les arbitragistes prennent des positions compensatoires sur deux Marchés afin de tirer profit des différences de prix entre eux. Par exemple, si un ETF se négocie avec une décote par rapport à la valeur des actions sous-jacentes, un arbitragiste achète l'ETF et vend les actions sous-jacentes, augmentant ainsi la liquidité des actifs sous-jacents.

Volatilité due à la création de liquidités

Laurent Kssis, expert en ETF et conseiller en trading de Crypto chez CEC Capital, adopte la position opposée, affirmant que les ETF spot pourraient devenir une source de volatilité des prix du BTC .

Les ETF sont créés et rachetés en nature ou en espèces. La création en nature, largement utilisée, implique que les participants autorisés (PA) déposent un panier de titres auprès de l'émetteur en échange de nouvelles parts d'ETF. Dans le cas de la création en espèces, les PA fournissent les liquidités et l'émetteur achète l'actif lui-même.

Selon Kssis, lors de la création de liquidités, l'émetteur est exposé à la différence entre les prix auxquels les actifs ont été acquis et le prix de référence quotidien auquel la valeur nette d'inventaire (VNI) est calculée.

« Nous avons besoin d'un prix de référence pour auditer le fonds afin de calculer la valeur liquidative », a déclaré Kssis dans une interview sur Telegram. « Avec les créations en nature, les AP achètent des actifs et les livrent à l'émetteur. Avec les créations en espèces, si l'émetteur parvient à les acheter moins cher, il réalise un léger bénéfice, mais s'il les achète plus cher, il débourse le surplus. »

« Par conséquent, au moment de la fixation, vous aurez plus d'arbitragistes qui négocieront autour de ce canal temporel et créeront du volume pour soit pousser le marché, soit négocier des écarts entre le prix au comptant et le prix à terme du Bitcoin, créant ainsi une volatilité par inadvertance pendant cette période », a ajouté Kssis.

Récemment, il y a eurumeurssur le X que la SEC veut que les candidats à l'ETF travaillent par création de trésorerie.