Cosa causa un crash Cripto Flash? A volte, tutto procede come al solito

Prima che il crollo dei prezzi della scorsa settimana iniziasse davvero, c'è stato un breve crollo del prezzo dieteremartedì 22 febbraio.ETX di TradeBlock, un tasso di riferimento spot per ETH, è sceso del 15%, da circa $ 1.765 a $ 1.534 in poco più di mezz'ora, prima di riprendersi quasi altrettanto rapidamente. È stato notevole perché ha rotto ONE dei Mercati più liquidi in Cripto.

La svendita ETH del 22 febbraio è avvenuta con un volume maggiore del solito su tutti e quattro gli exchange che sono componenti dell'ETX. ONE di questi exchange, Kraken, ha sperimentato un "incidente lampo," un rapido e anomalo calo del prezzo. I crash lampo T sono del tutto rari nel Cripto –Binance ha sperimentato ONE venerdì, quando è stato colpito da un improvviso afflusso di ordini per i contratti di trading Polkadot , ma quello di Kraken è stato estremamente degno di nota poiché ha visto scambi ETH-dollaro USA a un minimo di $ 700, meno della metà del prezzo più basso stampato su qualsiasi altro exchange di componenti ETX.

Un'analisi del crollo lampo di Kraken ETH non è conclusiva sul fatto che sia stato causato da un problema tecnico. Tuttavia, i dati di TradeBlock mostrano che l'attività di trading su Kraken T era molto diversa da quella registrata da due exchange di componenti ETX comparabili prima del crollo, avvenuto alle 9:18 ET (2:18 pm UTC). [TradeBlock è una sussidiaria di CoinDesk.] L'analisi mette in luce la natura frammentata della struttura del mercato Cripto , in cui le interruzioni del mercato influenzano anche gli asset più liquidi, anche in normali dinamiche di mercato. CoinDesk ha contattato Kraken per un commento, ma non ha ricevuto alcuna dichiarazione in tempo per la pubblicazione.

Cosa è successo, tick-by-tick

Il grafico sopra traccia il prezzo dell'etere ETX, insieme alle negoziazioni stampate su ciascuno dei quattro exchange che compongono l'ETX. Fino alle 9:18 ET circa, tutti e quattro gli exchange e il tasso di riferimento ETX si muovono in sincronia, in quello che LOOKS un calo del prezzo dell'etere abbastanza normale. La dimensione crescente delle bolle rappresenta negoziazioni sempre più grandi mentre i trader reagiscono all'azione del prezzo, in ONE modo o nell'altro. Alle 9:18, il mercato Kraken, rappresentato in giallo, crolla improvvisamente in modo grave. Le sue negoziazioni escono dal calcolo ETX mentre continua per i successivi 15 minuti circa a stampare negoziazioni ben fuori linea con il resto del mercato.

Questi quattro exchange rappresentano i Mercati ETH-USD più liquidi accessibili agli investitori statunitensi. Il CEO di Kraken ha disse il flash crash di Kraken ETH non è stato il risultato di un problema tecnico. Tuttavia, come mostreranno i tre grafici seguenti, due exchange di componenti ETX comparabili hanno gestito benissimo aumenti di volume comparabili, incluso il mercato ETH-USD solitamente a volume più basso su Bitstamp. L'ETX incorpora solo le negoziazioni eseguite, non gli ordini.

I volumi del Kraken erano alti, non i più alti

Le linee gialle, verdi e blu nel grafico sopra mostrano il volume minuto per minuto su Bitstamp, Coinbase e Kraken. LMAX, il quarto exchange componente ETX, è escluso perché rappresenta esclusivamente volume istituzionale. Gli altri sono un mix di attività istituzionale e al dettaglio.

L'impennata di volume su Kraken che ha preceduto il crollo improvviso ETH non è stata la più grande delle tre borse, né è stata un'anomalia maggiore rispetto alla normale attività ETH-USD sulla borsa.

Kraken ha stampato il più grande scambio

Kraken, tuttavia, ha visto la più grande transazione ETH-USD singola delle tre, rappresentata da un picco nella linea gialla che è ben al di sopra di altre grandi transazioni quella mattina. È stata una transazione di 481,4 ETH eseguita alle 9:08 ET, proprio quando il tasso di riferimento ETX era scivolato a un pelo sopra i 1.700 $ e circa 10 minuti prima che i prezzi di Kraken scendessero così tanto al di sotto della media. Quello potrebbe essere stato il colpevole che ha prosciugato il libro degli ordini, ma non è un caso così anomalo da LOOKS conclusivo. La transazione più grande di Coinbase, vista sulla linea blu alle 9:11 ET, è stata di 376,7 ETH. Quella di Bitstamp è stata di 184,1 ETH, alle 8:52 ET.

Un aumento dei grandi scambi

Ci sono state altre grandi transazioni? Sì. Alle 9:18 ET, quando è iniziato il flash crash di Kraken ETH , Kraken ha gestito 13 transazioni in volume di 50 ETH o superiore. Si tratta di un numero significativamente maggiore di grandi transazioni ETH rispetto a qualsiasi altro mercato in quel momento. Tuttavia, T è stato il conteggio più alto di grandi transazioni ETH nella mattina del 22 febbraio. Alle 8:52 ET, Bitstamp ha stampato 14 transazioni di 50 ETH o più. Alle 9:29 ET, Kraken avrebbe eguagliato quel numero, presumibilmente perché i trader di arbitraggio hanno sfruttato lo spread ancora ampio tra i prezzi stampati su Kraken e il resto del mercato, come rappresentato dall'ETX.

Come notato sopra, l'ETX conta solo le transazioni eseguite. Questo per impedire la manipolazione del tasso di riferimento tramite attività di order-book come "falsificazione," un tipo di attività manipolativa in cui i trader piazzano ordini falsi, per simulare la domanda. Se stai cercando un'analisi del portafoglio ordini, Kaiko ha unbuona ripartizione del crollo improvviso ETH di Kraken, in tal senso.

Kaiko T ha trovato prove conclusive su cosa abbia causato il crollo. Che si sia trattato di un problema tecnico o di una corsa improvvisa al portafoglio ordini probabilmente T ha importanza. Con la Da scoprire dei prezzi che avviene su più sedi, il rischio Tecnologie si moltiplica e la liquidità si divide. Finché il capitale non sarà in grado di FLOW più liberamente in questi Mercati frammentati, gli investitori dovrebbero aspettarsi più Eventi di crollo improvviso.