Quelles sont les causes d'un krach éclair des Crypto ? Parfois, les choses se passent comme d'habitude

Avant que la chute des prix de la semaine dernière ne commence réellement, il y a eu une brève chute du prix deétherle mardi 22 février. LeTradeBlock ETX, un taux de référence spot pour ETH, a chuté de 15 %, passant d'environ 1 765 $ à 1 534 $ en un peu plus d'une demi-heure, avant de se redresser presque aussi rapidement. Cette chute est notable car elle a brisé ONEun des Marchés les plus liquides de la Crypto.

La vente massive ETH du 22 février s'est accompagnée d'un volume plus important que d'habitude sur les quatre bourses qui font partie de l'ETX. ONEune de ces bourses, Kraken, a connu une "crash éclair", une chute rapide et anormale du prix. Les krachs éclair ne sont T tout à fait rares dans le Crypto –Binance en a vécu une vendredi, lorsqu'il a été frappé par un afflux soudain de commandes pour des contrats de trading Polkadot - mais celui de Kraken a été extrêmement remarquable puisqu'il a vu des transactions ETH-dollar américain aussi bas que 700 $, soit moins de la moitié du prix le plus bas imprimé sur n'importe quelle autre bourse de composants ETX.

Une analyse du crash éclair de Kraken ETH ne permet pas de déterminer s'il a été causé par un problème technique. Cependant, les données de TradeBlock montrent que l'activité de trading sur Kraken n'était T très différente de ce que deux bourses de composants ETX comparables ont vu avant le crash, qui s'est produit à 9h18 HE (14h18 UTC). [TradeBlock est une filiale de CoinDesk.] L'analyse met en lumière la nature fragmentée de la structure du marché des Crypto , où les perturbations du marché affectent même les actifs les plus liquides, même dans des conditions de dynamique de marché normales. CoinDesk a contacté Kraken pour obtenir des commentaires, mais n'a reçu aucune déclaration à temps pour la publication.

Que s'est-il passé, étape par étape

Le graphique ci-dessus suit le prix de l'éther ETX, ainsi que les transactions imprimées sur chacune des quatre bourses qui composent l'ETX. Jusqu'à environ 9h18 HE, les quatre bourses et le taux de référence de l'ETX évoluent de manière synchronisée, dans ce qui LOOKS à une baisse du prix de l'éther assez normale. La taille croissante des bulles représente des transactions de plus en plus importantes, car les traders réagissent à l'action des prix, ONEune manière ou d'une autre. À 9h18, le marché Kraken, représenté en jaune, s'effondre soudainement et gravement. Ses transactions disparaissent du calcul de l'ETX alors qu'il continue pendant les 15 minutes suivantes à imprimer des transactions bien en décalage avec le reste du marché.

Ces quatre bourses représentent les Marchés ETH-USD les plus liquides accessibles aux investisseurs américains. Le PDG de Kraken a dit Le crash éclair de ETH Kraken n'était pas le résultat d'un problème technique. Comme le montreront les trois graphiques suivants, deux échanges de composants ETX comparables ont toutefois bien géré des augmentations de volume comparables, y compris le marché ETH-USD, généralement à faible volume, sur Bitstamp. L'ETX n'intègre que les transactions exécutées, pas les ordres.

Les volumes de Kraken étaient élevés, mais pas les plus élevés

Les lignes jaunes, vertes et bleues du graphique ci-dessus montrent le volume minute par minute sur Bitstamp, Coinbase et Kraken. LMAX, le quatrième composant de l'échange ETX, est exclu car il représente exclusivement le volume institutionnel. Les autres sont un mélange d'activités institutionnelles et de détail.

La poussée de volume sur Kraken qui a précédé son krach éclair sur ETH n'était pas la plus importante des trois bourses, ni une valeur aberrante plus importante par rapport à l'activité normale de l'ETH-USD sur la bourse.

Kraken a imprimé la plus grande transaction

Kraken a cependant enregistré la plus grande transaction ETH-USD des trois, représentée par un pic sur la ligne jaune qui est bien au-dessus des autres transactions importantes ce matin-là. Il s'agissait d'une transaction de 481,4 ETH exécutée à 9h08 HE, juste au moment où le taux de référence ETX avait glissé à un cheveu au-dessus de 1 700 $, et environ 10 minutes avant que les prix de Kraken ne plongent si loin en dessous de la moyenne. Cela aurait pu être le coupable qui a asséché le carnet d'ordres, mais ce n'est pas une valeur aberrante au point de LOOKS concluante. La plus grande transaction de Coinbase, visible sur la ligne bleue à 9h11 HE, était de 376,7 ETH. Celle de Bitstamp était de 184,1 ETH, à 8h52 HE.

Une augmentation des transactions de grande envergure

Y a-t-il eu d'autres transactions importantes ? Oui. À 9 h 18 HE, au début du krach éclair de ETH de Kraken, Kraken a traité 13 transactions d'un volume de 50 ETH ou plus. C'est beaucoup plus de transactions ETH importantes que tout autre marché à ce moment-là. Cependant, ce n'était T le nombre le plus élevé de transactions ETH importantes le matin du 22 février. À 8 h 52 HE, Bitstamp a imprimé 14 transactions de 50 ETH ou plus. À 9 h 29 HE, Kraken égalerait ce chiffre, probablement parce que les traders d'arbitrage ont profité de l'écart toujours important entre les prix imprimés sur Kraken et le reste du marché, tel que représenté par l'ETX.

Comme indiqué ci-dessus, l'ETX ne compte que les transactions exécutées. Cela permet d'éviter toute manipulation du taux de référence par le biais d'activités du carnet d'ordres telles que «usurpation d'identité, " une sorte d'activité de manipulation dans laquelle les traders passent des ordres fallacieux, pour simuler la demande. Si vous recherchez une analyse du carnet d'ordres, Kaiko a unebonne panne du crash éclair de Kraken ETH , dans ce sens.

Kaiko n'a T non plus trouvé de preuve concluante quant à la cause du krach. Qu'il s'agisse d'un problème technique ou d'une ruée soudaine sur le carnet d'ordres n'a probablement T d'importance. À découvrir des prix ayant lieu sur plusieurs plateformes, le risque Technologies est multiplié et la liquidité est divisée. Tant que les capitaux ne pourront pas FLOW plus librement sur ces Marchés fragmentés, les investisseurs doivent s'attendre à davantage Événements de krach éclair.