¿Qué causa un colapso repentino de las Cripto ? A veces, todo sigue igual

Antes de que la caída de precios de la semana pasada realmente comenzara, hubo una breve caída en el precio deéterel martes 22 de febrero. ElETX de TradeBlock, una tasa de referencia al contado para ETH, cayó un 15%, de aproximadamente $1,765 a $1,534 en poco más de media hora, antes de recuperarse casi con la misma rapidez. Fue notable porque rompió ONE de los Mercados más líquidos en Cripto.

La liquidación de ETH del 22 de febrero se produjo con un volumen mayor al habitual en los cuatro exchanges que son componentes del ETX. ONE de estos exchanges, Kraken, experimentó una "accidente repentino", una caída rápida y anómala del precio. Los desplomes repentinos no son del todo poco comunes en las Cripto .Binance experimentó ONE el viernes, cuando se vio afectado por una afluencia repentina de pedidos de contratos comerciales de Polkadot , pero el de Kraken fue extremadamente notable ya que vio transacciones de ETH a dólar estadounidense tan bajas como $ 700, menos de la mitad del precio más bajo impreso en cualquier otro intercambio de componentes ETX.

Un análisis del flash crash de Kraken ETH no es concluyente en cuanto a si fue causado por un fallo técnico. Sin embargo, los datos de TradeBlock muestran que la actividad comercial en Kraken no fue muy diferente de lo que vieron dos exchanges de componentes ETX comparables en el período previo al colapso, que ocurrió a las 9:18 am ET (2:18 pm UTC). [TradeBlock es una subsidiaria de CoinDesk.] El análisis arroja luz sobre la naturaleza fragmentada de la estructura del mercado de Cripto , donde las perturbaciones del mercado afectan incluso a los activos más líquidos, incluso en dinámicas de mercado normales. CoinDesk se puso en contacto con Kraken para obtener comentarios, pero no recibió ninguna declaración a tiempo para su publicación.

Lo que pasó, tic por tic

El gráfico anterior sigue el precio del ether ETX, junto con las transacciones impresas en cada una de las cuatro bolsas que conforman el ETX. Hasta aproximadamente las 9:18 am ET, las cuatro bolsas y la tasa de referencia del ETX se mueven en sincronía, en lo que LOOKS una caída del precio del ether bastante normal. El aumento del tamaño de las burbujas representa transacciones cada vez más grandes a medida que los operadores reaccionan a la acción del precio, de una forma u otra. A las 9:18 am, el mercado Kraken, representado en amarillo, colapsa repentinamente de manera severa. Sus transacciones se eliminan del cálculo del ETX a medida que continúa durante los siguientes 15 minutos aproximadamente imprimiendo transacciones muy fuera de línea con el resto del mercado.

Estos cuatro intercambios representan los Mercados ETH-USD más líquidos a los que tienen acceso los inversores estadounidenses. El director ejecutivo de Kraken ha dicho El desplome repentino de ETH en Kraken no fue el resultado de un fallo técnico. Sin embargo, como lo mostrarán los tres gráficos siguientes, dos bolsas de componentes ETX comparables manejaron aumentos comparables en volumen sin problemas, incluido el mercado ETH-USD, que generalmente tiene un volumen menor en Bitstamp. El ETX incorpora solo transacciones ejecutadas, no órdenes.

Los volúmenes de Kraken fueron altos, no los más altos

Las líneas amarillas, verdes y azules del gráfico anterior muestran el volumen minuto a minuto en Bitstamp, Coinbase y Kraken. LMAX, el cuarto exchange que forma parte de ETX, está excluido porque representa exclusivamente el volumen institucional. Los demás son una mezcla de actividad institucional y minorista.

El aumento de volumen en Kraken que precedió a su caída repentina de ETH no fue el más grande de los tres exchanges, ni fue un caso atípico mayor en comparación con la actividad normal de ETH-USD en el exchange.

Kraken imprimió el mayor volumen de transacciones

Sin embargo, Kraken vio la transacción ETH-USD más grande de las tres, representada por un pico en la línea amarilla que está muy por encima de otras grandes transacciones esa mañana. Fue una transacción de 481,4 ETH ejecutada a las 9:08 am ET, justo cuando la tasa de referencia ETX había caído a un poco más de $ 1,700, y unos 10 minutos antes de que los precios de Kraken cayeran tan por debajo del promedio. Ese podría haber sido el culpable de secar la cartera de pedidos, pero no es un caso tan atípico como para LOOKS concluyente. La transacción más grande de Coinbase, vista en la línea azul a las 9:11 am ET, fue de 376,7 ETH. La de Bitstamp fue de 184,1 ETH, a las 8:52 am ET.

Aumento de los grandes intercambios comerciales

¿Hubo otras transacciones importantes? Sí. A las 9:18 am ET, cuando comenzó el flash crash de Kraken ETH , Kraken manejó 13 transacciones en un volumen de 50 ETH o más. Eso es significativamente más transacciones grandes de ETH que cualquier otro mercado en ese momento. Sin embargo, no fue el recuento más alto de transacciones grandes de ETH en la mañana del 22 de febrero. A las 8:52 am ET, Bitstamp imprimió 14 transacciones de 50 ETH o más. A las 9:29 am ET, Kraken igualaría esa cifra, presumiblemente porque los operadores de arbitraje aprovecharon la diferencia aún amplia entre los precios impresos en Kraken y el resto del mercado, como lo representa el ETX.

Como se indicó anteriormente, el ETX solo cuenta las transacciones ejecutadas. Esto es para evitar la manipulación del tipo de referencia a través de actividades de la cartera de órdenes como "suplantación de identidad, "un tipo de actividad manipuladora en la que los comerciantes colocan órdenes engañosas para simular la demanda. Si lo que busca es un análisis de la cartera de órdenes, Kaiko tiene unBuen desglose del flash crash de Kraken ETH , en ese sentido.

Kaiko T encontró ninguna prueba concluyente sobre qué causó el desplome. Probablemente no importe si se trató de un fallo técnico o de una repentina corrida de pedidos. Como el Explora de precios se produce en múltiples lugares, el riesgo Tecnología se multiplica y la liquidez se divide. Hasta que el capital pueda FLOW más libremente hacia estos Mercados fragmentados, los inversores deberían esperar más Eventos de desplomes repentinos.