Lo stato delle normative sui token di sicurezza in Asia

Questo saggio è presentato come parte di No Closing Bell, una serie che porta a Invest: Asia 2019 incentrata su come i Mercati Cripto asiatiche interagiscono con gli investitori globali e li influenzano. Per KEEP la conversazione di persona, registrati per Invest: Asia 2019 in programma a Singapore l'11 e il 12 settembre.

Dopo il boom Criptovaluta e la mania delle offerte iniziali di monete del 2017, molti paesi in Asia hanno adottato misure per chiarire le normative relative alle criptovalute e ai token di sicurezza.

In questo articolo ci concentreremo sui tre Paesi che hanno le normative più chiare in materia di asset digitali, anche se c'è ancora molto lavoro da fare.

Thailandia

In Asia, la Thailandia è di gran lunga la nazione con la legislazione più definita per disciplinare le offerte e gli scambi di token di sicurezza.

A maggio 2018, il governo thailandese ha pubblicato il suo decreto sulle attività digitali https://www.ey.com/gl/en/services/tax/international-tax/alert--thailand-enacts-emergency-decrees-on-digital-assets che stabilisce i requisiti necessari affinché un'azienda possa offrire o fornire operazioni per attività digitali. Il decreto riguarda sia le criptovalute che i token digitali ed è supervisionato dalla Securities and Exchange Commission of Thailand (SEC Thailand). Il decreto suddivide chiaramente tra attività di emissione primaria (ad esempio raccolta fondi), applicabili agli offerenti e agli emittenti di token, e attività di mercato secondario (ad esempio trading), applicabili allo scambio di token e agli intermediari correlati al commercio.

Con l'emanazione del decreto, la Thailandia ha inoltre istituito tre tipologie di licenze:

• Licenza per lo scambio di risorse digitali;
• Licenza di broker di asset digitali; e
• Licenza di commerciante di asset digitali.

Queste licenze stabiliscono le attività specifiche a cui le aziende possono partecipare. La licenza di scambio è applicabile a un centro o a una rete istituiti allo scopo di negoziare o scambiare asset digitali. La licenza di broker è applicabile a qualsiasi persona che fornisca servizi come broker o agente relativamente alla negoziazione o allo scambio di asset digitali. La licenza di dealer è applicabile a qualsiasi persona che fornisca servizi relativamente alla negoziazione o allo scambio di asset digitali per proprio conto al di fuori dello scambio di asset digitali.

Separatamente, il Decreto sulle risorse digitali ha limitato le emissioni di token da effettuare solo tramite portali ICO approvati. La Thailandia ha anche specificamente stabilito un elenco di criptovalute approvate che possono essere accettate come capitale di investimento per le ICO e da abbinare ad altre risorse sugli exchange di risorse digitali: BTC, ETH, XRP, XLM.

Attualmente, il Ministero delle Finanza thailandese, su raccomandazione della SEC Thailand, ne ha approvati cinque: tre broker Digital Asset Brokers, ONE dealer e tre portali ICO.

C'è ancora molto lavoro da fare: la Thailandia T ha stabilito linee guida chiare in merito ai requisiti di custodia per le attività di asset digitali e Criptovaluta . Oggi non è chiaro se gli standard esistenti applicabili ai titoli debbano essere applicabili agli asset digitali o se in futuro saranno stabilite nuove linee guida e normative.

Singapore

di Singaporedi fattola banca centrale, l'Autorità monetaria di Singapore, ha pubblicato una serie di linee guida lo scorso novembre intitolate“Una guida alle offerte di token digitali”.

Ciò chiarisce quale tipo di asset digitali rientra nel Securities and Futures Act (SFA) di Singapore. Se i token digitali costituisconoprodotti Mercati dei capitali come definito nell'SFA (ad esempio titoli, contratti derivati ​​ETC.), sono regolamentati ai sensi dell'SFA. In questi casi, si applicano le licenze pertinenti esistenti, in base alle attività svolte dalle aziende: che si tratti di emittenti di token, piattaforme di scambio, consulenti o altro.

Ad esempio, un token di sicurezzaemissione piattaforma deve operare con una licenza Capital Mercati Services (CMS) allo scopo di negoziare prodotti Mercati dei capitali (che includono titoli). Uno scambio di asset digitali che facilita commercioi token di sicurezza devono operare con una licenza come exchange approvato o come operatore di mercato riconosciuto.

A differenza della Thailandia, l'SFA a Singapore si applica solo alle risorse digitali che rientrano nella definizione di prodotti dei Mercati dei capitali. Altri token digitali possono essere classificati come token di pagamento (ad esempio Bitcoin, ether) e rientrano nellaLegge sui servizi di pagamento (PSA), che dovrebbe entrare in vigore verso la fine del 2019 e prevede un set separato di licenze.

Con SFA e PSA attivi, possiamo aspettarci che le società di asset digitali avranno un insieme più chiaro di regolamenti da rispettare, in linea con le normative sui titoli e sui pagamenti. Tuttavia, proprio come la Thailandia, i requisiti di custodia sono ancora poco chiari al momento. Dato che l'attuale licenza CMS copre i servizi di custodia per i titoli, ci aspettiamo che i depositari di asset digitali dovranno operare con una licenza CMS.

Il governo di Singapore e le entità correlate hanno ulteriormente dimostrato impegno ed entusiasmo per lo sviluppo del settore. In particolare, lo scorso novembre, MAS ha concesso una licenza di operatore di mercato riconosciuto (RMO) a 1exchange, la prima borsa valori privata di Singapore che facilita il trading di token digitali. La borsa valori di punta di Singapore, SGX, è un investitore in 1exchange.

Il MAS sta attualmente lavorando con le aziende fintech in un ambiente sandbox normativo per capire i pezzi mancanti e ci aspettiamo di vedere aggiornamenti entro i prossimi sei mesi. È chiaro che il governo di Singapore supporta la crescita del settore degli asset digitali e continua a costruire l'ecosistema.

Hong Kong

Essendo ONE dei principali hub finanziari dell'Asia, Hong Kong sta anche stabilendo le sue normative per la scena Cripto . A settembre 2017, la Hong Kong Securities and Futures Commission (HK SFC) ha rilasciato una dichiarazione sulle ICO, quindi lo scorso novembre ha pubblicato una dichiarazione e una circolare sul quadro normativo per i gestori di portafogli di asset virtuali, i distributori di fondi e gli operatori di piattaforme di trading. La HK SFC utilizza il terminologia di “asset virtuale”, che definisce come una rappresentazione digitale di valore, nota anche come “Criptovaluta”, “cripto-asset” o “token digitale”.

Le nuove pubblicazioni forniscono maggiore chiarezza normativa per quanto riguarda gli investimenti e la gestione dei fondi che investono in asset digitali.

Nel marzo 2019, l’HK SFC ha rilasciato una “Dichiarazione sulle offerte di token di sicurezza”, ricordando agli operatori che laddove i token di sicurezza sonotitoli, a meno che non si applichi un'esenzione applicabile, chiunque Mercati e distribuisca token di sicurezza (sia a Hong Kong che indirizzati a investitori di Hong Kong) è tenuto a ottenere una licenza o a registrarsi per l'attività regolamentata di Tipo 1 (negoziazione di titoli) ai sensi della Securities and Futures Ordinance (SFO).

Tuttavia, Hong Kong sta ancora concettualizzando come dovrebbe regolamentare le piattaforme di scambio di asset digitali. Attraverso le sue pubblicazioni di novembre 2018, la SFC ha chiesto agli operatori di cambio di farsi avanti e unirsi al suo sandbox normativo per determinare il tipo di licenza da concedere agli operatori di cambio. Gli operatori di cambio potrebbero dover essere regolamentati dalla SFC e richiedere licenze SFO di tipo 1 (negoziazione di titoli) e di tipo 7 (fornitura di servizi di trading automatizzati).

In base alle attuali normative, le attività di custodia non sono regolamentate dalla SFC, ma le entità che agiscono come depositarie devono essere costituite come Public Trust Company e richiedere la licenza Trust or Company Service Provider (TCSP), rilasciata dall'Hong Kong Companies Registry.

Non è ancora chiaro se ci saranno linee guida separate per i custodi di asset digitali o se le attuali normative, applicabili ai custodi tradizionali, saranno applicabili anche ai custodi di asset digitali.

Conclusione

Anche altri governi della regione Asia-Pacifico hanno adottato diverse misure per definire un ambito più chiaro di requisiti normativi per le risorse digitali.

Ad esempio, nelle Filippine, il governo ha istituito la Cagayan Economic Zone Authority che supervisiona una zona economica speciale che si concentra sulle attività legate al fintech e alle criptovalute. Parallelamente, a febbraio, la Securities and Exchange Commission delle Filippine ha emessobozza di regolamentosulle offerte di asset digitali e token, e sulle regole proposte per gli exchange. La Malesia ha normative simili a quelle di Singapore, e sta anche lavorando per adattarle per coprire gli asset digitali.

Esistono molte ambiguità negli attuali quadri giuridici, spesso perché sono stati concepiti per un mondo non digitale. Eppure la Tecnologie avanza.

Oggi, organizzazioni sempre più grandi provenienti dai settori Finanza e Tecnologie stanno costruendo piattaforme Criptovaluta e blockchain. Tali mosse hanno aumentato l'urgenza per i governi di comprendere e regolamentare le risorse digitali, al fine di KEEP il passo con le realtà aziendali in continua evoluzione.

Sebbene resti da vedere come si svilupperanno in definitiva la scena STO e Cripto a livello globale, ci aspettiamo di vedere presto altri sviluppi normativi. ONE cosa di cui possiamo essere certi è che la maggior parte dell'azione e dell'innovazione saranno guidate dall'Asia.

Immagine dell'abacotramite Shutterstock