L'état de la réglementation sur les jetons de sécurité en Asie

Cet essai fait partie de « No Closing Bell », une série d'articles en préparation d'Invest: Asia 2019, qui examine l'interaction et l'impact des Marchés asiatiques des Crypto sur les investisseurs internationaux. Pour KEEP la discussion en personne, inscrivez-vous à Invest: Asia 2019, qui se tiendra à Singapour les 11 et 12 septembre.

Depuis l'essor des Cryptomonnaie et l'engouement pour les offres initiales de pièces de 2017, de nombreux pays d'Asie ont pris des mesures pour clarifier leurs réglementations concernant les cryptomonnaies et les jetons de sécurité.

Dans cet article, nous nous concentrons sur les trois pays qui ont mis en place les réglementations les plus claires concernant les actifs numériques, même s’il reste encore du travail à faire.

Thaïlande

En Asie, la Thaïlande dispose de loin des législations les mieux définies pour régir les offres et les échanges de jetons de sécurité.

En mai 2018, le gouvernement thaïlandais a publié son décret sur les actifs numériques (https://www.ey.com/gl/en/services/tax/international-tax/alert--thailand-enacts-emergency-decrees-on-digital-assets), qui établit les exigences nécessaires pour qu'une entreprise puisse proposer ou exploiter des actifs numériques. Ce décret couvre à la fois les cryptomonnaies et les jetons numériques et est supervisé par la Securities and Exchange Commission of Thailand (SEC Thaïlande). Il distingue clairement les activités d'émission primaire (collecte de fonds), applicables aux offreurs et émetteurs de jetons, et les activités de marché secondaire (négociation), applicables aux bourses de jetons et aux intermédiaires liés aux transactions.

Avec le décret promulgué, la Thaïlande a également établi trois types de licences :

• Licence d'échange d'actifs numériques ;
• Licence de courtier en actifs numériques ; et
• Licence de courtier en actifs numériques.

Ces licences définissent les activités spécifiques auxquelles les entreprises peuvent participer. La licence de bourse s'applique à un centre ou un réseau établi à des fins de négociation ou d'échange d'actifs numériques. La licence de courtier s'applique à toute personne fournissant des services de courtage ou d'agent dans le cadre de la négociation ou de l'échange d'actifs numériques. La licence de négociant s'applique à toute personne fournissant des services de négociation ou d'échange d'actifs numériques pour son propre compte, en dehors de la bourse d'actifs numériques.

Par ailleurs, le décret sur les actifs numériques a restreint l'émission de jetons à des portails ICO agréés. La Thaïlande a également établi une liste spécifique de cryptomonnaies autorisées pouvant être acceptées comme capital d'investissement pour les ICO et pouvant être associées à d'autres actifs sur les plateformes d'échange d'actifs numériques : BTC, ETH, XRP et XLM.

Actuellement, le ministère des Finance de Thaïlande, sur recommandation de la SEC Thaïlande, a approuvé cinq courtiers en actifs numériques, trois courtiers en actifs numériques, un négociant et trois portails ICO.

Il reste encore du travail à faire : la Thaïlande n'a T établi de directives claires concernant les exigences de conservation des actifs numériques et des Cryptomonnaie . Aujourd'hui, il n'est pas certain que les normes existantes applicables aux valeurs mobilières soient applicables aux actifs numériques, ou si de nouvelles directives et réglementations seront établies à l'avenir.

Singapour

Singapourde factoLa banque centrale, l'Autorité monétaire de Singapour, a publié en novembre dernier un ensemble de directives intitulées« Guide des offres de jetons numériques ».

Ceci clarifie quels types d'actifs numériques relèvent de la loi singapourienne sur les valeurs mobilières et les contrats à terme (SFA). Si les jetons numériques constituentproduits des Marchés de capitaux Tels que définis dans la SFA (c'est-à-dire les valeurs mobilières, les contrats dérivés, ETC), ils sont réglementés par la SFA. Dans ces cas, les licences existantes s'appliquent, en fonction des activités exercées par les entreprises : émetteur de jetons, plateforme d'échange, conseiller ou autre.

Par exemple, un jeton de sécuritéémission La plateforme doit opérer sous licence de services de Marchés de capitaux (CMS) pour négocier des produits des Marchés de capitaux (y compris des valeurs mobilières). Une plateforme d'échange d'actifs numériques qui facilite commerceLes jetons de sécurité doivent fonctionner sous une licence en tant qu'échange agréé ou opérateur de marché reconnu.

Contrairement à la Thaïlande, la SFA à Singapour ne s'applique qu'aux actifs numériques entrant dans la définition des produits des Marchés de capitaux. D'autres jetons numériques peuvent être classés comme jetons de paiement (par exemple, Bitcoin, ether) et relèvent de laLoi sur les services de paiement (PSA), qui devrait entrer en vigueur fin 2019 et dispose d'un ensemble distinct de licences.

Avec l'entrée en vigueur de la SFA et de la PSA, on peut s'attendre à ce que les sociétés d'actifs numériques disposent d'un ensemble de réglementations plus claires à respecter, conformément à la réglementation sur les valeurs mobilières et les paiements. Cependant, tout comme en Thaïlande, les exigences de conservation restent floues à l'heure actuelle. Étant donné que la licence CMS existante couvre les services de conservation de titres, nous prévoyons que les dépositaires d'actifs numériques devront opérer sous une licence CMS.

Le gouvernement de Singapour et les entités concernées ont manifesté leur engagement et leur enthousiasme pour le développement du secteur. En novembre dernier, la MAS a notamment accordé une licence d'opérateur de marché reconnu (RMO) à 1exchange, la première bourse privée de Singapour à faciliter le trading de jetons numériques. La bourse phare de Singapour, la SGX, est un investisseur de 1exchange.

La MAS collabore actuellement avec des entreprises fintech dans un environnement réglementaire de type « bac à sable » afin de déterminer les éléments manquants. Nous prévoyons des mises à jour dans les six prochains mois. Il est clair que le gouvernement singapourien soutient la croissance du secteur des actifs numériques et continue de développer l'écosystème.

Hong Kong

Hong Kong, ONEun des principaux pôles financiers d'Asie, met également en place sa propre réglementation pour le secteur des Crypto . En septembre 2017, la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (HK SFC) a publié une déclaration sur les ICO, puis, en novembre dernier, une déclaration et une circulaire sur le cadre réglementaire des gestionnaires de portefeuille d'actifs virtuels, des distributeurs de fonds et des opérateurs de plateformes de négociation. La HK SFC utilise le terminologie d'« actif virtuel », qu'il définit comme une représentation numérique de valeur, également connue sous le nom de «Cryptomonnaie», « crypto-actif » ou « jeton numérique ».

Les nouvelles publications apportent plus de clarté réglementaire en ce qui concerne l’investissement et la gestion des fonds investissant dans les actifs numériques.

En mars 2019, la SFC de Hong Kong a publié une « Déclaration sur les offres de jetons de sécurité », rappelant aux opérateurs que là où les jetons de sécurité sonttitres, à moins qu'une exemption applicable ne s'applique, toute personne qui Marchés et distribue des jetons de sécurité (que ce soit à Hong Kong ou ciblant des investisseurs de Hong Kong) doit être titulaire d'une licence ou enregistrée pour une activité réglementée de type 1 (négociation de valeurs mobilières) en vertu de l'ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme (SFO).

Cependant, Hong Kong réfléchit encore à la manière dont elle devrait réglementer les plateformes d'échange d'actifs numériques. Dans ses publications de novembre 2018, la SFC a appelé les opérateurs de bourse à se manifester et à rejoindre son bac à sable réglementaire afin de déterminer le type de licence à leur accorder. Les opérateurs de bourse pourraient devoir être réglementés par la SFC et nécessiter des licences SFO de type 1 (négociation de valeurs mobilières) et de type 7 (fourniture de services de négociation automatisés).

Conformément à la réglementation en vigueur, les activités de garde ne sont pas réglementées par la SFC, mais les entités agissant en tant que dépositaires doivent être constituées en société fiduciaire publique et demander la licence de prestataire de services fiduciaires ou de sociétés (TCSP), délivrée par le registre des sociétés de Hong Kong.

Il n’est pas encore clair s’il y aura des directives distinctes pour les dépositaires d’actifs numériques, ou si la réglementation actuelle, applicable aux dépositaires traditionnels, s’appliquera également aux dépositaires d’actifs numériques.

Conclusion

D’autres gouvernements de la région Asie-Pacifique ont également pris diverses mesures pour définir un champ d’application plus clair des exigences réglementaires relatives aux actifs numériques.

Aux Philippines, par exemple, le gouvernement a créé l'Autorité de la zone économique de Cagayan, qui supervise une zone économique spéciale axée sur les entreprises liées à la fintech et aux cryptomonnaies. Parallèlement, en février, la Securities and Exchange Commission des Philippines a publié une directive.projet de règlementautour des offres d'actifs numériques et de jetons, et des règles proposées pour les plateformes d'échange. La Malaisie dispose d'une réglementation similaire à celle de Singapour et travaille également à son adaptation pour couvrir les actifs numériques.

Les cadres juridiques actuels comportent de nombreuses ambiguïtés, souvent parce qu'ils ont été conçus pour un monde non numérique. Pourtant, la Technologies progresse.

Aujourd'hui, des organisations de plus en plus importantes des secteurs Finance et Technologies développent des plateformes de Cryptomonnaie et de blockchain. Ces initiatives rendent plus urgente pour les gouvernements de comprendre et de réglementer les actifs numériques afin de KEEP à l'évolution constante des réalités économiques.

Même si l'évolution future du marché des STO et des Crypto à l'échelle mondiale reste à déterminer, nous nous attendons à de nouvelles évolutions réglementaires prochainement. Une chose est sûre : l'essentiel de l'activité et de l'innovation proviendra d'Asie.

Image d'abaquevia Shutterstock