Il vecchio incontra il giovane: fondi pensione e investimenti in Cripto

Noelle Acheson è una veterana dell'analisi aziendale e membro del team di prodotto di CoinDesk.

Il seguente articolo è apparso originariamente su Institutional Cripto di CoinDesk, una newsletter per il mercato istituzionale, con notizie e opinioni sulle infrastrutture Cripto consegnate ogni martedì. IscrivitiQui.

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Alla fanfara della rivendicazione,la notizia è cadutala scorsa settimana che due fondi pensione pubblici erano investitori di riferimento in un fondo blockchain gestito da Morgan Creek. "Le istituzioni sono qui!", è stato il grido, "sapevamo che sarebbe successo!". Ha fatto eco al coro di giubilo che ha accolto ilnotizie di fine anno scorso che il fondo Yale Endowment stava muovendo i primi passi nel settore blockchain tramite un investimento in due fondi Cripto .

Proprio come quella reazione, anche ONE è esagerata, ma la notizia è positiva e mette in luce alcune tendenze più ampie che indicano un maggiore coinvolgimento istituzionale.

Non proprio

Per prima cosa, vediamo perché è esagerato.

• Tecnicamente, non si tratta di "due pensioni pubbliche". In realtà si tratta di due sezioni separate dello stesso programma di investimento (Fairfax County Retirement Systems).
• Questi fondi pensione non investono in criptovalute, ma in un fondo di rischio blockchain, che assumerà principalmente posizioni azionarie in startup. Il fondo può detenere una quantità relativamente piccola di Criptovaluta (fino al 15 percento) ma attualmente non lo fa.
• L'importo investito è esiguo, solo 21 milioni di dollari, ovvero meno dello 0,3 percento del patrimonio netto totale delle pensioni della contea di Fairfax. Il 15 percento di tale importo (il massimo che può essere allocato alle criptovalute) è poco più di 3 milioni di dollari, una goccia OCEAN se si considera il mercato complessivo.
• Non è affatto insolito che un fondo pensione investa in capitale di rischio. Fondi pensionePiace capitale di rischio. Non sono solo i rendimenti superiori alla media (CalPERS, ONE dei più grandi fondi pensione al mondo, confermato la scorsa settimanache il private equity è stata la sua classe di attività con le migliori performance sia a lungo che a breve termine), cosa molto necessaria date le aspettative poco brillanti per altre classi di attività. È anche che riescono a "mark-to-model", il che significa che è valutato alprevistoprezzo, non il prezzo di mercato.

Venti prevalenti

Ma ecco la parte per cui possiamo entusiasmarci: stiamo parlando dipensionefondi, in genere il tipo di fondo più conservativo che ci sia. Non è che abbiamo qui un fondo pensione che è coraggioso, non gli è permesso farlo. È che abbiamo qui un fondo pensione che vede gli investimenti blockchain come abbastanza maturi da non richiedere un coraggio inaspettato.

Inoltre, i fondi pensione amano gli investimenti a lungo termine. Questa decisione, quindi, invia il messaggio costruttivo che i progetti blockchain non sono un QUICK turnaround.

E vale la pena notare che non si tratta di fondi pensione qualunque. La contea di Fairfax è la più popolosa e ONE delle aree più ricche di ONE degli stati più ricchi.

Tuttavia, le prospettive di pagamento delle pensioni sono tutt'altro che rosee. I due piani pensionistici di investimento (dipendenti e polizia) sono rispettivamente finanziati solo al 70% e all'85 <a href="https://www.fairfaxcounty.gov/finance/sites/finance/files/assets/documents/pdf/cafr1/fy2018cafr.pdf">% Finanza</a> – T hanno abbastanza asset per soddisfare le loro passività future previste.

Per complicare ulteriormente la situazione, l’invecchiamento della popolazione significa che, entro il 2025, è probabile che l’area avràpiù personesulla pensione rispetto ai dipendenti. Ciò rende sempre più urgente la necessità di trovare fonti di rendimento “extra” – anche se ciò significa più rischio.

I problemi della contea di Fairfax sono visibili in tutto il Paese.

Nel 2017, ilfinanziamento medioil rapporto dei piani pensionistici pubblici negli Stati Uniti era di poco superiore al 70% - alcuni stati sono a30 percento. I rendimenti migliori stanno diventando meno un "optional" e più un imperativo: ciò significa che il profilo di rischio dei fondi pensione (nel bene e nel male) probabilmente cambierà nei prossimi anni, il che a sua volta incoraggerà i gestori a guardare più da vicino agli investimenti alternativi con bassa correlazione.

È anche significativo, ma non sorprendente, che le prime incursioni dei fondi pensione nell'investimento blockchain siano arrivate dal settore pubblico. Un rapporto pubblicato all'inizio di questo mese dal Centre for Retirement Research mostra che, negli Stati Uniti,Il 72 percento dei portafogli pensionistici pubblici sono in “attività rischiose” (azioni e alternative), contro solo il 62 percento dei piani privati. Ciò è più logico di quanto sembri: le regole contabili impongono che il settore privato utilizzi un rendimento BOND come tasso di sconto; i piani del settore pubblico possono utilizzare il tasso di rendimento atteso sui loro investimenti. Maggiore è il rischio, maggiore è il rendimento atteso e minore è il finanziamento necessario.

Cambiare marcia

Quindi, anche se T possiamo concludere che "le istituzioni sono qui" con questa notizia (non è il punto di svolta che potrebbe sembrare inizialmente), possiamo aspettarci di vedere altri annunci come questo man mano che i fondi pensione pubblici degli Stati Uniti decideranno che gli investimenti basati su blockchain, comprese le Cripto , hanno un profilo di rischio accettabile, forse persino desiderabile.

I gestori di fondi, in particolare quelli conservativi, tendono a muoversi in branco, quindi questo potrebbe accadere relativamente in fretta. Ciò T significa che accadrà presto, però: il mercato Cripto ha ancora bisogno di una certa maturazione sia in termini di infrastruttura che di liquidità. Ma l'annuncio di Morgan Creek, più un rapporto recente daI ricercatori di mercato Cambridge Associates incoraggiano le istituzioni a iniziare a esaminare il settore, indicando che il cambiamento è iniziato.

Immagine vecchia e nuova tramite Shutterstock