Comment le minage de Bitcoin a évolué depuis la dernière réduction de moitié

Tous les quatre ans, nous vivons une journée bonus en février, les États-Unis élisent un président (idéalement un ONE favorable au Bitcoin), les Jeux olympiques ont lieu et nous assistons à un événement important appelé la réduction de moitié du Bitcoin .

Globalement, quatre ans peuvent paraître relativement courts. Pourtant, dans le domaine du minage de Bitcoin , où les changements géographiques, la croissance du taux de hachage et l'efficacité du secteur sont des facteurs importants, beaucoup de choses ont changé depuis le précédent halving.

Cette fonctionnalité fait partie de CoinDeskForfait « L'avenir du Bitcoin» Publié à l'occasion du quatrième « halving » du Bitcoin en avril 2024. Amanda Fabiano, ancienne responsable du minage chez Galaxy Digital, est la fondatrice de Fabiano Consulting, qui accompagne l'industrie du minage de Bitcoin dans la réalisation de ses objectifs. Elle intervient également lors de la conférence de cette année. Festival du Consensus à Austin, Texas, du 29 au 31 mai.

En 2020, nous avons vécu le dernier halving au plus fort du confinement lié au COVID, lorsque beaucoup de mes amis mineurs ont célébré cet événement épique de loin, avec l'espoir de le célébrer IRL dans quatre ans.

À cette époque, le prix du Bitcoin oscillait autour de 8 700 dollars, tandis que le taux de hachage atteignait environ 120 EH/s. La majeure partie de ce taux était concentrée en Chine, et les rumeurs concernant une éventuelle interdiction chinoise n'étaient que des rumeurs.

Aujourd'hui, nous approchons du prochain halving, le prix et le taux de hachage du Bitcoin atteignant des niveaux sans précédent. Il est difficile d'imaginer le paysage du prochain halving en 2028.

Depuis la dernière réduction de moitié, l'exode des mineurs chinois a radicalement transformé le paysage minier. Les mineurs ont cherché refuge dans des juridictions offrant l'hospitalité ou des opportunités d'arbitrage énergétique, ce qui est devenu un indicateur clé de réussite. Plusieurs États, comme le Bhoutan, le Salvador et même le Venezuela pendant une courte période, ont non seulement accueilli les mineurs, mais ont également élaboré des stratégies pour implanter eux-mêmes leurs activités minières. Cependant, tous les pays qui ont accueilli les mineurs n'ont pas été des endroits idéaux, notamment le Québec, le Canada et le Kazakhstan.

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Le Texas est devenu un centre minier dominant, tandis que l’Amérique latine et le Moyen-Orient ont connu un intérêt et une implication croissants dans le secteur minier.

À l'avenir, la hausse du taux de hachage au Moyen-Orient et en Afrique se poursuivra et, d'après les annonces des sociétés cotées aux États-Unis, il est probable qu'elle augmente également en Amérique du Nord. Les mineurs Réseaux sociaux les formes d'énergie les moins chères dans les juridictions économiques et collaboratives.

Peut-être que nous connaîtrons à nouveau la saisonnalité du taux de hachage – ce cycle se déroulant sur les Marchés ERCOT par rapport aux saisons des pluies en Chine.

Une autre tendance majeure du cycle précédent a été l'augmentation de l'adoption institutionnelle. L'approbation tant attendue des ETF Bitcoin aux États-Unis a joué un rôle important dans la légitimation du Bitcoin en tant que classe d'actifs sur les Marchés financiers traditionnels. Les ETF ont offert aux investisseurs institutionnels un moyen réglementé et accessible d'investir dans le Bitcoin, obligeant ainsi les autorités de régulation et les institutions financières traditionnelles à s'intéresser sérieusement à ce Bitcoin. Si les ETF connaissaient leur heure de gloire, il ne faut T oublier que les mineurs publics étaient là pour les investisseurs institutionnels, comme alternative à la détention de Bitcoin.

Au cours des quatre dernières années, la prolifération des sociétés minières publiques a été massive.

En 2020, seules deux sociétés minières cotées étaient cotées au NASDAQ. En 2024, il est difficile de KEEP le nombre de sociétés minières cotées sur les différentes places boursières du monde, le NASDAQ étant le principal marché avec au moins 25 sociétés minières cotées.

L'augmentation du nombre de mineurs publiant publiquement leurs indicateurs d'exploitation aux Marchés a mis en lumière des problématiques telles que les coûts des ASIC, l'expansion du taux de hachage, les défis opérationnels et le coût du minage. De plus, cela a facilité la compréhension des tendances macroéconomiques, comme la distribution mondiale du taux de hachage, tout en offrant aux analystes une compréhension plus méthodique de la courbe globale des coûts du minage. KEEP à l'esprit que les mineurs publics représentent encore environ un tiers du réseau global.

Malheureusement, si les sociétés cotées ont permis aux analystes d'offrir une meilleure couverture, cette transparence a également accru la complexité pour les analystes opérant sur le terrain, en raison de l'absence de mesures standardisées. Par exemple, parmi un échantillon de huit sociétés minières cotées, vingt mesures différentes sont divulguées, dont certaines ne correspondent T aux données d'entrée.

L'absence de mesures de base standardisées complique la comparaison ONE les mineurs et la couverture exhaustive de leurs activités. Les mineurs ont des stratégies très différentes : certains hébergent, d'autres possèdent leur propre infrastructure et fournissent des services, d'autres ont des contrats d'achat d'électricité (PPA) qui génèrent des revenus énergétiques importants mais réduisent la production de Bitcoin , et d'autres encore utilisent des formes de calcul différentes. Comment classer chaque mineur comme un mineur de Bitcoin tout en négligeant leurs stratégies ?

À l'avenir, deux axes prioritaires deviendront de plus en plus importants pour les sociétés minières : les frais généraux et administratifs (SG&A) et l'excellence opérationnelle. L'intégration de mesures standardisées aux sociétés minières renforcera la transparence, permettant aux investisseurs d'évaluer précisément la société minière qu'ils privilégient. Espérons que cela se concrétisera au cours de ce cycle.

Heureusement, les installations minières disposent désormais d'un éventail plus large d'options pour atteindre l'excellence opérationnelle. Nous avons vu de nombreuses entreprises de soutien au secteur minier élargir leur offre de services pour inclure des solutions de gestion de micrologiciels et de flotte. Ces solutions offrent une logique adaptable qui s'adapte à diverses stratégies minières.

Que signifie l'adoption croissante des institutions pour les sociétés minières privées et les petites entreprises ? Lever des capitaux pour le secteur minier reste difficile, principalement en raison des exigences de capital initial. Malgré l'évolution actuelle vers un marché haussier qui redéfinit généralement la gestion des risques, l'accessibilité d'options telles que les ETF et les sociétés minières publiques diminue l'attrait des investissements dans les sociétés minières privées. Le manque de liquidité et la concentration des risques sur les opérations découragent les investisseurs potentiels.

Le jeu ne consiste plus à se situer au bas de la courbe des coûts, un mineur doit se situer au bas de la courbe des coûts et non seulement avoir accès au capital mais également à un faible coût du capital.

Cependant, il existe toujours des exceptions, et le secteur minier compte des acteurs résilients et déterminés. Les mineurs privés affichant des stratégies de croissance exceptionnelles en période de Marchés baissier, ainsi que les sociétés énergétiques explorant des sources d'énergie alternatives, constituent des prospects prometteurs à surveiller. De plus, grâce à la légitimité accrue du Bitcoin auprès de l'ETF, nous pourrions voir les grandes sociétés énergétiques regagner la confiance et se montrer plus ouvertes au cours de ce cycle.

Alors que les subventions globales se raréfient, l'importance de la stratégie et des économies d'échelle s'intensifie, ce qui conduit à une intensification des fusions et acquisitions. Le paysage des sociétés minières, tant publiques que privées, pourrait être très différent d'ici un an. Cette tendance a débuté lors du dernier marché baissier, lorsque certaines sociétés minières ont été confrontées à des difficultés financières que d'autres ont pu récupérer. De plus, cette stratégie a réagi à une évolution de la tolérance des sociétés minières au risque de contrepartie. Le cycle précédent a fourni de précieux enseignements à l'ensemble du secteur sur le risque de contrepartie.

Les fusions et acquisitions ne sont T la seule solution adoptée par les mineurs. Nous avons constaté, lors du dernier cycle, une évolution vers une diversification des revenus, certains se positionnant désormais comme des entreprises du secteur de l'énergie ou se tournant vers l'offre de solutions informatiques. L'intégration verticale et la diversification entre les secteurs d'activité constituent des tactiques de survie cruciales pour les entreprises confrontées aux dures réalités engendrées par les Événements de moitié.

Enfin, on ne peut T évoquer le halving sans penser à l'avenir des revenus. Avec le lancement de nouvelles solutions L2 pour Bitcoin, la récente augmentation des frais de réseau pour les mineurs a été un soulagement bienvenu. Cette augmentation d'activité a suscité à la fois enthousiasme et frustration au sein du secteur.

L'augmentation des frais contribue à la rentabilité des sociétés minières. Les sociétés minières sont fondamentalement axées sur le profit, en particulier celles cotées en bourse avec des actionnaires, et leur priorité doit rester la maximisation de la rentabilité, la réduction des dépenses et l'amélioration de l'excellence opérationnelle.

À l'approche du halving de mi-avril, le paysage est bien différent de celui qui a précédé l'événement précédent. Le cours du Bitcoin frôle des sommets historiques et le taux de hachage a dépassé les 600 EH/s. Quatre ans – brefs mais incroyablement transformateurs. Peut-être que cette fois-ci, nous verrons même de la concurrence dans le secteur de la fabrication d'ASIC.