Pourquoi le Bitcoin est votre meilleur pari contre l'inflation

La semaine dernière, la Réserve fédérale américaine a relevé ses taux d'intérêt de 0,25 % dans un contexte de turbulences bancaires. Il s'agit de la neuvième hausse en un an, les ramenant entre 4,75 % et 5 %. L'objectif de la Fed était de trouver un équilibre entre la lutte contre l'inflation et la gestion des turbulences du secteur bancaire, qui avaient déjà un effet « resserrant » sur l'économie.

Cette décision a été scrutée de près par les investisseurs et les économistes, qui craignent qu'elle ne prolonge la crise économique. Le président du Conseil, Jerome Powell, a déclaré que la vigueur des données économiques justifiait cette hausse, mais a reconnu que le durcissement des conditions de crédit pourrait avoir un impact négatif supplémentaire sur les ménages, les entreprises et l'économie.

Tatiana Koffman est une investisseuse providentielle, auteure et créatrice de la newsletter hebdomadaireMythOfMoney.com, où une version de cette pièce a été publiée en premier.

Les responsables de la Fed anticipent toujours une croissance plus lente et une inflation plus élevée, les taux d'intérêt culminant à 5,1 % en 2023 avant de chuter à 4,3 % en 2024. De plus, Powell a rassuré le public sur la résilience du système bancaire, la Fed étant prête à déployer tous les outils nécessaires pour assurer sa stabilité, mais les critiques n'étaient T convaincues.

La question la plus importante reste donc : ces mesures seront-elles efficaces pour ramener l’inflation au taux cible de 2 % ?

Nous disposons d'un exemple historique relativement récent de la Réserve fédérale qui a réussi à inverser l'inflation dans les années 1980, mais le chemin fut semé d'embûches. Le célèbre banquier central Paul Volcker est largement salué comme ONEun des « plus grands » dirigeants de la Réserve fédérale de tous les temps pour son rôle dans la lutte contre l'inflation au début des années 1980.

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Cependant, une erreur Juridique souvent négligée commise par la Fed Volcker en 1980 a entraîné une période prolongée de forte inflation et nécessité un Juridique monétaire encore plus marqué. Cela a finalement conduit à la plus grave récession américaine depuis la Seconde Guerre mondiale jusqu'alors.

Lorsque Volcker prit ses fonctions de président de la Fed en juillet 1979, la crédibilité de la banque centrale sur la question de l'inflation était gravement ébranlée par les politiques défaillantes de ses prédécesseurs, Arthur Burns et G. William Miller. L'inflation avait grimpé à plus de 12 % en octobre 1979. Lors d'une conférence de presse surprise le 6 octobre 1979, Volcker annonça que la Fed autoriserait une plus grande fluctuation du taux directeur des fonds fédéraux, ce qui entraîna une hausse à plus de 17 % en avril 1980.

Face à la pression croissante pour revenir sur les hausses de taux, notamment les protestations des agriculteurs et des concessionnaires automobiles, ainsi que l'intervention politique bipartite, la Réserve fédérale céda. Alors que le chômage dépassait 7 % en mai, la Fed choisit d'abaisser substantiellement le taux des fonds fédéraux, malgré l'inflation qui avait atteint le chiffre vertigineux de 14,7 % en avril. Cette décision ternit la réputation de Volcker, champion de la lutte contre l'inflation, et jusqu'à la fin de l'année 1980, l'inflation se maintint à plus de 12 %.

À la fin de la récession en juillet 1980, la Réserve fédérale reprit sa lutte contre l'inflation et entreprit de relever à nouveau le taux des fonds fédéraux. Pour asseoir sa crédibilité, la Fed dut porter le taux à un niveau vertigineux de près de 20 % à la mi-1981. Faisant preuve d'une détermination sans faille, Volcker exerça uneBAT de baseball métaphoriquepour maîtriser l'économie et vaincre l'inflation. La récession qui a suivi, débutée en juillet 1981, a été la plus grave crise économique du siècle.

De nombreux analystes et économistes estiment désormais que pour freiner efficacement l'inflation, le taux des fonds fédéraux doit dépasser le taux d'inflation pendant une période prolongée. Actuellement, l'inflation oscille autour de 6 % (en février 2023), tandis que la fourchette des taux des fonds fédéraux se situe entre 4,75 % et 5 %. Par conséquent, de nouvelles hausses des taux d'intérêt sont probables.

Mais que se passera-t-il si la lutte contre l'inflation se prolonge comme en 1980 ? Comment pouvons-nous nous protéger de l'érosion de la valeur de nos actifs ?

Cette préoccupation est revenue dans l'esprit de tous en raison de l'instabilité actuelle du système bancaire américain. Le Trésor américain et la Fed ont indiqué qu'ils soutiendraient les dépôts des clients des banques régionales lorsque la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ne le ferait pas, ce qui, selon ses détracteurs, pourrait entraîner une nouvelle vague d'impression monétaire et aggraver l'inflation.

En 2020, lorsque le gouvernement a lancé l'impression monétaire en réponse au COVID-19, Paul Tudor Jones, le milliardaire américain et investisseur dans les fonds spéculatifs, a écrit unlettre d'investisseur convaincante, largement considéré comme l'argument rationnel pour couvrir son portefeuille contre l'inflation avec le Bitcoin.

Il dresse une liste de couvertures contre l'inflation, « une multitude d'actifs qui, à un moment ou à un autre, ont bien fonctionné en période de reflation », allant des plus évidentes comme l'or aux plus ésotériques comme les placements en devises comme la paire de devises AUD/JPY (yen japonais/dollar australien). Sa liste complète de neuf couvertures, dont certaines sont envisageables pour investir et d'autres sont destinées à inspirer des idées, comprend :

• L'or : une réserve de valeur avec une histoire de 2 500 ans
• La courbe des taux : historiquement, elle a constitué une excellente protection contre la stagflation ou une politique inflationniste des banques centrales. Pour nos besoins, nous utilisons des obligations à long terme à deux ans et des obligations à court terme à 30 ans.
• Nasdaq 100 : Les Événements de la dernière décennie ont montré que l'assouplissement quantitatif peut rapidement s'infiltrer dans les Marchés boursiers, donnant un coup de pouce aux actions
• Bitcoin: la Cryptomonnaie la plus établie
• Cycliques américains (long)/défensifs américains (short) : historiquement, un jeu purement inflationniste des biens
• Paire de devises AUD/JPY : l'Australie est un exportateur de matières premières à long terme tandis que le Japon est un importateur de matières premières à court terme
• TIPS (titres du Trésor protégés contre l'inflation) : indexés sur l'indice des prix à la consommation (IPC) pour protéger contre l'inflation
• GSCI (indice des matières premières Goldman Sachs) : un panier de 24 matières premières qui reflète la croissance économique mondiale sous-jacente aux États-Unis.
• Indice des devises des marchés émergents de JPMorgan : historiquement, lorsque la croissance mondiale est élevée et que les pressions inflationnistes s’intensifient, les devises des marchés émergents se comportent plutôt bien, probablement parce qu’elles souffrent également de l’inflation.

(La liste a été légèrement modifiée.)

Tudor Jones soumet ensuite ces neuf candidats à une analyse rigoureuse en utilisant les quatre catégories suivantes :

• Pouvoir d’achat : comment cet actif conserve-t-il sa valeur au fil du temps ?
• La fiabilité : comment est-elle perçue à travers le temps et universellement comme une réserve de valeur ?
• Liquidité : à quelle vitesse l’actif peut-il être monétisé en une monnaie transactionnelle ?
• Portabilité : Pouvez-vous déplacer géographiquement cet actif si vous deviez le faire pour une raison imprévue ?

Son analyse l'amène à identifier le Bitcoin comme le meilleur candidat en raison de sa capacité à conserver son pouvoir d'achat (en tant qu'actif institutionnel le plus performant de tous les temps, du point de vue de l'ensemble du cycle de vie du bitcoin), sa fiabilité (soutenue par la cryptographie), sa liquidité (négociable 24h/24 et 7j/7) et, surtout, sa portabilité (en tant que système peer-to-peer, aucune entité ne peut servir d'intermédiaire dans les transactions en chaîne).

Voir aussi :Le Bitcoin a été un gagnant pendant la crise bancaire américaine, mais son manque de liquidité l'empêche de servir de couverture contre le dollar américain.

La ruée sur la Silicon Valley Bank a souligné les capacités remarquables de la Finance numérique, les capital-risqueurs étant en mesure de renverser une banque à l'aide de smartphoneset des discussions de groupe en quelques heures seulement. En période de troubles politiques tels que guerres, pandémies ou changements de gouvernement, l'importance de la portabilité numérique ne peut être surestimée. Après tout, il est improbable que quiconque transporte de l'or ou des obligations papier au-delà des frontières.

Paul Tudor Jones conclut, et je le ferai aussi :

En fin de compte, la meilleure stratégie pour maximiser ses profits est de détenir le cheval le plus rapide. Détenez simplement le meilleur espoir et évitez de vous laisser aller à un côté intellectuel qui pourrait vous faire pleurer sur la performance parce que vous vous croyez plus malin que le marché. Si je suis obligé de faire des prévisions, je parie que ce sera le Bitcoin.