Por qué Bitcoin es su mejor apuesta contra la inflación

La semana pasada, la Reserva Federal de EE. UU. elevó los tipos de interés un 0,25 % en medio de la crisis bancaria, lo que supone el noveno aumento en un año y los sitúa entre el 4,75 % y el 5 %. La Fed buscaba equilibrar la lucha contra la inflación y la turbulencia del sector bancario, que ya tenía un efecto de ajuste en la economía.

La decisión fue objeto de un intenso análisis por parte de inversores y economistas por su posible prolongación de la crisis económica. El presidente Jerome Powell afirmó que los sólidos datos económicos justificaban el aumento, pero reconoció que el endurecimiento de las condiciones crediticias podría afectar aún más negativamente a los hogares, las empresas y la economía.

Tatiana Koffman es una inversionista ángel, autora y creadora del boletín semanalMitoDelDinero.com, donde se publicó por primera vez una versión de esta pieza.

Los funcionarios de la Fed aún anticipan un crecimiento más lento y una inflación más alta, con tasas de interés que alcanzarán un máximo del 5,1% en 2023 antes de caer al 4,3% en 2024. Además, Powell aseguró al público sobre la resiliencia del sistema bancario, con la Fed lista para desplegar todas las herramientas necesarias para garantizar su estabilidad, pero los críticos no estaban convencidos.

Y entonces, la pregunta más importante sigue siendo: ¿serán estas medidas efectivas para revertir la inflación a la tasa objetivo del 2%?

Tenemos un ejemplo histórico relativamente reciente de cómo la Reserva Federal logró revertir la inflación en la década de 1980, pero fue un camino accidentado. El renombrado banquero central Paul Volcker es ampliamente aclamado como ONE de los "más grandes de todos los tiempos" jefes de la Reserva Federal por su papel en la lucha contra la inflación a principios de la década de 1980.

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Sin embargo, un error de Regulación, a menudo pasado por alto, cometido por la Reserva Federal de Volcker en 1980 resultó en un período más prolongado de alta inflación y requirió una Regulación monetaria aún más restrictiva. Esto finalmente condujo a la recesión más grave en Estados Unidos desde la Segunda Guerra Mundial hasta ese momento.

Para cuando Volcker asumió la presidencia de la Reserva Federal en julio de 1979, la credibilidad del banco central en materia de inflación se había visto gravemente socavada por las políticas deficientes de sus predecesores, Arthur Burns y G. William Miller. La inflación se había disparado a más del 12 % para octubre de 1979. En una conferencia de prensa sorpresa el 6 de octubre de 1979, Volcker anunció que la Reserva Federal permitiría que la tasa de referencia de los fondos federales fluctuara en un rango más amplio, lo que resultó en un aumento a más del 17 % para abril de 1980.

Ante la creciente presión para revertir las subidas de tipos, incluyendo protestas de agricultores y concesionarios de automóviles, junto con la intervención política bipartidista, la Reserva Federal cedió. Dado que el desempleo superó el 7 % en mayo, la Fed optó por reducir sustancialmente el tipo de interés de los fondos federales, a pesar de que la inflación había alcanzado un asombroso 14,7 % en abril. Esta medida empañó la reputación de Volcker como defensor de la lucha contra la inflación, y durante el resto de 1980, la inflación se mantuvo por encima del 12 %.

Al concluir la recesión en julio de 1980, la Reserva Federal reanudó su lucha contra la inflación y comenzó a subir la tasa de los fondos federales una vez más. Para reafirmar su credibilidad, la Fed tuvo que elevar la tasa a un nivel asombroso de casi el 20% a mediados de 1981. Demostrando una determinación inquebrantable, Volcker ejerció unaBAT de béisbol metafóricoPara controlar la economía y vencer la inflación. La recesión posterior, que comenzó en julio de 1981, fue la crisis económica más grave del siglo.

Numerosos analistas y economistas creen actualmente que, para frenar eficazmente la inflación, la tasa de los fondos federales debe superarla durante un período prolongado. Actualmente, la inflación ronda el 6 % (a febrero de 2023), mientras que el rango de la tasa de los fondos federales se sitúa entre el 4,75 % y el 5 %. Por consiguiente, es probable que se produzcan nuevas subidas de los tipos de interés en el futuro.

Pero ¿qué pasa si la lucha contra la inflación se prolonga como en 1980? ¿Cómo podemos protegernos de la pérdida de valor de nuestros activos?

Esta preocupación particular ha vuelto a la mente de todos debido a la inestabilidad actual del sistema bancario estadounidense. El Departamento del Tesoro de EE. UU. y la Reserva Federal han indicado que respaldarán los depósitos de los clientes de los bancos regionales cuando la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) no lo haga. Esto, según los críticos, podría resultar en otra oleada de impresión de dinero que provoque mayor inflación.

En 2020, cuando el gobierno inició la impresión de dinero en respuesta al COVID-19, Paul Tudor Jones, el multimillonario estadounidense e inversor de fondos de cobertura, escribió uncarta convincente para inversores, ampliamente considerado como el caso racional para proteger la cartera contra la inflación con Bitcoin.

Proporciona una lista de coberturas contra la inflación, una serie de activos que en ONE momento han funcionado bien en períodos reflacionarios, desde los más obvios, como el oro, hasta los más complejos, como las inversiones en divisas, como el par AUD/JPY (yen japonés/dólar australiano). Su lista completa de nueve coberturas, algunas en las que se puede invertir y otras que sirven como inspiración, incluye:

• Oro: una reserva de valor con 2.500 años de historia
• La curva de rendimiento: Históricamente, ha sido una excelente defensa contra la estanflación o la intención de un banco central de inflar. Para nuestros propósitos, utilizamos bonos a dos años con posiciones largas y bonos a 30 años con posiciones cortas.
• Nasdaq 100: Los Eventos de la última década han demostrado que la flexibilización cuantitativa puede filtrarse rápidamente a los Mercados de valores, impulsando las acciones.
• Bitcoin: La Criptomonedas más establecida
• Valores cíclicos de EE. UU. (largos)/defensivos de EE. UU. (cortos): una estrategia de inflación puramente de bienes históricamente
• Par de divisas AUD/JPY: Australia es un exportador de materias primas con posiciones largas, mientras que Japón es un importador de materias primas con posiciones cortas.
• TIPS (valores del Tesoro protegidos contra la inflación): indexados al índice de precios al consumidor (IPC) para protegerse contra la inflación.
• GSCI (índice de materias primas de Goldman Sachs): una canasta de 24 materias primas que refleja el crecimiento económico global subyacente en EE. UU.
• Índice de divisas de mercados emergentes de JPMorgan: Históricamente, cuando el crecimiento global es alto y aumentan las presiones inflacionarias, las divisas de los mercados emergentes han tenido un buen desempeño, probablemente porque también sufren la inflación.

(La lista fue ligeramente editada.)

Luego, Tudor Jones somete a estos nueve candidatos a un análisis riguroso utilizando las cuatro categorías siguientes:

• Poder adquisitivo: ¿Cómo este activo conserva su valor a lo largo del tiempo?
• Confiabilidad: ¿Cómo se la percibe a través del tiempo y universalmente como reserva de valor?
• Liquidez: ¿Qué tan rápido se puede monetizar el activo en una moneda transaccional?
• Portabilidad: ¿Puedes mover geográficamente este activo si tuvieras que hacerlo por una razón imprevista?

Su análisis lo lleva a identificar a Bitcoin como el principal candidato debido a su capacidad de retener el poder adquisitivo (como el activo institucional de mejor desempeño de todos los tiempos, desde la perspectiva de todo el ciclo de vida de Bitcoin), confiabilidad (respaldada por criptografía), liquidez (negociable 24 horas al día, 7 días a la semana) y, lo más importante, portabilidad (como un sistema peer-to-peer, ninguna entidad puede intermediar transacciones en cadena).

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La corrida bancaria en Silicon Valley subrayó las notables capacidades de las Finanzas digitales, con capitalistas de riesgo efectivamente... Derrocar a un banco usando teléfonos inteligentesy chats grupales en cuestión de horas. En períodos de inestabilidad política, como guerras, pandemias o cambios de gobierno, la portabilidad digital es fundamental. Al fin y al cabo, es improbable que alguien transporte oro o bonos en papel a través de las fronteras.

Paul Tudor Jones concluye, y yo también lo haré:

Al final, la mejor estrategia para maximizar las ganancias es tener el caballo más rápido. Simplemente, ten al que mejor se desempeñe y no te aferres a un lado intelectual que podría hacerte llorar por tu rendimiento porque te creías más inteligente que el mercado. Si me obligan a hacer un pronóstico, apuesto a que será Bitcoin.