L’avenir du Finance minier : il est temps de faire preuve de créativité

L’accès au capital est l’épine dorsale de toute industrie, notamment pour les entreprises liées aux cryptomonnaies qui sont relativement jeunes et en pleine croissance. Pour les mineurs d’actifs numériques, le besoin de capitaux est plus prononcé, car ces entreprises ont besoin d’un financement important pour les infrastructures et les équipements nécessaires à leur prospérité.

Cet article fait partie de CoinDeskSemaine de l'exploitation minière.

En 2021, lorsque le Bitcoin (BTC) atteignait de nouveaux sommets, les investisseurs injectaient de l'argent dans les mineurs. privé et publique. Mais maintenant que le Bitcoin et le marché plus large des Crypto ont été retirés de leur pic de l'année dernière, le marché des capitaux s'est tari pour l'industrie des actifs numériques, car les investisseurs sont devenus plus averse au risque.

Les marges des mineurs étant comprimées par rapport à leur pic dejusqu'à 90%à environ60% à 70%cette année, prospérant dans leindustrie extrêmement compétitiveest devenu encore plus difficile.

Cela n'a T empêché les mineurs de dépenser pour développer leurs entreprises en ajoutant des ordinateurs miniers et de la puissance de traitement, ou taux de hachageLa plupart d’entre eux ont signé des contrats pour recevoir des ordinateurs miniers tout au long de cette année.

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Alors, comment les sociétés minières peuvent-elles lever des capitaux pour leur croissance, en supposant que le prix du Bitcoin reste aux niveaux actuels pendant une période prolongée et que les investisseurs restent sceptiques à l’égard des actifs risqués ?

Les mineurs devront faire preuve de créativité et traverseront probablement une période de consolidation, selon les experts et les participants du secteur.

Pourquoi investir dans les mineurs de Crypto ?

Avant d’approfondir l’avenir du Finance minier, répondons d’abord à cette question souvent posée : pourquoi investir dans des sociétés minières alors qu’un investisseur peut simplement acheter des actifs numériques auprès d’une bourse ?

La principale raison pour laquelle les investisseurs investissent leur argent dans des actions Crypto publiques est qu’elles agissent comme un proxy pour investir dans le Bitcoin, étant donné que de nombreux investisseurs institutionnels restent hésitants à investir directement dans les crypto-monnaies en raison de préoccupations réglementaires. Théoriquement, en investissant dans des actions minières qui détiennent leurs Bitcoin extraits, les investisseurs obtiennent un moyen de tirer profit de la monnaie extraite à un coût inférieur à son prix de marché, tout en possédant une véritable entreprise. Dans le même temps, les actions des mineurs publics sont faciles à acheter ou à vendre pour ces investisseurs traditionnels. Pas besoin de créer un portefeuille Bitcoin sophistiqué ou d’ouvrir un compte auprès d’une bourse en ligne ou d’ un Maker de marché spécialisé ; appelez simplement votre courtier en valeurs mobilières comme d’habitude.

« Les mineurs publics sont la meilleure option pour la plupart des investisseurs car ils offrent une exposition à cette classe d'actifs à croissance rapide via leurs portefeuilles existants avec une liquidité pour entrer et sortir des positions de manière plus optimale », a déclaréBen Gagnon, directeur des mines d'une société minière cotée en bourseLes fermes de bits(BITF).

En particulier, dans un marché en baisse, les sociétés minières cotées en bourse peuvent offrir une meilleure valeur aux investisseurs car leurs prix sont fortement corrélés (parfois jusqu'à 70 %) avec ceux des actifs Crypto et les actions offrent souvent un meilleur potentiel de hausse lorsque le marché finit par se redresser.

« Étant donné que le marché est plus faible et que l’exploitation minière est moins chère, il est avantageux d’investir dans l’exploitation minière, car les mineurs fonctionnent efficacement comme une exposition à effet de levier au Bitcoin», a ajouté Gagnon.

Une année de bilan pour l'industrie minière de Crypto

Toutefois, une corrélation aussi élevée expose également les investisseurs à des risques de baisse.

Si les prix des Cryptomonnaie sont plus larges diminuer considérablement, comme on l’a vu cette année, les actions des sociétés minières réagissent encore plus rapidement, provoquant une mer de rouge pour les investisseurs. C’est à ce moment-là que les financements se tarissent et que les investisseurs commencent à scruter les sociétés minières individuellement et à rechercher des entreprises qui peuvent se démarquer du lot à long terme, plutôt que d’acheter toutes les actions en masse.

De plus, lors de la Rally de 2021, les marges lucratives ont attiré de nombreux nouveaux entrants dans le secteur, le saturant avec trop de mineurs aux modèles commerciaux similaires. Cela est devenu un problème lorsque les prix du Bitcoin ont reculé par rapport à leur pic.

« Les investisseurs ont exprimé leur frustration face à un manque apparent de différenciation dans le secteur de l’exploitation minière d’actifs numériques », a déclaré l’analyste de la banque d’investissement de Wall Street B Riley.Lucas Pipesdans une note de recherche récente.

L’accès au capital sera assez limité pour les mineurs qui ne parviennent pas à se démarquer du lot.

« Je pense que ce que nous allons voir, espérons-le, en 2022, « l'année du jugement » pour certains des mineurs cotés en bourse, où le marché commence vraiment à mûrir et commence à reconnaître tous les mineurs cotés en bourse sur une base individuelle », a déclaré John Warren, PDG de la société minière privée de Bitcoin GEM Mining, qui a été créée récemment, après récolte plus de 200 millions de dollarsen capital institutionnel.

Les investisseurs vont probablement s'intéresser de plus près aux plans de croissance des sociétés cotées en bourse et se demander si elles ont payé pour les ordinateurs miniers qu'elles ont promis d'acheter. Si ce n'est pas le T, la question devient de savoir si ces mineurs ont suffisamment de liquidités pour payer les machines, a déclaré Warren. Si ce n'est pas le T, ils devront lever des fonds en émettant davantage d'actions – et en diluant les participations de leurs actionnaires.

Pipes a déclaré qu'il s'attend à une « plus grande différenciation » cette année parmi les mineurs, alors qu'ils tentent d'atteindre les objectifs de leurs plans d'affaires et de poursuivre une plus grande exposition sur les Marchés adjacents. Pipes a déclaré que les mineurs qui s'intègrent verticalement, ou qui possèdent leur propre infrastructure pour l'alimentation et l'hébergement des machines de minage, sont « idéalement positionnés pour cette évolution ». (Pensez à Netflix (NFLX) produire les émissions qu'il diffuseou, remontant plus loin, Ford Motor Company (F)fabriquer son propre acierplutôt que de l'acheter.)

À titre d’exemple de ce changement dans le secteur minier, Pipes a cité Stronghold Mining (SDIG), qui utilise l’électricité à la fois pour l’exploitation minière numérique et pour les ventes d’électricité sur le marché libre, ainsi que l’activité de centre de données de Hut 8 (HUT), qui est utilisée à la fois pour l’exploitation minière d’actifs numériques et le cloud computing.

En fait, la diversification est devenue récemment un thème parmi les mineurs, pour se différencier de leurs pairs. Plus récemment, le mineur Argo Blockchain (ARBK) a lancé une unité interne qui fait une variété de chosesautre que l'exploitation minièredans l'écosystème blockchain et le mineur Hut 8 a acheté une entreprise de centre de données cloud et de colocation à TeraGo pourse diversifier dans les infrastructures Web 3.

Un marché en pleine maturité

Dans un marché où les investisseurs recherchent un cas d’investissement unique parmi une pléthore de sociétés minières, si une société cotée en bourse tente de lever des capitaux en proposant des actions, elle diluera les actionnaires et l’action sera probablement pénalisée. Parallèlement, la levée de fonds pourrait également devenir coûteuse, car les prêteurs pourraient exiger des taux d’intérêt plus élevés pour une entreprise en croissance. Pour rester rentables dans un marché très concurrentiel, les sociétés minières devront trouver des moyens créatifs de financer leurs plans de croissance.

« À mesure que les investisseurs deviennent plus matures, les produits financiers le deviennent aussi », selon Ruslan Zinurov, PDG de la société minière privée de Bitcoin Merkle Standard, qui a récemment annoncé un partenariat avec le fabricant de mineurs Bitmain pour développer un centre de données pouvant accueillir jusqu'à 500 mégawatts de capacité.

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« Les offres disponibles pour les mineurs aujourd’hui sont très différentes de ce qui était disponible il y a six mois », a déclaré Zinurov. Cependant, il semble que les prêts garantis par des actifs (ABL) deviendront une option populaire pour les mineurs, a-t-il ajouté.

En février, le mineur de Bitcoin CleanSpark (CLSK) a déclaré dans une conférence téléphonique sur les résultatsétant donné que la société dispose de machines d'exploitation minière ASIC haut de gamme et de dernière génération, elle les utilisera comme levier pour lever des capitaux.

« Nous pensons que cela nous rend attractifs pour les prêteurs adossés à des actifs et nous étudions l'utilisation de l'ABL ou de facilités similaires pour fournir le capital de croissance nécessaire à l'expansion de nos opérations », a déclaré le directeur financier de la société, Gary Vecchiarelli. CleanSpark a déclaré que d'autres options incluent la monétisation de certains des avoirs en Bitcoin de la société, ce qui ne signifie T nécessairement seulement les vendre ; la société pourrait également déposer des pièces auprès d'un prêteur de Crypto pour obtenir un rendement.

Une autre forme de financement qui a récemment été observée est celle des prêts garantis par le bitcoin. L'année dernière, en décembre, Bitfarms a levé 100 millions de dollars.Un prêt de plusieurs millions de dollars garanti par Bitcoinde Galaxy Digital. Outre les mineurs, même Goldman Sachs (GS) et d'autres banques de Wall Street sontexploreroptions de tels prêts garantis par crypto-monnaie.

Bientôt, il y aura probablement davantage d’options financières qui apparaîtront, selon Warren de GEM.

« À mesure que le marché mûrit, vous verrez davantage de financements bancaires arriver, puis vous aurez des fonds et différents prêteurs prendront des lignes de crédit auprès des banques afin de les prêter, ce qui réduira considérablement le coût du capital pour tous les mineurs », a-t-il expliqué.

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Mais pour l'instant, Warren pense que les prêts garantis par le bitcoin sont ONEune des formes de dette les moins chères disponibles pour les mineurs, suivies par le financement des machines. Il pense que les dettes convertibles sont chères à l'heure actuelle, étant donné que le marché est encore très jeune.

« Encore une fois, parce que c'est un marché immature et qu'il est très coûteux de contracter cette dette convertible, si vous pouvez financer la machine, je pense que c'est une meilleure affaire », a déclaré Warren.

Les fusions et acquisitions deviennent « plus réelles »

Cependant, la crise des liquidités pourrait devenir une réalité pour les mineurs à mesure que les marges se compriment, en particulier si le prix du Bitcoin reste stagnant pendant une période prolongée et que le capital reste rare tandis que la concurrence s'intensifie.

Un tel scénario ouvrirait la voie à une ère de consolidation parmi les mineurs, en particulier ceux qui sont de plus petite taille et qui ne disposent pas de liquidités, selon Fred Thiel, PDG de ONEun des plus grands mineurs de Bitcoin cotés en bourse, Marathon Digital Holdings (MARA).

« Si vous êtes une petite entreprise qui essaie de se développer, cela va devenir très difficile », a-t-il déclaré. « Je pense que les entreprises [à court de liquidités] vont commencer à avoir des difficultés d'ici un an ou deux », a-t-il déclaré. Les cibles d'acquisition potentielles sont les entreprises qui pourraient avoir accès à de nombreux ordinateurs de minage mais qui ne les ont T déployés ou n'ont T le capital pour les payer.

« Vous verrez que les fusions et acquisitions commenceront à devenir quelque chose de plus réel plus tard cette année et au cours de l'année prochaine », a déclaré Thiel.

Sue Ennis, vice-présidente du développement de l'entreprise chez Hut 8, a fait écho à ce constat.

« Il est possible que nous assistions à une certaine consolidation de l’industrie à mesure que le taux de hachage augmente, en particulier si les environnements économiques, géopolitiques et inflationnistes actuels restent volatils », a déclaré Ennis.

Pour en savoir plus, consultez la Mining Week de CoinDesk

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