Umiiral ang Batas sa Pamamaraang Administratibo ng US para sa isang Dahilan. Dapat Social Media Ito ng SEC

Mula noong 1946, pagkatapos ng New Deal, ang mga ahensya ng pederal na pamahalaan ay kailangang sumunod sa mga pananggalang at proseso ng konstitusyon na FORTH sa Administrative Procedure Act (APA). Ang APA ay partikular na idinisenyo upang payagan ang pampublikong pakikilahok, transparency, at pananagutan sa proseso ng paggawa ng panuntunan ng ahensya, at nagbibigay sa publiko ng karapatang hamunin sa korte ang isang aksyon ng ahensya na hindi Social Media sa mga kinakailangan ng APA. Sa madaling salita, tinitiyak ng APA na ang mga pederal na ahensya ay nagbibigay ng abiso at makabuluhang mga pagkakataon para sa pakikipag-ugnayan upang ang mga mamamayang Amerikano ay may masabi sa mga panuntunang ginawa ng ahensya na nakakaapekto at namamahala sa maraming aspeto ng ating buhay at ating ekonomiya – mula sa pag-label ng kaligtasan sa pagkain hanggang sa mga panuntunang kumokontrol kung paano tayo nagbabayad ng buwis.

Sa nakalipas na dalawang taon, ang Securities and Exchange Commission (SEC) ay nagsusumikap na isapinal ang isang panuntunan na pinalawak ang kahulugan ng "dealer" sa ilalim ng mga securities law ng U.S. Sa kasamaang-palad, tinapos ng ahensya ang panuntunan habang binabalewala ang APA, pinagkaitan ang publiko ng mahusay na pangangatwiran sa paggawa ng desisyon at isang malinaw na paliwanag kung paano nalalapat sa kanila ang panuntunan. Hindi kataka-taka, dalawang demanda na ang naihain na humahamon sa pagsasapinal ng panuntunan at humiling sa korte na bakantehin ang panuntunan.

Sa loob ng halos 100 taon, ang mga kalahok sa merkado ay lubos na nakinabang mula sa isang matatag na pag-unawa kung legal na kinakailangan silang magparehistro bilang isang dealer o hindi, na nakasalalay sa mga serbisyong ibinigay ng isang dealer sa kanilang customer. Gayunpaman, kasama na ngayon ang bagong pinalawak na kahulugan ng "dealer" ng SEC kahit sinong tao na ang aktibidad ng pangangalakal regular na may epekto ng pagbibigay ng pagkatubig, kahit na ang taong ito ay may wala talagang customer. Sa ilalim ng bagong kahulugang ito, kahit na walang tagapamagitan at walang relasyon sa customer, ang mga taong nangangalakal ng mga digital na asset sa mga platform ng peer-to-peer na kalakalan, at sa gayon ay nagbibigay ng pagkatubig, at posibleng ang mga developer ng software ng naturang mga platform, ay kailangang sumunod sa mga kinakailangan sa pagpaparehistro ng dealer ng SEC o maaaring harapin ang matinding pagkilos sa pagpapatupad ng SEC.

Masyadong malawak ang bagong pamantayan at binabalewala ang matagal nang legal na pamarisan na nakatuon sa serbisyo ng dealer sa mga customer, at walang alinlangang mag-iiniksyon ng kawalang-tatag at panganib sa merkado. Ang pagbabago ay tahasang lumalabag din sa APA sa maraming larangan. Ang pinaka-kapansin-pansin, kahit bilang Commissioner Hester Peirce, ang SEC commissioner na kilala bilang pinaka-paborable sa mga digital asset, nabanggit natuklasan ng pagsusuri sa ekonomiya ng SEC sa epekto ng panuntunan sa mga kalahok sa digital asset market na ang mga kahihinatnan ng panuntunan ay masyadong "mahirap hulaan," sa kabila ng pagtanggap ng dose-dosenang matatag na komento na nagbabala kung ano ang mga kahihinatnan na iyon.

Kaya naman sumali ang Blockchain Association sa Crypto Freedom Alliance of Texas pagsasampa ng ONE sa mga demanda laban sa SEC. Ang APA ay may ibig sabihin. Ang mga nagpapatakbo ng mga administratibong ahensya ng ating pederal na pamahalaan, tulad ng SEC, ay itinalaga – hindi direktang inihalal ng mga tao. Dapat mayroong mga paraan upang panagutin sila at matiyak na ang mga boses ng Amerika ay isinasali sa paggawa ng desisyon ng ahensya.

Habang nagtatalo kami sa aming kaso, ang SEC, sa pagsasapinal sa Panuntunan ng Dealer, ay lumabag sa APA sa pamamagitan ng pagpapalit ng kahulugan sa paraang lumalampas sa awtoridad ng Kongreso nito – na higit pa sa kung paano ang terminong "dealer" ay binibigyang kahulugan sa loob ng mga dekada ng mga gumagawa ng patakaran at ng mga korte. Ang mga pederal na ahensya ay dapat na legal na ipaliwanag ang kanilang mga aksyon kapag sila ay umalis mula sa isang dating hawak na posisyon.

Sa pagpapalawak ng saklaw ng Dealer Rule, ang Iginiit ng SEC T nito binago ang posisyon nito. Ngunit ang bagong interpretasyon ng SEC ng dealer, na LOOKS sa after-the-fact na mga epekto ng aktibidad ng pangangalakal, ay malinaw na isang pag-alis mula sa naunang interpretasyon nito ng dealer, na tumitingin kung ang isang tao ay nag-aalok ng mga serbisyo sa mga customer. Ito ang gumabay sa mga kalahok sa merkado para sa mas magandang bahagi ng noong nakaraang siglo. Ang magmungkahi kung hindi man ay hindi tapat at hindi tapat, sa pinakamahusay.

Nabigo rin ang SEC na tumugon sa mga komento o nakikibahagi sa makatuwirang paggawa ng desisyon, gaya ng iniaatas ng APA. Sa pagitan ng pagmumungkahi ng pagbabago sa panuntunang ito mahigit dalawang taon na ang nakalipas at pagwawakas nito ilang buwan lang ang nakalipas, nagkaroon ng maraming pagkakataon ang SEC na makinig at makipag-ugnayan sa industriya ng digital asset, na nagsumite sa ahensya ng dose-dosenang matatag at maalalahaning komento na nagdedetalye sa epekto ng panuntunan sa digital asset ecosystem. Halimbawa, ang panuntunan ay magpapataas ng kawalang-tatag sa merkado, magbabawas ng access sa merkado, at magtutulak sa mga negosyante, negosyo, at trabaho sa ibang bansa sa hindi gaanong kinokontrol - at hindi gaanong ligtas - mga hurisdiksyon.

Gayunpaman, halos hindi kinilala ng SEC ang feedback na ito, gaya ng iniaatas ng APA, at sa halip, na-finalize ang panuntunan nang walang pagsusuri tungkol sa epekto sa mga digital asset Markets, walang kalinawan kung aling mga kalahok sa digital asset market ang sangkot, at walang paliwanag kung paano makakasunod ang mga kalahok. Commissioner Peirce, , karagdagang naka-highlight ang pagtanggi ng SEC na tugunan ang aplikasyon ng Dealer Rule sa mga desentralisadong inobasyon sa Finance , sa kabila ng paulit-ulit na alalahanin at tanong ng mga nagkokomento tungkol sa mga bagong qualitative na pagsusulit para sa pagtukoy kung sino ang ituturing na dealer sa ilalim ng bagong panuntunan.

Sa huli, ang pagtanggi ng SEC na tumugon man lang sa mga komento tungkol sa abot at mga implikasyon ng bagong Panuntunan ng Dealer ay nag-iwan sa industriya ng digital asset sa dilim at nababahala para sa hinaharap nito.

Walang negosyo o industriya ang dapat pilitin na magpatakbo sa patuloy na takot post hoc mga taktika sa pagpapatupad ng pangalawang-hula at "gotcha", lalo na para sa mga potensyal na paglabag sa mga bagong panuntunang binuo sa labas ng mga hangganan ng batas. Sa loob ng mga dekada, ang ating bansa ang naging pandaigdigang nangunguna sa inobasyon, ngunit pinapahina ng bagong Dealer Rule ang ating competitive edge at katayuan sa pandaigdigang marketplace sa pamamagitan ng pagpilit sa mga developer at entrepreneur sa labas ng pampang. Ano ang maaaring higit na hindi Amerikano kaysa sa sadyang pagpigil sa sarili nating diwa ng pagbabago?

Late last week, sa pagbaligtad ng Chevron doktrina, nakita namin ang Korte Suprema na gumawa ng isang malaking hakbang tungo sa paghahari sa walang harang na mga pagpapakahulugan sa regulasyon na nakakasakit sa mga negosyo at consumer ng Amerika. Umaasa kami na ang mga korte ay T titigil doon at patuloy na aalisin ang overreach ng gobyerno. Dahil sa matinding epekto ng pagpapanatili sa Panuntunan ng Dealer sa lugar noong malinaw na nilabag ang APA, dapat makialam ang mga hukuman upang bawiin ang mapaminsalang tuntuning ito at tiyaking hindi ito magkakabisa.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.