Ipinapakita ng FTX at Crypto Bust ang mga Limitasyon ng Kapitalismo

Nabigo ang kapitalismo sa Crypto. O baka nabigo sila sa isa't isa.

Hindi, hindi ko sinusubukan na pawalang-sala si Sam Bankman-Fried at ang lahat ng umaabuso sa tiwala ng mga tao at sumisira sa pananampalataya sa industriyang ito.

At, hindi, hindi ako Komunista. Ako ay kasing lakas ng isang mananampalataya tulad ng sinumang makatwirang mambabasa ng kasaysayan na ang mga ekonomiya ng merkado ay gumagawa ng isang mas mahusay na trabaho ng paglalaan ng kapital kaysa sa mga nakaplanong sentral.

Nagbabasa ka Pera Reimagined, isang lingguhang pagtingin sa mga teknolohikal, pang-ekonomiya at panlipunang mga Events at uso na muling tumutukoy sa ating relasyon sa pera at nagbabago sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Mag-subscribe para makuha ang buong newsletterdito.

Gusto ko lang kilalanin na ang kapitalismo ay T palaging naghahatid ng ninanais na mga resulta. Para nito "hindi nakikitang kamay" para magtrabaho, kailangang bukas at mapagkumpitensya ang merkado. Para sa maaasahan, patuloy na pagsasaayos ng mga senyales ng presyo na kailangan ng mga aktor sa ekonomiya na bumuo ng mga desisyon sa pamumuhunan na may mahusay na katwiran, dapat mayroong sapat na impormasyon tungkol sa mga salik sa likod ng mga kondisyon ng demand at supply na tumutukoy sa mga presyong iyon.

Hanggang sa 2022 at, higit sa lahat, hanggang sa pagbagsak ng FTX ay nalantad ang isang nakanganga na pagkakaiba sa pagitan ng imahe at katotohanan, ang gayong transparency ay hindi umiiral, hindi sa antas na kinakailangan para sa industriya ng Crypto upang tamasahin ang mga mapagkakatiwalaang signal ng presyo.

Ito ay hindi lamang FTX, ito ay ang buong industriya

Hindi ko lang pinag-uusapan Ang nakakabighaning mga kasanayan sa accounting ng FTX (o kawalan nito). Ang tinutukoy ko ay kung ano ang alam namin, o T, tungkol sa mga kundisyon na nagtutulak sa tumataas na presyo ng token na umakit sa milyun-milyong retail na customer sa maraming Crypto exchange at mga platform ng pagpapautang, mga pag-agos na kumikita ng bilyun-bilyong dolyar sa mga bayarin at, sa pamamagitan ng extension, umakit ng napakaraming venture funding sa mga kumpanyang iyon.

Namangha kaming lahat na ang FTX, na ngayon ay walang halaga, ay nagkakahalaga ng $32 bilyon ilang buwan na ang nakalipas, at ang serbisyo sa pagpapautang na iyon Celsius Network ay umabot sa $3.5 bilyon bago ito bumaba. Ngunit dapat tayong magtanong ng mga katulad na tanong tungkol sa mga pamumuhunan at deposito na ibinuhos sa Binance, Coinbase, Kraken, Crypto.com at iba pang mga palitan. Hindi ko iminumungkahi na sila rin ay nasa Verge ng bangkarota o pinaghihinalaang may panloloko, sa halip na dapat nating pag-isipan ang napalaki na mga inaasahan para sa pangmatagalang paglago na nagdulot ng pagdagsa sa buong industriya.

Nahulog ang mga mamumuhunan sa isang uri ng pekeng ulo ng kapitalismo. Para sa isang oras, ang kagila-gilalas na malalaking kita na nabuo ng mga sentralisadong makinang kumukuha ng renta ay iminungkahi sa mga kapitalista sa pakikipagsapalaran na sila ang mga negosyong dapat nilang pamumuhunanan. Ayon sa katwiran ng merkado, sila ay nasa isang bagay. Sinasabi ng merkado na "ito ang hinaharap."

Nakalulungkot, alam na natin ngayon na ito ay isang maling senyales. Wala doon. Ang isang mahusay na bahagi ng token exchange at pagpapahiram ng negosyo ay binuo sa isang bahay ng mga card, isang detalyadong pagkakaugnay ng mga leverage na posisyon sa isang Crypto ecosystem na pinapanatili ng isang kolektibong paniniwala sa "number go up." Ito ay talagang isang nakakalason na halo ng momentum trading, oportunismo at rehypothecation (nagbibigay-daan sa mga asset na i-collateralize ang ilang mga transaksyon). Ito ay hindi kailanman napapanatiling.

Dapat ay nakilala na natin sa simula pa lang na ang triple-digit na ani Ang inaalok sa iba't ibang decentralized Finance (DeFi) platform sa panahon ng boom noong 2021 ay hindi makatwiran, hindi lang dahil napakataas ng mga ito kumpara sa tradisyonal Finance kundi dahil din sa hindi sapat na real-world utility na nakabatay sa kanila. Ang parehong ay maaaring sabihin para sa aktibidad ng kalakalan at mga bayarin na kinita ng mga platform ng sentralisadong Finance (CeFi).

Upang magkaroon ng sapat na base-level na utility upang mapanatili ang mga presyo ng kalakalan sa mas mataas na kadena, kailangan na magkaroon ng mas maraming pamumuhunan sa mga pinagbabatayan ng real-world na mga kaso ng paggamit para sa tokenized value exchange, tulad ng sa desentralisadong enerhiya. Ngunit ang merkado ay T senyales na kung saan dapat pumunta ang pera. Sinasabi nitong "go all in" sa FTX, Celsius at sa kanilang mga kauri.

Read More: Kailangan ng Use Case para sa Desentralisasyon? Magsimula sa Enerhiya

Pag-aayos ng kawalaan ng simetrya ng impormasyon

Paano natin ito aayusin?

Nakalulungkot, T lang natin maaaring hikayatin ang mga tao na tanggihan ang mga pangakong mabilis yumaman pabor sa mas maliliit, mas napapanatiling pagkakataon sa mga cross-border remittances, non-fungible token (NFT) loyalty projects, distributed digital identity solutions o anumang bilang ng iba pang real-world application. Maghuhula ang mga speculators.

Ang kailangan namin ay mas maaasahang impormasyon tungkol sa mga negosyo at industriya ng Crypto , hindi lamang ang data sa panandaliang kakayahang kumita ng mga palitan at nagpapahiram ngunit malalim na mga detalye sa pinagbabatayan ng mga pagbabalik na iyon at ang kanilang pangmatagalang pagpapanatili.

Marahil sa impormasyong iyon, babalewalain ng mga namumuhunan sa pakikipagsapalaran ang mga panandaliang pagkakataon na nauugnay sa haka-haka at sa halip ay mamumuhunan sa mga tunay, pangmatagalang proyekto.

Ngunit mayroon pa ring problema dito at ito ay nakasalalay sa Silicon Valley. Dahil ang mga modelo ng token ay nag-aalok na ngayon sa mga venture capitalist ng mga prospect ng isang mas maagang pag-alis kaysa sa limang-taong liquidity lockup na tradisyonal na sinasailalim nila, maaari pa rin silang ma-insentibo na huwag pansinin ang mga indikasyon ng mga pangmatagalang hamon at patuloy na tumaya sa mga panandaliang sandali ng bubble, alam na maaari nilang palaging ipasa ang kanilang mga bag sa susunod mas malaking tanga. Magagawa nila ito dahil nakakakuha sila ng maagang pag-access sa mga eksklusibong "mga silid ng data" sa panahon ng pagpopondo sa mga round deal, na nagbibigay sa kanila ng kalamangan sa impormasyon sa mga darating na maliliit na mamumuhunan.

Ito ang problemang "kawalaan ng simetrya ng impormasyon" na dapat bantayan ng mga batas sa seguridad. Maaari nating isipin ito sa mga tuntunin ng mga partido sa anumang pag-ikot ng pagpopondo sa susunod na yugto: ang investable entity mismo, na nakakaalam ng lahat; ang mga naunang namumuhunan nito, na maraming alam ngunit hindi lahat; at ang mga inaasahang mamumuhunan, na higit na nasa dilim. Ang mga ganitong uri ng asymmetries ay ONE sa mga pangunahing sanhi ng pagbaluktot ng signal ng presyo. Ang sapilitang pagsisiwalat ng mga regulasyon ng securities ay nagpapaliit sa agwat ng impormasyon na iyon.

I-regulate o self-regulate?

Dapat ay malinaw na sa ngayon na para sa mga palitan ng CeFi gaya ng FTX, hindi maiiwasan ang mas mahigpit na regulasyon, kabilang ang pagpaparehistro sa Securities and Exchange Commission. Ang tanong ay hanggang saan dapat ang naturang regulasyon?

Sa kabila ng lahat, nananatili ang isang malakas na argumento na ang labis na regulasyon - halimbawa, ang draconian bill ipinakilala ngayong linggo nina Senators Elizabeth Warren (D-Mass.) at Roger Marshall (R-Kan.) - ay madaling backfire sa pamamagitan ng pagpatay ng inobasyon. May mga malalaking panganib lalo na kung ang mga batas sa seguridad ay hindi makatwirang naka-target sa mga developer ng software ng mga proyekto ng DeFi kung saan walang makikilalang sentralisadong awtoridad.

Read More: Paano Maaayos ng Crypto ang Reputasyon Nito sa Washington

Ito ay kung saan ang industriya ay kailangang dumating sa sarili nitong iligtas. Oras na para tawagan ang mga pinuno sa lugar na ito na tunay na nagnanais na ang Technology ay magsulong ng isang lumalago, napapanatiling ekonomiya na may tunay na halaga sa mundo upang iayon ang isa't isa sa mga pamantayan upang mapataas ang transparency.

Kung ito ay isang pangkalahatang tinatanggap na diskarte sa patunay ng mga reserba, mga ahensya ng rating na gumagamit ng on-chain at iba pang mga talaan upang masuri ang mga panganib ng iba't ibang mga asset o protocol, o mga karaniwang pamantayan para sa mga pag-audit ng software at mga bug bounty, marami ang magagawa ng mga miyembro ng komunidad na ito upang bigyan ng insentibo ang mga kinakailangan sa Disclosure ng kapwa kapaki-pakinabang sa isa't isa.

Ito ay alinman, o hindi kailanman tamasahin ang mga benepisyo ng kapitalismo.