Na-downgrade ang Marathon Digital para Magbenta sa Compass Point, Binanggit ang Unsustainable Cash Burn

Ibinaba ng investment bank na Compass Point ang Marathon Digital (MARA) sa isang sell rating mula sa neutral noong Martes. Binawasan din ng bangko ang target na presyo nito sa $9.50 mula sa $25, na nagmumungkahi ng higit sa 25% downside mula sa kasalukuyang presyo NEAR sa $13.

"May mas mahusay na paraan upang makakuha ng BTC beta," isinulat ng mga analyst sa downgrade note, na itinuturo ang presyo ng hash ng Marathon — mas mababa na ngayon sa 5.5 cents — bilang isang senyales ng pagbaba ng kakayahang kumita. Sa kasalukuyang antas ng pagpapatakbo, tinatantya ng Compass Point na ang kumpanya ay nahaharap sa malaking pagkasunog ng pera na maaaring humantong sa pagbabanto ng shareholder.

Ang negosyo ng Marathon ay umaasa sa pagmimina ng Bitcoin , isang proseso na kumikita ng BTC bilang kapalit ng kapangyarihan sa pag-compute. Ngunit habang lumiliit ang mga gantimpala sa pagmimina at nagpapatuloy ang mga gastos sa enerhiya, ang ekonomiya ay nasa ilalim ng presyon. Samantala, ang Compass Point ay naninindigan na ang Marathon ay nakikipagkalakalan sa premium sa presyo ng Bitcoin mismo—isang hindi kanais-nais na pag-setup para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng pagkakalantad sa asset.

Ang pag-downgrade ay dumarating din sa gitna ng mas malawak na pagbagsak sa high-performance computing (HPC) at AI infrastructure plays. Ang mga peer company CORE Scientific (CORZ) at TeraWulf (WULF) ay hindi rin gumanap sa taon-to-date dahil ang sigla ng mamumuhunan sa paligid ng AI ay lumamig. Ang mga alalahanin sa konsentrasyon ng customer, mga panganib sa pagpepresyo at pinabagal na capital expenditures mula sa mga higanteng tulad ng Microsoft ay nag-drag sa mga valuation pababa, kung saan ang mga multiple ng sektor ng HPC ay bumaba mula sa kasing taas ng 15x noong nakaraang taon hanggang sa humigit-kumulang 5x sa kasalukuyan.

Gayunpaman, binanggit ng Compass Point ang mga potensyal na tailwind para sa sektor sa katagalan, kabilang ang tumataas na demand para sa imprastraktura ng AI at mga pangako sa capex mula sa mga cloud provider. Ngunit sa ngayon, pinagtatalunan nila ang mga batayan ng Marathon ay nananatiling masyadong mahina upang bigyang-katwiran ang pagpapahalaga nito sa merkado.

Disclaimer: Ang mga bahagi ng artikulong ito ay nabuo sa tulong ng mga tool ng AI at sinuri ng aming editorial team upang matiyak ang katumpakan at pagsunod sa aming mga pamantayan. Para sa higit pang impormasyon, tingnan ang buo ng CoinDesk Policy sa AI.