Inilagay ni Ethena ang Bitcoin bilang Backing Asset para Gawing 'Safer' ang USDe

• Ang platform ay nakabuo ng mga yield sa pamamagitan ng shorting ether (ETH) futures at pagbulsa ng mga rate ng pagpopondo mula noong Enero na inilunsad.
• Ang USDe ni Ethena ay dapat na magpanatili ng $1 peg sa lahat ng oras. Mula nang ilabas ito, mahigit $2 bilyon sa USDe ang nailabas, na patuloy na lumalaki ang demand.

Ang Ethena Labs ay magsisimulang bumili at mag-short ng Bitcoin (BTC) bilang bahagi ng cash-and-carry na kalakalan sa isang hakbang na ginawa ng mga developer. say ay lilikha ng "mas ligtas" na USDe produktong sintetikong dolyar para sa mga gumagamit.

Ang kontrobersyal na platform ay kasalukuyang bumubuo ng taunang yield na 37% (isang pitong araw na rolling average na maaaring magbago) sa pamamagitan ng shorting ether (ETH) futures at pagbulsa ng mga rate ng pagpopondo mula noong Enero na inilunsad.

Ang mga rate ng pagpopondo ay mga pana-panahong pagbabayad alinman sa mga mangangalakal na mahaba o maikli batay sa pagkakaiba sa pagitan ng mga pangmatagalang Markets ng kontrata at mga presyo ng lugar.

Bagama't ang naturang diskarte ay umakit ng mga detractors, patuloy na lumalaki ang demand — dahil mahigit $2 bilyon sa USDe, ang sintetikong dolyar nito, ay nai-isyu mula nang ilabas ito. Ang USDe ay dapat na magpanatili ng $1 na peg sa lahat ng oras, na ginagaya ang isang stablecoin ngunit may ibang backing mechanism.

Sinasabi ng mga developer na ang pagdaragdag ng Bitcoin sa mix ay magpapalakas ng mga ani ng user habang tinutulungan ang pagpapalabas ng USDe na lumago pa.

"Pagkatapos ng hindi pa naganap na paglago o USDe mula noong ilunsad, ang mga Hedge ng Ethena ay kumakatawan sa ~20% ng bukas na interes ng ETH sa ngayon," sabi ng mga developer ng Ethena sa isang post sa X. "Sa $25bn ng BTC na bukas na interes na madaling magagamit para sa Ethena sa delta hedge, ang kapasidad para sa USDe na sukat ay tumaas >2.5x."

"Ang mga derivative Markets ng BTC ay lumalaki nang mas mabilis kaysa sa ETH at nag-aalok ng mas mahusay na scalability at liquidity. Habang lumalapit ang Ethena sa $10bn, nagbibigay ito ng mas matatag na suporta, at sa huli ay isang mas ligtas na produkto para sa mga user," idinagdag nila.

Paano Gumagana si Ethena

Sa Ethena, ang mga user ay maaaring magdeposito ng mga stablecoin gaya ng Tether (USDT), frax (FRAX), DAI (DAI), Curve USD (crvUSD) at mkUSD upang matanggap ang USDe ni Ethena, na pagkatapos ay maitatak. Ang pag-unstaking ay tumatagal ng pitong araw. Ang mga staked na token ng USDe ay maaaring ibigay sa iba pang mga platform ng DeFi upang makakuha ng karagdagang ani.

Gumagamit ito ng mekanismo sa futures na katulad ng isang "cash and carry" na kalakalan, kung saan ang isang negosyante ay tumatagal ng mahabang posisyon sa isang asset habang kasabay na nagbebenta ng pinagbabatayan na derivative. Ang nasabing kalakalan, sa teorya, ay neutral sa direksyon at kumikita ng pera mula sa mga pagbabayad ng pagpopondo sa halip na ang paggalaw ng presyo ng pinagbabatayan na asset.

Narito kung paano ito gumagana: Una, may nag-mint ng USDe na may kaunting pera, sabihin nating $10 milyon Tether (USDT). Pagkatapos ay pinapalitan ni Ethena ang USDT na ito para sa BTC. Gayunpaman, dahil ang halaga ng bitcoin ay maaaring umindayog nang husto, mayroong karagdagang hakbang upang patatagin ang halaga ng USDe.

Pagkatapos ay magshort o tumaya muli si Ethena sa $10 milyon na halaga ng BTC perpetual futures na mga kontrata. Kung ang presyo ng BTC ay bumaba ng 20%, halimbawa, ang mga pagkalugi mula sa paghawak ng BTC ay nababalanse ng mga nadagdag mula sa maikling posisyon sa BTC perps, na pinapanatili ang kabuuang halaga na stable.

Ang kumbinasyong ito ng paghawak ng BTC habang pinaikli din ito ay epektibong lumilikha ng USDe. Dagdag pa, sa pamamagitan ng pag-short ng BTC, nakakakuha sila ng yield ng pagpopondo na binabayaran sa mga user.

Ang mga token ng ENA ng Ethena ay bumaba ng 8% sa nakalipas na 24 na oras, nagpapakita ng data, sa tabi ng a bahagyang pagbebenta sa merkado.