Ang Natutunan Ko sa Unang pagkakataong Nawalan Ako ng Milyong Dolyar

Si Jeff Dorman, isang kolumnista ng CoinDesk , ay punong opisyal ng pamumuhunan sa Arca kung saan pinamunuan niya ang komite ng pamumuhunan at responsable para sa pagpapalaki ng portfolio at pamamahala sa peligro. Siya ay may higit sa 17 taong karanasan sa pangangalakal at pamamahala ng asset sa mga kumpanya kabilang ang Merrill Lynch at Citadel Securities.

"Tumingin ka ba sa magkabilang direksyon?"

Kamakailan ay isinama ko ang aking 7-taong-gulang na anak na lalaki para magbisikleta at nagsimula siyang tumawid sa kalye nang hindi tumitingin. Hinawakan ko ang kanyang manibela at sumigaw, "Tumingin ka ba sa magkabilang direksyon?,"at sumagot siya,Ay, nakalimutan ko.” Sa kabutihang palad, walang traffic noong araw na iyon at nasa tabi ko lang siya, ngunit ipinaliwanag ko sa kanya na ang pag-alala na tumingin sa magkabilang direksyon ay hindi isang luho na kaya mong kalimutan sa pagbabalik-tanaw, napagtanto kong hindi ko iyon ipaalala sa kanya bago kami umalis.

Kapag namamahala sa labas ng kapital, ang mga panganib sa downside ay kailangang nasa isip. Kahit na sa isang puwang tulad ng Crypto na may asymmetric upside potential, ang investing mindset ay kailangang lumipat mula sa "Gaano ito kataas?" sa "Gaano ito kababa?" Tulad ng aking pakikipag-usap sa aking anak, ang pamamahala sa peligro ay hindi isang bagay na maaari mong kalimutan.

Sa unang pagkakataon na nawalan ako ng isang milyon

Ako ay isang corporate BOND trader sa Merrill Lynch bago ang 2008 financial crisis. Maganda ang panahon sa Wall Street bago ang krisis. T anumang limitasyon sa laki ng aking trading book hangga't kumita ako at walang lumabas sa aking mga ulat sa panganib na magtataas ng mga pulang bandila. Ang baligtad ay isang malaking bonus, habang ang downside ay simpleng pagkawala ng trabaho. Ang pangangalakal sa Wall Street ay parang isang opsyon sa pagtawag – kilala na downside, walang limitasyong upside.

Nagsumikap ako nang husto upang maunawaan ang pananalapi ng mga kumpanyang aking nakipagkalakalan, at nagtayo ako ng isang reputasyon sa mundo ng corporate BOND bilang isang matalinong mangangalakal ng kredito. Sa paglipas ng aking karera sa pangangalakal, gumawa ako ng paraan ng mas maraming magagandang pamumuhunan kaysa sa masasamang pamumuhunan. Sa kasamaang palad, bilang isang 27 taong gulang na nagtatrabaho sa isang maluwag na pinamamahalaang sistema, ako ay napakahirap sa pamamahala ng peligro.

Ang unang pagkakataon na nawalan ako ng $1 milyon ay aktwal na nangyari sa parehong linggo na gumawa ako ng $1 milyon sa unang pagkakataon. Matagal na akong nakatali sa Trump Entertainment, isang kilalang Atlantic City. NJ, casino chain na pag-aari ni Donald Trump. Naghahanap si Trump na ibenta ang ONE sa tatlong casino na pag-aari niya at nabalitang may malaking interes. Ang pagbebenta ng asset na ito ay magiging positibo sa kredito para sa mga may hawak ng bono dahil ang cash na nabuo mula sa pagbebenta ay hahantong sa muling pagpopondo ng mga bono sa presyong mas mataas kaysa sa kung saan ipinagbibili ang mga bono. Gayunpaman, mabilis na lumalala ang mga kita sa Atlantic City, lalo na sa mga ari-arian ng Trump. Ang mga bono ay na-rate na "CCC," at anumang standalone na pagsusuri ng Trump credit, hinaharap na kita at mga daloy ng pera ay maaaring humantong sa karamihan ng mga tao na paikliin ang mga bono, hindi pagmamay-ari ang mga ito (na ginawa ng maraming smart hedge fund). Ito ang pinakahuling pamumuhunang "natulak ng kaganapan" na may mga binary na kinalabasan.

Tingnan din ang: Jeff Dorman - Kailangan ng Crypto ng Makatuwirang Halaga ng Pamumuhunan na Modelo

Nagising ako ONE umaga sa isang ulat sa The Wall Street Journal na ang Trump Marina Hotel & Casino ay ibebenta at may isang mamimiling handang magbayad ng sapat na mataas na presyo upang mapatunayan ang aking mahabang thesis. Ang mga bono na pag-aari ko ay tumalon ng 5 puntos sa araw na iyon sa 104% ng par value. Ako ay matagal nang $32 milyon sa mga bono at nakagawa lamang ng higit sa $1.4 milyon na kita sa papel.

Tandaan noong sinabi kong ang tanging bagay na nakatawag pansin sa Merrill trading desk ay mga pulang bandila? Buweno, ang "mga berdeng watawat" ay nakakuha ng maraming pansin, at biglang naging interesado ang mga tao sa kung ano ang aking kinakalakal dahil nag-book ako ng malaking kita sa araw na iyon. Ang pinakanaaalala ko tungkol sa araw na iyon, gayunpaman, bukod sa ilang high five, ay ang isang napakatalino, senior na mangangalakal na may 20-plus na taon ng karanasan ay lumapit sa akin at sinabing, "Ang tanong ay T 'tama ka ba o mali?' ang tanong ay 'Dapat ay mayroon kang pag-aari na maraming mga bono sa unang lugar?’”

T ko masyadong inisip ang pahayag na iyon noong panahong iyon dahil nakagawa lang ako ng $1.4 milyon sa aking trading book, ngunit iniisip ko ito araw-araw mula noon. At habang ibinenta ko ang ilan sa mga bono na pagmamay-ari ko noong araw na iyon, T sapat ang naibenta ko. Oo naman, sa paglaon ng linggo, lumabas ang balita na bumagsak ang pagbebenta ng asset ng Trump Casino, at bumagsak ang aking mga bono ng ~10 puntos. Halos $2 milyon ang nawala sa akin noong araw na iyon.

Sa kabuuan, sa paglipas ng linggo, kaunting halaga lang ng pera ang nawala sa aking trading book. Ngunit itinaas ko ang maraming berde at pulang bandila, kusang-loob na tinanggap ang isang TON ng hindi kinakailangang pagkasumpungin, at nawalan ng maraming tulog...nang walang dahilan.

Pamamahala ng peligro sa mga digital na asset

Noong una akong pumasok sa industriya ng digital asset noong 2017, marami akong nakilala na tila matatalinong tao na malakas na nagyabang tungkol sa kanilang mga pamumuhunan. Tila maraming tao sa blockchain ang nakaisip kung paano bumili at magbenta, ngunit T malinaw na marami ang nakaisip kung paano pamahalaan ang panganib. Ang karaniwang tema ay malalaking alokasyon sa ONE o dalawang digital na asset, pagkatapos ay umupo at panoorin ang mga ito na umakyat sa isang bull market. Marami sa mga taong ito ay naglunsad pa nga ng mga pondo batay sa phantom na “track records” na ito.

Noong Marso 2020, maraming mga batang Crypto investor ang natuto ng mahihirap na aral tungkol sa pamamahala sa peligro, na natuklasan na ang pamamahala sa peligro ay higit pa sa downside na proteksyon sa presyo, at ang pamamahala sa labas ng kapital ay higit pa sa pagbuo ng mga kita. Ang pamamahala sa peligro ay kinabibilangan ng operational due diligence sa mga lugar kung saan ka nakikipagkalakalan, disiplina kung sino ang maaaring makipagkalakalan, at independiyenteng pangangasiwa sa pamamagitan ng mga komite sa peligro na idinisenyo upang hamunin ang pagpapalaki ng posisyon.

Walang nanalo kapag nagsara ang mga pondo ng Crypto ngunit may mga mahalagang takeaways. Isang diskarte na binuo sa paligid ng pangangalakal ng ONE asset (BTC), sa ONE exchange (Bitmex), na may mataas na leverage ay maaaring hindi ang pinakaangkop na paraan upang dalhin ang mga mamumuhunan sa klase ng asset na ito. At ang mga walang pormal na pagsasanay o karanasan ay maaaring mas mahusay na matuto mula sa mga gumagawa dahil walang kahihiyan sa pagiging isang apprentice pagdating sa pamamahala ng pera ng ibang tao.

Tingnan din ang: Jeff Dorman - Never Mind Hodlers, Kailangan ng Crypto ng Higit pang Oportunistang Mamumuhunan

Sa kabutihang palad, natutunan ko ang aking aralin sa mahirap na paraan sa nakalipas na isang dekada; isang aral na makakatulong sana sa marami sa Crypto environment ngayon. Naririnig ko ang payo ng senior trader na iyon mula 2008 sa aking isipan araw-araw, at inilalapat ito sa bawat desisyon sa pamamahala sa peligro na gagawin ko. Pagkatapos ng araw na iyon noong 2008, nagtayo pa ako ng proprietary risk management system na pagkatapos ay ginamit sa tatlong hedge fund kung saan ako nagtrabaho, at ginagamit pa rin namin ngayon sa Arca. Ang tool na ito ay partikular na idinisenyo upang matiyak na ang lahat ng mga posisyon ay sukat ayon sa makatwirang dami at husay na mga kadahilanan. Ang layunin ng tool na ito ay T upang kumita ng pera, ngunit upang maiwasan ang malaki at hindi kinakailangang pagkalugi.

Ang kakayahang manatiling disiplinado sa pamamahala ng peligro ay nagpabago sa aking karera. Palagi kong alam na mayroon akong mga tool na kinakailangan upang maging isang matagumpay na mamumuhunan, at palagi akong kumbinsido na maaari akong gumawa ng matalinong mga pamumuhunan, ngunit tumagal ng mga taon upang mapagtanto ang pagkakaiba sa pagitan ng mahusay na mga tagapamahala ng asset at mga masasama ay higit pa sa pagpili ng magagandang pamumuhunan.

Sa pagbabalik-tanaw, malinaw na mayroong isang TON ng napakatalino, motivated, mahuhusay na mangangalakal at mamumuhunan sa mundo, at totoo rin iyon sa Crypto . Ngunit T ganoon karaming mahuhusay na tagapamahala ng panganib. Maaaring tumagal lamang ng 20 araw upang Learn kung paano mag-trade at 20 buwan upang Learn kung paano suriin ang mga pamumuhunan, ngunit tumatagal ng 20 taon at pagbibilang upang Learn kung paano pamahalaan ang panganib.

Gustong guluhin ng Crypto , ngunit T mo maabala ang karanasan. Walang shortcut doon.