Crypto Long & Short: Paano Magiging Negatibo ang Langis na Magbubukas ng Pinto para sa mga Bitcoin ETF

Ito ay palaging tatandaan bilang ang linggo kung kailan nagnegatibo ang langis.

Ang mga epekto nito sa ekonomiya ay nakakagulat at aabutin ng mga buwan upang lubos na maunawaan – ngunit, sa mas maikling panahon, ang ONE sa mga pinakakaakit-akit na aspeto ay kung paano nito itinutulak ang mga katotohanang tinatanggap ng pangkalahatan tungkol sa mga Markets sa mismong lata ng langis.

Nakakahimok din ang sinasabi nito tungkol sa mga bias sa Bitcoin palengke.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, isang newsletter na LOOKS nang mabuti sa mga puwersang nagtutulak sa mga Markets ng Cryptocurrency . Isinulat ng pinuno ng pananaliksik ng CoinDesk, si Noelle Acheson, lumalabas ito tuwing Linggo at nag-aalok ng recap ng linggo – na may mga insight at pagsusuri – mula sa pananaw ng isang propesyonal na mamumuhunan. Maaari kang mag-subscribe dito.

T pala palapag ang mga presyo ng bilihin. Sino ang nakakaalam. Upang maging patas, hindi ito ang unang pagkakataon na ang isang kalakal ay nakipagkalakal nang mas mababa sa zero - ang mga presyo ng natural GAS ay mayroon naging negatibo sa nakaraan dahil ang mga problema sa logistik ay nagpapahirap sa mga mamimili, at maraming mga refinery ang nakikita ito bilang isang basurang byproduct ng produksyon ng langis. Sa labas ng sektor ng enerhiya, ang mga magsasaka ng gatas sa buong U.S. ay kasalukuyang pagtatapon ng labis na gatas sa halip na magbayad ng mga mamimili upang alisin ito.

Ano ang kinalaman nito sa Bitcoin? Binibigyang-liwanag nito ang likas na katangian ng asset mismo, at sa mga produktong binuo sa ibabaw nito.

Ayon sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) at iba pang mga regulator, Bitcoin ay isang kalakal. Sa teknikal, nabibilang ito sa kategorya ng mga kalakal sa pananalapi, na kinabibilangan ng mga pera at Mga Index. Ang mga ito ay may sahig. Maaari silang pumunta sa zero, ngunit hindi mas mababa - isang beses sa pinakamababa, wala silang magagamit o gastos sa pagdala, kaya maaaring isulat ng mga mamumuhunan ang kanilang halaga at, pagkatapos ng ilang pagngangalit ng mga ngipin, kalimutan ang tungkol sa kanila.

Ngunit paano kung ang halaga ng isang kalakal sa pananalapi ay batay sa isang pinagbabatayan na kalakal na nakipagkalakalan sa mga negatibong presyo? Ang USO ay ang pinakamalaking exchange-traded fund (ETF) sa sektor ng enerhiya at may hawak na malapit sa petsang WTI futures. Sa linggong ito, ang mga futures na iyon ay nangangalakal sa ibaba ng zero, dahil ang mga ito ay nagsasangkot ng pisikal na paghahatid ng langis na ONE nakakaalam kung saan iimbak. Ngunit ang ETF ay isang kalakal sa pananalapi, at hindi maaaring ikakalakal nang mas mababa sa zero – samakatuwid, hindi nito maipapakita ang mga pinagbabatayan nitong asset.

Sa linggong ito, nagsikap ang USO na i-save ang listahan nito. Nag-anunsyo ito ng reverse share split upang itulak ang presyo nito pabalik sa itaas ng minimum na kinakailangan ng Nasdaq, at binago nito ang diskarte sa pamumuhunan nito upang tumuon sa bahagyang pangmatagalang futures. Nag-aplay din ito para sa awtorisasyon na mag-isyu ng higit pang mga pagbabahagi, dahil ang pera ay bumubuhos, na naiulat na mula sa mga retail investor na umaasa na makabawi sa lahat ng paraan.

Kaya, narito mayroon kang isang ETF na ang halaga ay hindi kinakailangang sumasalamin sa pinagbabatayan ng asset, na nagmamaniobra upang makapagbenta ng mas maraming bahagi sa mga retail na mamumuhunan sa isang na-dislocate na merkado na ONE sa mga tahasang minamanipula sa mundo. Gayunpaman, ang mga panukala ng Bitcoin ETF ay tinatanggihan bilang masyadong mapanganib, malabo at mamanipula.

Ang isang Bitcoin ETF ay ibabatay sa isang pinansyal na kalakal na tumatakbo sa isang pandaigdigang network na naa-access ng lahat. Karamihan sa mga pangunahing palitan ay may pagsubaybay sa merkado, at ang mga pagpapabuti sa pagkatubig ng merkado ay dapat magbigay-daan sa presyo ng ETF na malapit na masubaybayan ang halaga sa merkado ng pinagbabatayan na asset, na nagbibigay sa mga mamumuhunan na nagbibigay ng katiyakan sa kalinawan at transparency. Ang parehong ay hindi masasabi tungkol sa pinaka-likido na nakalistang mga instrumento sa pagsubaybay sa bitcoin ngayon,* na may mga lock-in na panahon kung saan ang mga mamumuhunan ay hindi maaaring magbenta at kung saan nakikipagkalakalan sa isang makabuluhang premium sa Bitcoin. Ito ay higit sa lahat ay resulta ng pag-aatubili ng US Securities and Exchange Commission na aprubahan ang mga likido at madaling ma-redeem na mga sasakyan sa pamumuhunan na angkop para sa lahat ng uri ng mamumuhunan.

Ang anumang pagbabago sa Policy ng SEC patungkol sa mga Bitcoin ETF ay hindi malamang sa maikling panahon dahil mayroon walang kasalukuyang mga panukala isinasaalang-alang. Ngunit ang paghihiwalay sa pagitan ng mga dahilan na ibinigay para sa pagtanggi at ang mga nakikitang pampublikong katangian ng maraming naaprubahang ETF na T rin nakakatugon sa mga sinipi na pamantayan ay maaaring hikayatin ang regulator na pagtagumpayan ang likas na pag-aatubili nito.

(* ONE sa mga ito ay ang GBTC, pinamamahalaan ng Grayscale Investments, na pagmamay-ari ng magulang ng CoinDesk, DCG.)

May nakakaalam pa ba kung ano ang nangyayari?

Walang ganoong bagay bilang isang nakakainip na linggo sa Crypto asset sector (sa kasamaang-palad – ang isang nakakainip na linggo ay magiging maganda paminsan-minsan), ngunit ang linggong ito ay partikular na matindi, na ang presyo ay nasa 12 porsiyento mula mababa hanggang mataas (data mula saCoinDesk BPI).

Ayon sa aking kasamahan na si Zack Voell, ang matalim na pagtalon pataas maaaring na-motivate sa pamamagitan ng pag-expire ng futures sa Biyernes, gayundin ng sentiment ng mamumuhunan na inihanda para sa isang hakbang pagkatapos ng kamakailang pagsasama-sama. At marahil - marahil - ito ay may kinalaman sa tumataas na kaguluhan sa paparating na paghahati ng Bitcoin , na inaasahan sa loob lamang ng dalawang linggo. (I-download ang aming kamakailang ulat sa paghati ng Bitcoin para sa pagsusuri ng potensyal na epekto nito.)

Sa balita, bago asset ng Crypto mga produkto KEEP na dumadaloy nang makapal at mabilis, habang ang pagtaas ng atensyon ay binabayaran sa negosyo mga aplikasyon kabilang ang pangangasiwa ng datos sa isang mundo pagkatapos ng COVID-19 pati na rin ang mga digital na pera ng sentral na bangko. At DeFi patuloy ang proseso nito ng paglaki.

Sa labas ng Crypto space, lalong nagiging kakaiba ang mga bagay habang ang mga tagagawa ng disinfectant ay nakikiusap sa amin na huwag mag-inject ng kanilang mga produkto, at tinitingnan ng mga mangangalakal ang kanilang mga bathtub at kaldero sa kusina para sa posibleng pag-imbak ng langis. Ang mga tensyon ay tumataas sa Europa dahil ang Italya, ang ikatlong pinakamalaking ekonomiya ng European Union, ay naawa-nailigtas sa pagbaba sa katayuan ng junk BOND . Ang mga Markets sa Asya ay nakikitungo sa suspense sa kalusugan ng pinuno ng North Korea na si Kim Jong-Un at ang hindi nauugnay na banta ng pangalawang alon ng contagion. Ang mga Markets ay umiikot sa pagitan ng mga bagay na nakaluwag ay T mas masahol pa at takot na mangyayari ito, na may isang dosis ng pagtanggi na itinapon.

Nahigitan ng Bitcoin ang S&P 500 sa ngayon sa linggo, buwan at taon hanggang sa kasalukuyan, kahit na ang ginto at pangmatagalang mga bono ng gobyerno ay nakagawa ng makabuluhang mas mahusay sa ngayon sa taong ito.

Sa susunod na linggo ay makikita ang isang pamatay ng mga tagapagpahiwatig ng ekonomiya na malamang na nakakagulat na kakila-kilabot, ngunit sa linggong ito ang mga hinaharap ay talagang tumaas sa balita na higit sa apat na milyong tao ang nag-apply para sa mga benepisyo, dahil tila ang pagkumpirma ng masamang balita ay medyo nakapagpapatibay. Kailangan mong magtaka kung kailan bababa ang sentimo na ang Mga Index na nasuspinde sa katotohanan ay T nananatiling nakalutang magpakailanman. Sa kabilang banda, ang ilang mga ekonomiya ay pansamantalang nagnanais ng isang muling pagbubukas ng ilang uri, na magdadala ng isang malugod na pagtanggap kung pansamantalang pahinga sa mga nakakaaliw na espiritu ng hayop.

Mga chain link

Ang Magasin ng ekonomista sumisid sa mga opsyon na magagamit sa mga pamahalaan na nagsisikap na malaman kung paano gagabayan ang kanilang mga ekonomiya mula sa krisis na ito. Ang mga opsyon, na wala sa mga ito ay mukhang maganda, ay kinabibilangan ng pagsunod sa mga patakarang "pinansyal na panunupil" ng mga ekonomiya pagkatapos ng digmaan noong nakaraang siglo, na maaaring magkaroon ng anyo ng mga kontrol sa kapital, nakapirming halaga ng palitan, nirarasyon na pagpapautang sa bangko at mga limitasyon sa mga rate ng interes. Kinikilala nito na ang mga pagbabagong ito ay magiging “politically demanding,” ngunit ang mga ito ay mga panahong hinihingi sa pulitika. "Ngunit kung ang mga pamahalaan ay gumawa ng gayong mga pagbabago," ito ay nagpapatuloy, "sila ay mag-uudyok ng mga tugon na hindi magagamit sa mga mamumuhunan noong 1950s at 1960s, tulad ng pamumuhunan sa mga cryptocurrencies at iba pang hindi materyal na produkto." TAKEAWAY: Eksakto. Ang modernong ekonomiya ay dumaan sa kahirapan bago iyon ay nangangailangan ng mga ideolohikal na sakripisyo, ngunit hindi sa panahong may mga alternatibo sa mga pera ng sentral na bangko, at hindi sa panahon kung kailan posible na ilipat ang yaman nang hindi ginagamit ang itinatag na sistema. Pinapahina ba nito ang mga pamahalaan sa kapinsalaan ng mga may kapangyarihang mamamayan? O maaari bang gamitin ng mga pamahalaan ang mga cryptocurrencies upang maging empowered ang kanilang mga sarili?

Nabanggit ko na sa newsletter na ito dati na nag-aalala ako tungkol sa patuloy na pagtaas ng inflation sa sandaling makabangon tayo mula sa pinakamasama nitong krisis, at kung paano ito magiging mabuti para sa halaga ng bitcoin dahil sa limitadong supply nito. Pero paano kung mali ako at pumasok kami isang mundo ng deflation? Nangangahulugan ba iyon na ang Bitcoin ay hindi gagana? Hindi naman kailangan. Ang nagresultang pagpapalakas sa kapangyarihan nito sa pagbili at ang mga parallel nito sa ginto, na tradisyonal na mahusay sa mga oras ng deflation, ay maaaring magbigay ng gasolina upang higitan ang pagganap. TAKEAWAY: Ang Bitcoin ay ipinanganak noong huling krisis sa pananalapi, kaya ang mga reaksyon at ugnayan nito ay hindi pa nasubok. Hindi namin alam kung aling senaryo ang pinakamahusay na gaganap, at maaaring bigyang-katwiran ng teoryang pang-ekonomiya ang mga pagbabago sa alinmang paraan.

Crypto asset platform Coinbase inilalarawan ang kasalukuyang stablecoin landscape, na may pagtuon sa mga kaso ng paggamit. TAKEAWAY: Ang kapangyarihan ng mga stablecoin upang hikayatin ang pagkatubig, mapadali ang mga transaksyon at kumilos bilang collateral ay nagsisimula pa lamang na maunawaan. Ang paglago sa taong ito ay malamang na patuloy na nakakagulat, higit sa lahat ay hinihimok ng parehong demand sa transaksyon at isang lumalakas na pandaigdigang pangangailangan para sa mga dolyar, kung saan ang mga stablecoin ay medyo maginhawa at likidong representasyon. (Para sa higit pa sa paksang ito, tingnan ang newsletter ni Michael Casey, "Pera Reimagined," mula noong nakaraang linggo.)

Nagtapos ang isang research paper na pinondohan ng Haas Blockchain Initiative ng University of California Berkeley mga pagpapalabas ng stablecoin huwag mag-push up ang presyo ng cryptocurrencies. TAKEAWAY: Ito ay sumasalungat sa isang kontrobersyal na papel mula noong nakaraang taon na naglalayong patunayan na manipulahin ng Tether ang Bitcoin market. Ang bagong papel ay naghihiwalay sa Tether sa sirkulasyon mula sa Tether na hawak sa treasury, at ipinapakita ang premium ng stablecoin sa dolyar ay higit na nakadepende sa volatility ng merkado.

More nuance sa balita noong nakaraang linggo Mga Teknolohiya ng Renaissance ay nagsumite ng mga regulatory filing na nagpapakita ng punong-punong pondo nito na maaaring mamuhunan ang Medallion sa mga Bitcoin derivatives – gaya ng ipinahiwatig namin noong nakaraang linggo, ito ay hindi kasing bullish gaya ng unang ipininta ito ng media. TAKEAWAY: Ang aking kasamahan na si Ian Allison ay nagtanong sa ilang tagaloob ng industriya para sa kanilang opinyon sa balita. Sumasang-ayon ang lahat na ang Renaissance ay hindi nangangahulugang "mahabang Bitcoin." Ang kuwento at ang potensyal ay hindi ang nagtutulak sa kanilang mga desisyon; ang mga iyon ay batay sa mga algorithm na nabuong numero.

Ang Starbucks at McDonald's ay naiulat na kabilang sa 19 na restaurant at retail shop na iyon ay kasangkot sa pagsubok Digital na pera ng sentral na bangko ng China sa Xiong'An bagong distrito ng bansa. TAKEAWAY: Bakit ito potensyal na may kaugnayan para sa mga portfolio? Dahil ang ipinag-uutos na pagbabago ay kadalasang mas makapangyarihan sa pagtagumpayan ng paglaban sa mga bagong gawi kaysa sa paghila ng pagbabago sa sarili nitong. Ang isang pambansang digital na pera ay magpapasaya sa mga tao sa ideya ng mga digital na wallet, halimbawa, at mula doon ay medyo maikling hakbang na ito sa pagsasama ng iba pang mga token at serbisyo. Ito ay potensyal na makabuluhan dahil sa hindi direktang kaugnayan nito sa pag-aampon ng mga asset ng Crypto sa ONE sa pinakamalaking ekonomiya, kung saan halos ONE bilyong tao magkaroon ng smartphone.

Wolfie Zhao dinadala tayo sa mga pagbabago sa industriya ng pagmimina ng Bitcoin sa China sa nakalipas na taon, pagdating sa epekto ng coronavirus, kung paano binago ng pag-crash ng Marso ang damdamin, at ang pananaw para sa mga bagong makina na pumapasok sa merkado. TAKEAWAY: Tulad ng napag-usapan namin sa aming Paghahati ng Ulat, ang industriya ng pagmimina ng Bitcoin ay hindi lamang kaakit-akit, ito ay mahalaga para sa kalusugan ng network. Ang mga pagbabago sa Technology, kundisyon ng ekonomiya at kapaligirang pampulitika ay tumutukoy sa kakayahang kumita na nakakaapekto naman sa katatagan ng protocol. Para sa higit pa sa nakakaintriga na sektor na ito, sa intersection sa pagitan ng mga priyoridad sa negosyo, teknolohikal na pagbabago at ideolohiya, tingnan ang Christine Kim's podcast serye sa ekonomiyang minero.

Ang CFTC ay nagbigay ng Crypto startup Bitnomial Exchange pag-apruba na mag-alok physically settled futures and options contracts. TAKEAWAY: Hindi pa ganoon katagal, marami sa amin ang natuwa tungkol sa nakabinbing paglulunsad ng mga pisikal na inihatid na derivative sa Bakkt, na nauwi sa isang nakakadismaya na paglulunsad at isang mas nakakadismaya na tala ng kalakalan. Ang bayad at istraktura ng margin ng Bitnomial ay maaaring maging mas kaakit-akit sa mga mamumuhunan at mangangalakal, ngunit, hindi tulad ng Bakkt, sa ngayon ay kulang ito ng blue-chip na suporta ng isang nanunungkulan sa merkado.

Crypto asset at blockchain data provider na si Amberdata naglalatag ng detalyadong paliwanag ng modelo ng stock-to-flow (S2F). na hinuhulaan ang presyo ng Bitcoin na $100,000 sa kalagitnaan ng 2021. TAKEAWAY: Ang modelo ng S2F ay may mga tagasunod at may pag-aalinlangan - tila ito ay pinanghahawakan sa kasaysayan, ngunit sa pangkalahatan ay hindi iyon isang magandang batayan para sa pasulong na pamumuhunan, lalo na sa mga kakaibang panahong ito. Tingnan ang aming Paghahati ng Ulatpara sa isang pagtingin sa ilang nakikipagkumpitensya na mga tesis. Ang ilalim na linya ay ang Bitcoin market ay ibang-iba na ngayon kaysa sa mga nakaraang paghahati na ONE nakakaalam kung anong mga tampok o pag-unlad ang magdadala ng higit na timbang sa epekto ng presyo.

Vishal Shah, tagapagtatag ng Bitcoin derivatives exchange Alpha5, itinuturo na, na may 100x na pagkilos magagamit sa ilang mga palitan na may medyo magaan na pangangasiwa, Bitcoin ay T interes "tradisyonal" kapital, lalo na sa mga panahong ito na walang katiyakan. TAKEAWAY: Hindi malamang na ang 100x na leverage ay aktwal na ginagamit ng karamihan sa mga mangangalakal, gayunpaman - ang ilang matapang na kaluluwa na gumagawa nito ay malamang na maalis sa lalong madaling panahon, na iniiwan ang mas matitinong mga mangangalakal na nagtutulak sa bangka hanggang sa 35x, kung iyon. Ang “100x leverage” ay mas nakakabahala na gimmick sa marketing kaysa sa diskarte sa pag-iipon ng kayamanan.

Platform ng token ng seguridad Openfinance may nagtanong sa mga gumagamit nito para sa mga binagong tuntunin upang bayaran ang mga gastos sa isang bid upang maiwasan ang pagsuspinde ng kalakalan. TAKEAWAY: Pagkatapos tumindi noong 2018, ang interes sa mga token ng seguridad ay na-mute sa nakalipas na taon o higit pa dahil nabigong matupad ang pangangailangan ng mamumuhunan at ibinalik ang mga alitan sa kontrata ilang mga high-profile na proyekto. Ang pag-unlad na ito ay isang extension ng damped enthusiasm ngunit hindi dapat dalhin na nangangahulugan na ang konsepto ay walang merito. Maaga pa, ang mga bentahe sa ngayon ay hindi pa sapat upang madaig ang pagkawalang-galaw at ang katotohanan na ang mga tradisyonal Markets ay mas likido at may higit na mga katiyakan sa regulasyon. Dahil sa kamakailang diin sa merkado na naglalantad ng isang hanay ng mga linya ng fault, gayunpaman, maaari nating - sa sandaling magsimulang tumira nang BIT ang mga bagay - magsimulang makakita ng panibagong interes sa isang alternatibong sistema ng mga capital Markets .