Ang Pinakasimpleng Paraan para Maunawaan Kung Bakit Isang Seguridad Ang DAO

Noong nakaraang Martes ng gabi, tinapos ng Securities and Exchange Commission (SEC) ang mga buwan ng espekulasyon, binasag ang katahimikan nito sa mga token ng blockchain at nag-isyu ng landmark na ulat na nagsasabing nag-isyu ang isang proyektong nakabatay sa blockchain na tinatawag na The DAO sa ilalim ng batas ng U.S.

Ang ulat

, gayunpaman, ay mahalaga sa kabila ng pagiging angkop nito sa The DAO: Nakakatulong itong ilarawan kung paano mas malawak na nalalapat ang umiiral na legal at regulatory framework para sa mga securities laws sa mga Crypto token. At, mas partikular, ipinapakita nito kung paano nalalapat ang isang mahalagang konsepto - tinatawag na Howey Test - sa DAO at iba pang mga token.

Para sa mga T pamilyar, ang Howey Test ay nagsimula sa isang desisyon ng Korte Suprema noong 1946 na nagtatag ng batayan para sa pagtukoy kung ang anumang bagay na ibinebenta sa US, o sa mga namumuhunan sa US, ay isang seguridad o hindi.

Kapaki-pakinabang ang Howey Test dahil nakakatulong ito na gawing kristal ang ilan sa pinakamahalagang aspeto ng mga federal securities law sa medyo simpleng formula.

Sa isang kilalang pagkikita noong Miyerkules ng gabi, hinati-hati ang kuwento ng Howey Test sa isang napakasimpleng salaysay ng partner ni Cooley LLP at pinuno ng pagsasanay sa fintech na si Marco Santori. Ang text sa ibaba, na na-paraphrase mula sa Santori, ay nagmula sa Cooley event.

Tinatawag na "The Dean of Digital Currency Lawyers" ng American Banker, ang Santori ay itinuturing ng marami sa espasyo bilang ONE sa mga nangungunang ilaw sa Cryptocurrency legal theory. Sa kanyang talumpati sa kaganapan na hino-host ni Cooley, ipinakita niya kung bakit.

Karamihan sa mga paglalarawan ng Howey Test ay parang mga legal na paghaharap; Ang paglalarawan ni Santori, sa kabilang banda, ay parang parabula:

Matagal na panahon na ang nakalipas, isang taong nagngangalang Howey ang nagmamay-ari ng isang orange grove.





Sinabi ni Howey: "Mayroon akong orange grove na ito at wala akong paraan para kumita rito – dahil kailangan ko ng pera para kumita."



Sabihin mo kung ano. Ibebenta ko sa iyo itong orange grove at, bilang kapalit, makukuha mo ang anumang kita mula sa maliit na plot na iyon.



Gagawin ko ang lupa. Mamimitas ako ng mga dalandan. Pipiga na ako ng juice. Bayaran mo na lang ako ng pera.



Sinabi ng mga nagsasakdal: "Iyan ay isang seguridad."



Sabi ng SEC: "Seguridad iyon."



Sinabi ni Howey: 'Hindi, hindi. Nagbebenta lang yan ng mga plots ng oranges."



Sa huli, sinabi ng Korte Suprema: "Iyon ay isang seguridad" – dahil nakapasa ito sa pagsusulit na ito: Nagkaroon ng puhunan ng pera. At isang karaniwang negosyo. Sa pag-asa ng tubo, pangunahin mula sa pagsisikap ng iba.

'Solid' na regulasyon

Sa puntong ito, maaaring matukso kang magtanong.

Hindi T ang Howey Test ay higit sa 70 taong gulang? Oo, ito ay. At ang pinagbabatayan na legal na balangkas na pinaglilingkuran ni Howey bilang isang pagsubok - pangunahin ang The Securities Act of 1933 at The Securities Exchange Act of 1934 - ay mas matanda pa.

Ngunit, ang pinagsama-samang rehimeng regulasyon na ito ay nanatiling kapansin-pansing epektibo at may kaugnayan sa loob ng tatlong-kapat ng isang siglo, at ito ay patuloy na, gaya ng sinabi ni Santori sa panel discussion, "isang testamento sa matatag, batay sa mga prinsipyong regulasyon."

Bagama't ang mga paunang handog na barya, o mga ICO, ay maaaring isang napakakabagong inobasyon — pinagana ng buong kumplikadong salansan ng Technology ng software — muling pinatunayan ng SEC kasama ang bagong ulat nito na walang bago sa ilalim ng SAT.

Ang paglalapat ng mga aral na natutunan mula sa ulat ng SEC sa The DAO, maaari tayong magpatuloy ng ONE hakbang upang magsabi ng bagong uri ng kuwento.

Narito kung paano natin maiangkop ang ultra-modernong senaryo na ito sa kuwentong ilang dekada na:

Hindi pa katagal, nagsimula ang isang grupo ng mga developer a DAO.





Sinabi ng mga developer ng DAO: "Nariyan ang lahat ng mga desentralisadong proyektong ito at walang paraan para makakuha sila ng pondo – dahil kailangan nila ng pera para kumita."



Sabihin mo kung ano. Magsusulat kami ng code at magbebenta ng token at, bilang kapalit, ang mga taong bibili ng token ay makakakuha ng anumang kita mula sa mga proyektong iyon.



Gagawin namin ang code. Pipili sila ng mga proyekto. Uunlad ang mga proyekto at lahat ay makikinabang.



Sinabi ng SEC: "Iyon ay isang seguridad."



Sinabi ng mga developer ng DAO: "Hindi, hindi. Nagbebenta lang yan ng mga token."



Sa huli, sinabi ng SEC: "Iyon ay isang seguridad" – dahil sa aplikasyon ng Howey Test: Nagkaroon ng puhunan ng pera. At isang karaniwang negosyo. Sa pag-asa ng tubo, pangunahin mula sa pagsisikap ng iba.

Mga kumplikadong konsepto

Tawagin natin itong 'DAO Test', marahil. Maliban sa mga pahayag ng dila, mahalaga para sa mga mamumuhunan na magkaroon ng mataas na antas na pag-unawa sa mga legal na konseptong kasangkot sa token investing.

Mahalaga rin na huwag kalimutan ang mga panganib at mga pitfalls ng pagbibigay-kahulugan sa mga kumplikado ng batas nang masyadong kaswal.

O, gaya ng pag-frame ni Santori sa isyu na may partikular na pagtukoy sa ulat ng SEC:

"Maraming benta ng token ang pumasa sa pagsusulit na ito. Marami sa kanila ang T. At iyon ang mahalagang matanto. Ang mga taong tumitingin sa bagay na ito at nagsasabing. 'Oh. LOOKS isang seguridad. Ito ay parang seguridad. Ito ay dapat na isang seguridad ... Lumayo sa kanila. Iyan ay arm-chairing lawyering sa pinakamasama. Ang ilan sa mga bagay na ito ay hindi mga seguridad - ang ilan sa mga bagay na ito ay hindi."

Mga dalandan larawan sa pamamagitan ng Shutterstock