Paano Nag-evaporate ang Hype para sa HyperLiquid's Vault sa Mga Alalahanin Tungkol sa Sentralisasyon

Dalawang buwan lang ang nakalipas, ang kabuuang halaga ng funds locked (TVL) sa HyperLiquid, isang desentralisadong palitan ng derivatives (DEX) na nagpapahintulot sa mga mangangalakal na makabuo ng mga kita sa pamamagitan ng pag-staking sa isang nakabahaging vault, na umabot sa rekord na $540 milyon.

Ngayon, ang mga user ay tumatakas, ang TVL ay bumagsak sa $150 milyon at ang ani ay bumaba sa napakaliit na 1%, sa maraming pagkakataon, mas mababa kaysa sa makukuha nila kung itinago nila ang kanilang pera sa isang bank account.

Ang pinag-uusapan ay isang pagsasamantala na nakakita sa ONE user na minamanipula ang presyo ng isang token na tinatawag na JELLY at pinilit ang vault, na kilala bilang Hyperliquidity Provider, sa pagkalugi. Ngunit ang negatibong PNL ay T ang dahilan ng pag-alis. Sa halip, ito ay tugon ng HyperLiquid, na humantong sa mga alalahanin tungkol sa kung gaano talaga ka-desentralisado ang protocol, at kung ito ay kumikilos nang eksakto tulad ng sentralisadong modelo ng palitan na sinubukan nitong ilayo ang sarili nito.

Para sa pagmamanipula, pina-short ng user ang JELLY sa HyperLiquid, na nagbebenta ng mga token na T nila pagmamay-ari. Bumili din sila ng mga token sa mga illiquid na desentralisadong palitan. Ang kakulangan ng pagkatubig ay nanlinlang sa orakulo sa pagpepresyo upang ihatid ang isang napalaki na presyo sa HyperLiquid, na pumipilit sa vault ng HyperLiquid na magmana ng isang nakakalason na posisyon sa pamamagitan ng pagpuksa.

Habang tumaas pa ang presyo ng JELLY dahil sa pressure sa pagbili ng lugar, ang PNL para sa vault ng HyperLiquid ay mas bumagsak sa pula. Sa huli, ang palitan pwersahang isinara ang JELLY market, na binabayaran ito sa $0.0095 kumpara sa $0.50 na ibinibigay sa mga orakulo sa pamamagitan ng mga desentralisadong palitan.

Nangangahulugan ito na ang negatibong PNL ay naalis at, sa papel, ang vault ay gumanap nang maayos sa buong alamat. Ngunit ang aksyon ay nagtaas ng mga alalahanin tungkol sa kontrol sa kung ano ang ibig sabihin na isang desentralisadong proseso. Noong panahong iyon, ang Newfound Research CEO na si Corey Hoffstein kinuwestiyon ang legalidad ng mga aksyon ng HyperLiquid at social media ay naging galit.

Ang ilan ay naniniwala na ang pagsasamantala ay isang pagkakamali sa bahagi ng HyperLiquid.

"Ang pagsasamantala ng Jelly sa Hyperliquid ay T isang fluke," sabi ni Jan Philipp Fritsche, managing director sa Oak Security, sa CoinDesk. "Ito ay isang textbook na kaso ng walang presyong panganib sa vega: kapag pinahihintulutan ang leveraged na pangangalakal sa mga pabagu-bagong asset nang hindi maayos na isinasaalang-alang kung paano maubos ng pagkasumpungin na iyon ang panganib na pondo. Binuksan ng umaatake ang napakalaking magkasalungat na posisyon sa JELLY, alam na ang ONE panig ay babagsak at ang isa ay mag-cash out.

"Ito ay T teoretikal. Nangyari ito. At ito ay mangyayari muli. Na-flag namin ang eksaktong vector ng panganib na ito sa mga pag-audit dati, ngunit ang mga bahid sa ekonomiya ay madalas na binabalewala dahil hindi sila teknikal. Iyon ay isang pagkakamali," dagdag ni Fritsche.

Sa kasong ito, ang manipulator ay nauwi sa isang maliit na pagkawala.

Nararapat na ituro na sinubukan ng HyperLiquid na lutasin ang mga alalahanin sa sentralisasyon, i-upgrade ang system nito sa isang on-chain validator na pagboto para sa pag-delist ng asset, na nangangahulugan na ang exchange ay hindi maaalis tulad ng JELLY sa hinaharap nang walang validator consensus.

Nananatiling steady ang volume habang bumabagsak ang HYPE

Habang ang vault ay dumanas ng malaking dagok sa mga tuntunin ng tiwala at pagba-brand, ang palitan mismo ay patuloy na umaandar nang maayos sa mga tuntunin ng dami ng kalakalan. Mahigit sa $70 bilyon na halaga ng volume ang natala sa ngayon sa buwang ito at LOOKS nasa track na ito upang basagin ang rekord nitong Enero na $197 bilyon.

Gayunpaman, ang native token (HYPE) ng exchange, na ipinamahagi sa mga user noong Disyembre, ay nabigo na gayahin ang positibong performance ng exchange, nawalan ng 60% ng halaga nito sa nakalipas na apat na buwan kasama ang market cap nito na bumababa mula $9.7 bilyon hanggang $4.6 bilyon.