DCG y Genesis eran los "adultos en la sala" pero no se comportaban como tales

Mi colega, el intrépido reportero y editor Nik De, escribió recientemente:una columna Sobre lo poco profesional que parece la industria de las Cripto a medida que salen a la luz los detalles del juicio penal en curso contra Sam Bankman-Fried. Hasta cierto punto, casi se pueden perdonar los tratos fraudulentos en las casas de cambio y tiendas de intercambio hermanadas de SBF. Después de todo, FTX y Alameda Research estaban gestionadas por un grupo muy unido de viejos amigos de SBF, todos con poca experiencia en Finanzas y guiados, aparentemente, por el genuino deseo utilitarista de hacer del mundo un lugar mejor.

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La semana pasada, durante la presentación de Caroline Ellison, directora ejecutiva de Alameda,testimonio de varios díasAdmitió su culpabilidad por enviar información falsa a los socios comerciales de Alameda y por ejecutar un plan a largo plazo para defraudar a inversores y clientes de FTX, incluyendo engañar a Genesis, la empresa hermana de CoinDesk y subsidiaria de préstamos de Digital Currency Group. No me voy a morder la lengua solo porque compartimos una organización matriz. En el testimonio de Ellison, Genesis —supuestamente víctima del plan de SBF— es un participante poco comprensivo.

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La fiscal general de Nueva York, Leticia James, hoypresentó demandas contra Genesis y DCG, así como sus principales directivos, el exdirector ejecutivo de Genesis, Michael Moro, y el fundador y director ejecutivo de DCG, Barry Silbert, acusando a las empresas de mentir a los clientes, entre sí y al público en general. Se trata de un caso complejo que involucra a otra plataforma de intercambio de Cripto , Gemini, una ley de valores centenaria y la estrategia de Gemini centrada en el comercio minorista. plataforma de préstamos de Criptollamado “Gana”.

Lo doloroso de esta demanda en particular, además de la conexión habitual, es que se suponía que se trataría de las grandes ligas de las Cripto. Había dinero real en juego (se estima que los clientes de Earn perdieron más de mil millones de dólares) y empresas consolidadas involucradas. Antes de que una unidad de Genesis... se declaró en quiebraEste año, los empleados de la empresa fueron considerados ampliamente como “los adultos en la sala”, las personas que mejor conocían los negocios.

En su apogeo, DCG fueen comparación con Standard OilUna empresa que creció oligárquicamente. Pero resulta que el Estado no necesita desmantelar el imperio de Silbert: se desintegró a sí mismo.

La línea entre fraude y "errores de novato" es un tema prominente en la historia de FTX. El abogado de SBF ha descrito la operación desadaptada de FTX como un avión en construcción en pleno vuelo. El testimonio de Ellison reveló la relación informal que Alameda tenía con Genesis, donde parecía rutinario realizar transacciones de cientos de millones de dólares a través de un chat de Telegram. Ese nivel de despreocupación refleja tanto la confianza adquirida a través de la experiencia como un error básico de juicio.

Por supuesto, también fue una relación informal establecida en base a la confianza, y supuestamente, SBF y sus cuadros violaron voluntariamente esa confianza. En la medida en que Genesis fue engañada, es una víctima. Sin embargo, la Fiscal General Leticia James también acusa a Genesis y al DCG de intentar engañar al mundo. Genesis tomó decisiones que, en retrospectiva, son descabelladas, comofacilitando un intercambio de 1.000 millones de dólares de la destartalada moneda estable de Do Kwon para Bitcoin, y aceptar el Token de casino FTX FTT como garantíapor miles de millones de dólares en préstamos, lo que demuestra una mala gestión del riesgo.

Donde las cosas se pasan de la raya, podría argumentar James, es cuando Genesis y DCG intentaron ocultar sus pérdidas y mala gestión. En el centro de esto se encuentra un pagaré de 1.100 millones de dólares que DCG emitió a Genesis, supuestamente...utilizado para ocultar La "verdadera salud financiera" de la empresa. En un momento dado, Alameda representaba el 60% de la cartera de préstamos de Genesis, una preocupante concentración de riesgo agravada por los préstamos que se estaban... sin garantíaGemini, propiedad de Winklevoss, también demandada por el Fiscal General, sabía desde febrero de 2021 que Genesis era propensa al riesgo, pero confió los fondos de sus clientes a Genesis para obtener rendimientos para el supuesto“de bajo riesgo”Programa de ganancias.

Es esto ¿hora amateur? ¿O qué esperaríamos de las transacciones financieras a nivel de junta directiva en un mercado en HOT ? Donde James podría complicar demasiado las cosas en su demanda es al agrupar varias firmas, muchas de las cuales son... peleándose públicamente — y dividiendo una serie de acuerdos en "dos esquemas fraudulentos distintos". El "Esquema Gemini", perpetrado por esa institución heredada de las Cripto, prestó dinero a una empresa que supuestamente sabía que no debía (Genesis) y tergiversó sus propias ofertas (Earn).

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El llamado "Esquema DCG" es de otra índole: un aparente intento de ocultar un "agujero estructural" de 1.000 millones de dólares en Genesis Capital. A pesar de ser parte en el caso, por supuestamente mentir a los clientes, Gemini afirmó que la demanda...reivindicadosu posición de que "le mintieron" a la empresa.Mintió y mintió No está lejos de ser una descripción de la "teoría del tonto más grande" Se dice que impulsa los Mercados alcistas, donde un "tonto" compra un activo sobrevalorado con la esperanza de vendérselo con ganancias a un "tonto aún mayor".

En el Cripto, las empresas suelen estar más interconectadas y dependientes de lo que se sospecha, y, después de un tiempo, todos los esquemas que hundieron a firmas como Three Arrows Capital, Celsius Network y BlockFi empiezan a coincidir. Mentiras y mentiras. El agujero de Genesis apareció tras el colapso de 3AC, a su vez desplomado por la implosión de la stablecoin UST de Do Kwon.

Sin embargo, existen diferencias reales de tipo y grado en los numerosos fracasos empresariales tras el mayor auge del mercado de las criptomonedas hasta la fecha. Sin embargo, si hay una lección que aprender de todo esto, es que incluso los experimentados pueden caer en la trampa de las ilusiones. Y la madurez consiste en saber cómo gestionarlo.