Qué tener en cuenta en el próximo informe de certificación de Tether

Con el mercado alcista de las Cripto desplomándose, especuladores e inversores han estado retirando sus ganancias de las stablecoins en masa. En medio de este caos, el mayor emisor de stablecoins del mundo, Tether , está a punto de publicar su informe de reserva o certificación más importante hasta la fecha. A continuación, explicamos por qué la próxima certificación de Tether es clave y qué buscan los inversores.

Han sido unos meses difíciles para las monedas estables. Segúna los datos Según Coin Metrics disponible en The Block, el valor total del mercado de monedas estables ha caído de $ 182 mil millones en abril a $ 154 mil millones hoy, una QUICK reducción del 15%.

JP Koning, columnista de CoinDesk , trabajó como investigador de renta variable en una firma de corretaje canadiense y redactor financiero en un importante banco canadiense. Dirige el popular blog Moneyness.

La mayoría de las stablecoins se han mantenido fieles a su paridad durante el Gran Retroceso de las Stablecoins de 2022, incluyendo USD Coin (USDC), que ocupa el segundo y tercer lugar, y BinanceUSD (BUSD), ambas con sede en EE. UU. La caída en el valor de estas stablecoins se debe exclusivamente a una disminución en la cantidad de monedas estables que se convierten a dólares estadounidenses. Las grandes stablecoins descentralizadas con garantía, como DAI y MIM, también se han mantenido, ya que se canjean por garantías subyacentes como Ethereum (ETH) y USDC.

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Esta disminución en la cantidad de monedas estables es una reacción positiva del mercado. Dado que la actividad Cripto ha disminuido en los últimos meses, se necesitan menos monedas estables para impulsar la economía de las Cripto . La tarea de los emisores de monedas estables es absorber las monedas estables no deseadas para reducir su oferta y KEEP su precio fijo en 1 $.

Por desgracia, otras monedas estables se han derrumbado por completo, la más famosa de ellasTerraUSD (UST), una stablecoin "algorítmica" con garantía insuficiente que, al momento de escribir este artículo, cotiza a 9 centavos. Varias otras stablecoins sin garantía, incluyendoneutrino USD (USDN) y DEI de Deus Finance, también han experimentado grandes desviaciones de su paridad. El USDX de KAVA Network cayó recientemente a 80 centavos, supuestamente debido a su exposición para respaldar TerraUSD .

Luego está Tether (USDT ), la stablecoin más grande del mundo. Su precio en grandes plataformas de intercambio como Coinbase (COIN), Binance, Uniswap y FTX se desplomó temporalmente a 95 centavos el 12 de marzo. Desde entonces, ha vuelto a subir a 1 dólar.

Sin embargo, el precio de Tether no ha vuelto a la marca de agua de $1 que mantenía antes del 12 de marzo. Se cotiza a poco menos de $1 en las principales plataformas de intercambio centralizadas como FTX y Coinbase. En Curve, el mercado descentralizado de stablecoins, $100,000 USDT solo se pueden convertir a $99,851 USDC, un descuento pequeño pero considerable. También es preocupante el continuo desequilibrio de... 3pool de Curve, una fuente importante de liquidez de monedas estables, donde Tether ahora representa el 74 % del valor bloqueado.

Todo esto sugiere que todavía hay demasiadas monedas estables de Tether en el mercado y que el único remedio son contracciones adicionales de la oferta.

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El Tether se ha reducido drásticamente durante la última semana. Tras alcanzar un máximo de 83.200 millones de USDT en circulación la semana pasada, los reembolsos han reducido esta cantidad un 11%, hasta los 74.200 millones. Cabe reiterar que una contracción de la oferta no tiene nada de malo. La demanda de Tethers es menor y la oferta debe reducirse para adaptarse a esta demanda.

Sin embargo, se necesitarán más reembolsos para que Tether vuelva a su estrecho valor de $1 en todos los mercados. Si a esto le sumamos la posibilidad de que los precios de Bitcoin, Ethereum y otras criptomonedas caigan aún más, lo que provocaría contracciones adicionales en la oferta de stablecoins, Tether podría sufrir una contracción adicional de varios miles de millones.

¿Es eso algo que Tether puede manejar?

Desafortunadamente, el Gran Retroceso de las Stablecoins de 2022 llega en un momento inoportuno para los usuarios de Tether . Debido a la Regulación del emisor Tether de publicar informes de reservas solo cada 90 días, se enfrentan a una escasez de información actualizada sobre los activos utilizados para respaldar USDT.

Cuando un emisor de stablecoin emite stablecoins en el mercado, normalmente mantiene un activo correspondiente en reserva para asegurar o respaldar la paridad de la stablecoin. A medida que llegan las solicitudes de reembolso, estas reservas se agotan. Dado que las reservas de una stablecoin son clave para garantizar la estabilidad, los grandes emisores centralizados de stablecoins han adoptado la práctica de proporcionar información sobre sus activos. En publicaciones periódicasinformes de certificaciónSe solicita a un auditor independiente que ofrezca garantías sobre la cantidad y composición de las reservas que respaldan la moneda estable.

Los responsables de USDC y BinanceUSD publican certificaciones mensuales. Lamentablemente, Tether tiene el programa de certificación más lento de todos, con informes trimestrales. Dado que el informe de certificación de Tether del 31 de marzo aún no se ha publicado, los inversores se ven obligados a... recurrir a Informe de Tether del 31 de diciembre de 2021. Pero eso fue hace muchísimo tiempo en la era de las Criptomonedas .

El informe anterior de Tether tenía muchos aspectos positivos. Al 31 de diciembre, el 44 % de los 79 000 millones de dólares en activos de Tether se encontraban en letras del Tesoro emitidas por el gobierno estadounidense. Esto representa una gran mejora con respecto a trimestres anteriores. Por ejemplo, cuando Tether... comenzó a informar por primera vezA principios de 2021, según se reveló al público la composición de sus activos, solo el 2% se había colocado en letras del Tesoro, mientras que un considerable 50% se había asignado a papel comercial más riesgoso, cuya calificación no se informó.

La cantidad de papel comercial que Tether posee ha sido reducido constantemente con el tiempo, alcanzando el 31% el 31 de diciembre. Y gracias a la Aviso legal mejorada por parte de Tether, ahora conocemos la calificación de este papel: la mayoría era A-1 o A-2, lo que califica como grado de inversión.

Otros 4.200 millones de dólares, o el 5%, se invirtieron en efectivo seguro y depósitos bancarios al 31 de diciembre.

Esta combinación de inversiones seguras (efectivo, papel comercial con grado de inversión y letras del Tesoro) habrá sido un excelente recurso para cubrir los primeros 9 mil millones de dólares en reembolsos de Tether . También será invaluable para las siguientes WAVES de solicitudes de reembolso.

Estas mejoras son el resultado de una danza incómoda y confrontativa entre los ejecutivos de Tether y los llamados "convictores de Tether ". Para contrarrestar las críticas, la empresa se ha visto obligado Para revelar cada vez más datos internos, lo que ha generado críticas más ambiciosas, lo que ha impulsado a Tether a implementar cambios posteriores, como la transición a activos más seguros como las letras del Tesoro. Tether ahora cuenta con una sólida defensa de primera línea contra los reembolsos, gracias en gran medida a sus críticos.

Pero también hubo problemas con la certificación de Tether del 31 de diciembre. El aspecto más preocupante fueron los 5000 millones de dólares en "otras inversiones", que representaban el 7 % de los activos totales de Tether.

¿Qué son exactamente estas inversiones? ¿Su valor se vio afectado por el desplome generalizado del precio de las Cripto en los últimos meses? Lamentablemente, T las respuestas a estas preguntas, ya que Tether no divulga información sobre sus "otras inversiones".

Otra contribución decepcionante al informe de reservas de Tether del 31 de diciembre fue el 10 % invertido en una combinación de préstamos garantizados (4100 millones de dólares) y bonos corporativos, fondos y metales preciosos (3600 millones de dólares). Tether ofrece pocos detalles sobre la calidad de estas inversiones.

Estas son preguntas que los propietarios de Tether probablemente querrán aclarar al ver cómo Tether cumple con la ronda actual de reembolsos. En su próximo informe de certificación del 31 de marzo, que Tether debería publicar en cualquier momento, los inversores buscarán garantías sobre estos temas.

¿Cómo sería entonces el informe de certificación perfecto del 31 de marzo?

Idealmente, entre el 31 de diciembre y el 31 de marzo, Tether habrá transferido aún más fondos de sus clientes a letras del Tesoro y efectivo. ONE espera que este movimiento hacia las letras del Tesoro haya desplazado las inversiones más riesgosas, en particular la turbia categoría de "otras inversiones". Cuanto más seguros fueran los activos de Tether al entrar en el Gran Retroceso de las Stablecoins de 2022, mayor confianza tendrán los inversores en que la paridad de USDT se mantendrá.

Los inversores también querrán saber más sobre la calidad de las categorías de inversión más opacas de Tether. Sin claridad, podrían empezar a preocuparse de que las "otras inversiones" o los préstamos garantizados de Tether se hayan visto afectados durante la fuerte caída de los Precios de criptomonedas. Estas preocupaciones, justificadas o no, podrían provocar reembolsos adicionales a medida que los titulares de Tether hacen fila para obtener la garantía más segura de las letras del Tesoro de Tether.

Además de las mejoras esperadas en la calidad de inversión de Tether, Tether necesita publicar certificaciones con mayor frecuencia para eliminar los períodos de sequía informativa como el que los inversores se encuentran actualmente. Tether una vez se jactó Que lidera la industria en transparencia. Pero está por detrás de USDC en este aspecto, que proporciona informes mensuales.

Sería aún mejor copiar a su competidor, TrueUSD , y operar en tiempo real. ¿ No puedes dormir un sábado por la noche y quieres comprobar si tu stablecoin sigue estando bien respaldada? TrueUSD ofrece soporte 24/7. certificaciones en tiempo realLos propietarios de monedas estables no deberían tener que depender de información de hace 137 días para lidiar con las condiciones cambiantes del mercado.

Esperemos que la certificación de Tether se publique pronto y disipe cualquier preocupación. Sigue siendo la herramienta más importante de la Cripto . Todos están atentos.

ACTUALIZACIÓN (19 de mayo, 14:02 UTC): Corrige el valor total del mercado de monedas estables en abril, que fue de $182 mil millones, no millones.