La anatomía de un mercado alcista de Cripto

Aunque la historia de las Cripto es corta ( el Bitcoin celebra su 15.º aniversario este año), ya hemos experimentado tres ciclos importantes: 2011-2013, 2015-2017 y 2019-2021. La breve duración del ciclo no es sorprendente, dado que el mercado de Cripto opera las 24 horas del día, los 7 días de la semana, aproximadamente cinco veces más que el mercado de valores. El ciclo 2011-2013 se centró principalmente en BTC, ya que ETH se lanzó en 2015. Analizar los dos últimos ciclos revela patrones que nos ayudan a comprender la anatomía de un mercado alcista de Cripto . Con el mercado calentándose ante las elecciones estadounidenses y la mejora de las perspectivas de liquidez, la historia podría volver a rimar.

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BTC lidera el Rally de las altcoins

En los ciclos 2015-2017 y 2019-2021, Bitcoin lideró inicialmente el aumento del mercado, generando confianza y preparando el escenario para un Rally más amplio. A medida que crecía el Optimism de los inversores, el capital fluyó hacia las altcoins, impulsando un Rally generalizado del mercado. Los picos de capitalización de mercado de las altcoins a menudo coincidían con el punto más bajo de dominio de capitalización de mercado de BTC, lo que indica una rotación de capital de BTC a las altcoins. Actualmente, el dominio de BTC sigue subiendo desde el mínimo posterior a FTX, lo que sugiere que hay más espacio para que BTC suba antes de que las altcoins lo alcancen.

Las altcoins superan significativamente el rendimiento en la segunda mitad del ciclo

En ambos ciclos principales, las altcoins superaron significativamente a Bitcoin después de una fase inicial en la que sus rendimientos fueron comparables. Esta tendencia refleja el mayor apetito de riesgo de los inversores y lo reflexivo que puede ser el mercado de altcoins con un mayor capital de riesgo. En la segunda mitad del ciclo 2015-2017, las altcoins tuvieron un rendimiento de 344x frente a las 26x de BTC. De manera similar, en la segunda mitad del ciclo 2019-2021, las altcoins tuvieron un rendimiento de 16x frente a las 5x de BTC. Estamos aproximadamente a la mitad del ciclo actual posterior a FTX, con las altcoins ligeramente por detrás de BTC. Esta tendencia sugiere un posible rendimiento superior de las altcoins en la segunda mitad.

Influencia macroeconómica

Las Cripto, al igual que otros activos de riesgo, están altamente correlacionadas con las condiciones de liquidez neta global. En los últimos dos ciclos, la liquidez neta global aumentó entre un 30 y un 50 %. La reciente liquidación del segundo trimestre se debió en parte a las condiciones de liquidez más restrictivas. Sin embargo, como los datos del segundo trimestre confirmaron una desaceleración de la inflación y el crecimiento, la trayectoria para un recorte de tasas por parte de la Fed LOOKS favorable.

El mercado ahora incluye en sus precios una probabilidad de más del 95 % de un recorte de tasas en septiembre, frente al 50 % a principios del tercer trimestre. Además, la Regulación de Cripto se está volviendo central en las elecciones estadounidenses, con Trump respaldando las Cripto , lo que puede influir en el nuevo candidato demócrata. Los últimos dos ciclos también se superpusieron con las elecciones estadounidenses y los Eventos de reducción a la mitad de BTC , lo que se suma al potencial de Rally .

¿Podría esta vez ser diferente?

Si bien la historia no se repite exactamente, la naturaleza rítmica de los ciclos pasados ​​(el dominio inicial de Bitcoin , el posterior desempeño superior de las altcoins y las influencias macroeconómicas) prepara el terreno para un Rally de las altcoins. Sin embargo, esta vez podría ser diferente. En el lado positivo, BTC y ETH han alcanzado una adopción generalizada a través de ETF, con entradas récord de inversores minoristas e instituciones.

Por el lado cauteloso, un conjunto más grande y diverso de altcoins compite por el capital de los inversores, y muchos proyectos nuevos tienen un suministro circulante limitado debido a los airdrops, lo que conduce a una dilución futura. Solo los ecosistemas con Tecnología sólida y la capacidad de atraer a desarrolladores y usuarios pueden prosperar en este ciclo.