Lo que realmente dijo el presidente de la CFTC sobre los futuros de Ether y Ethereum 2.0

La conclusión:

• El presidente de la CFTC, Heath Tarbert, dijo el mes pasado que el ether es un producto básico y espera ver futuros de ether regulados en los EE. UU. en los próximos seis meses.
• Se espera que la red Ethereum pase de su actual mecanismo de consenso de prueba de trabajo a un modelo de prueba de participación durante el próximo año, en una actualización conocida como Ethereum 2.0.
• Cuando se le preguntó sobre este cambio, Tarbert dijo el martes que la CFTC todavía está evaluando si el éter seguirá siendo un producto básico bajo el nuevo modelo.
• Los desarrolladores y defensores de Ethereum creen que la prueba de participación puede en realidad reforzar la idea de que Ether está "suficientemente descentralizado" como para ser considerado un producto básico a los ojos de los reguladores estadounidenses.

Los reguladores estadounidenses aún no están seguros de qué hacer ante la inminente transición de Ethereum a un protocolo basado en staking.

El presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), Heath Tarbert, quienrecientemente declarado Su opinión de que la segunda Criptomonedas más grande del mundo por capitalización de mercado es un producto básico que podría respaldar un mercado de futuros, dijo esta semana que su agencia aún está evaluando si esto seguirá siendo cierto después de que Ethereum actualice su red en algún momento del próximo año.

Hablando en la conferencia Invest: NYC de CoinDesk el martes, Tarbert dijo que la CFTC y su agencia hermana, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), estaban "pensando cuidadosamente" sobre la próximaActualización de Ethereum 2.0que está diseñado para reemplazar el modelo actual de prueba de trabajo (PoW) de la moneda para la validación de transacciones.

En PoW, los servidores informáticos llamados nodos resuelven ecuaciones matemáticas de alto rendimiento para validar transacciones y procesar nuevos bloques. Sin embargo, en Ethereum 2.0, estos mismos nodos depositarán riqueza (en forma de ETH) y votarán por nuevos bloques en lugar de resolverlos.

"El staking es obviamente diferente a la minería en el sentido de que la minería es, por su propia naturaleza, más descentralizada, mientras que con el staking se reducen los costos de energía porque solo se le da a un validador o a una línea de validadores", dijo Tarbert el martes.

La CFTC, que ha estado investigando Ethereum y su posible cambio a prueba de participación (PoS) desde al menos Diciembre de 2018Ahora está analizando el grado de descentralización de la red Ethereum tras la actualización a la versión 2.0. Además, Tarbert afirmó que los reguladores también están examinando los requisitos que se esperan de los usuarios para ejecutar nodos en la red Ethereum 2.0.

"Ese es exactamente el tipo de análisis que estamos realizando y que la SEC está realizando ahora mismo", dijo Tarbert.

Este análisis será clave para cualquier evaluación y eventual aprobación por parte de los reguladores estadounidenses de un mercado de futuros de ether regulado, lo que según las declaraciones anteriores de Tarbert es "probable" enlos próximos seis a doce meses.

¿Qué está en juego?

Según Jehan Chu, director gerente de Kenetic Capital, empresa de inversión en Cripto con sede en Hong Kong, un mercado de futuros de ether regulado cambiaría las reglas del juego en Estados Unidos.

“Lo que harán los futuros regulados es permitir a los inversores institucionales operar con este producto básico”, dijo Chu. “No se conectarán a Bitmex para operar en grandes cantidades. Posiblemente lo harán en Bakkt, el NASDAQ, ETC Por eso es necesario contar con instrumentos financieros regulados y por eso es tan importante la designación de producto básico por parte de la CFTC”.

Además de esto, Aaron Wright, fundador de la empresa emergente de Ethereum OpenLaw, dijo que otro beneficio CORE de un mercado de futuros regulado sería un mejor “ Explora de precios” para Ethereum.

“Sin futuros, es más difícil para quienes piensan que el precio del ether está sobrevaluado señalarlo al mercado”, dijo Wright. (Segúnobservaciones recientes Por el ex presidente de la CFTC, Christopher Giancarlo, la introducción de futuros de Bitcoin a fines de 2017 hizo que los precios de BTC volvieran a la realidad.)

Alguno expertos de la industria dicen que tanto la demanda como la madurez de Ethereum como Tecnología aún son demasiado incipientes para que un mercado de futuros tenga respaldo en los EE. UU. Esto se debe a que los contratos de futuros de Ethereum se negocian en bolsas con sede fuera de los EE. UU., como las del Reino Unido. Futuros de Kraken– pero los volúmenes comerciales de estos contratos son relativamente escasos.

Aun así, los defensores más fervientes de Ethereum se muestran optimistas sobre el éxito de la implementación de Ethereum 2.0. De hecho, la mayoría cree que la necesidad de un mercado regulado de futuros de Ethereum se refuerza ante la próxima transición a PoS.

Hay dos razones para ello.

1. 'Mejor descentralización'

En junio de 2018, el director de Finanzas corporativas de la SEC, William Hinman, argumentó que Ether no era un valor basándose en la comprensión de la red Ethereum como una “estructura descentralizada."

Danny Ryan, investigador de Ethereum 2.0 en la Fundación Ethereum , explicó que ONE de los objetivos clave de la red PoS de Ethereum es “una mejor descentralización”.

“Con [PoW], existe cierta centralización intrínseca debido al componente de hardware vinculado a la cadena de suministro del mundo real, en la que algunas personas están más arraigadas y pueden obtener hardware más especializado que los consumidores promedio”, dijo Ryan, y agregó:

En el PoS de Ethereum, el capital necesario para participar está mucho más disponible. Convertir el capital en un activo que te permita invertir en el protocolo es mucho más sencillo.

Eric Conner, fundador del sitio de información ETHHub e investigador de productos en la empresa emergente blockchain Gnosis, dijo que el costo mínimo para que un validador de Ethereum 2.0 procese bloques y gane recompensas como lo haría un minero en Ethereum hoy es 32 ETH o aproximadamente $5,800.

Según Connor, esta es una barrera de entrada comparativamente más baja que en PoW, donde “tendrías que comprar miles de [máquinas] porque el poder de hash en la red es muy alto”.

“Lo interesante de la prueba de participación es que elimina la centralización de los mineros”, dijo Conner.

En relación con esto, Collin Myers, director de estrategia global de productos de ConsenSys, el estudio de inversión en Ethereum con sede en Brooklyn, estima que Ethereum 2.0 tiene como objetivo contar con aproximadamente 15 600 validadores para asegurar la red en su lanzamiento. Actualmente, solo hay unos 7.000 servidores informáticos ejecutando software Ethereum en todo el mundo.

2. Expectativas de ganancias

Actualmente, los mineros de Ethereum se seleccionan aleatoriamente para procesar nuevos bloques en la red. Al dedicar mayor energía computacional a la red, tienen mayor probabilidad de ser seleccionados para crear un nuevo bloque y obtener recompensas.

En Ethereum 2.0, los validadores, equivalentes a los mineros en una red PoW, obtienen recompensas de forma más regular y predecible. En lugar de consumir energía computacional, los validadores bloquean 32 ETH como garantía para la red y obtienen recompensas en forma de intereses sobre su patrimonio en staking.

“Aunque la posibilidad de obtener recompensas es mucho más regular y frecuente en PoS, la cantidad que se recibe como validador sigue estando relacionada con la capacidad de participar eficazmente en el protocolo”, dijo Ryan. “No se espera obtener ganancias por no hacer nada y a través del trabajo de otros. Todo depende de la capacidad de prestar servicios a la red”.

De hecho, además de realizar staking, validar transacciones y agregar nuevos bloques en la red PoS, también se espera que los validadores certifiquen activamente la validez de un bloque en un fragmento o la cadena de bloques PoS principal, denominadacadena de balizasEsto sucede cada seis minutos en la nueva red, según la Fundación Ethereum .

“Para ser honesto, no creo que cambie nada. Ether es una materia prima para la CFTC. No veo ninguna razón por la que la prueba de participación cambie eso”, dijo Conner, investigador de Gnosis , y agregó:

En realidad, es muy similar a cómo funciona hoy la prueba de trabajo en lo que respecta a la emisión de recompensas.

Una línea borrosa

Dado que ambos esfuerzos para regular los futuros de Ether en los EE. UU. y Ethereum 2.0 todavía son en gran medida teóricos, es difícil establecer una correlación entre cómo ONE podría afectar al otro, según Chu de Kenetic Capital.

En mi opinión, la hoja de ruta [de ETH 2.0] aún no está impactando los Mercados . No creo que impacte un [posible] mercado de futuros hasta que se alcancen algunos hitos importantes”, afirmó Chu.

Es más, los criterios reales que influyen en cómo los reguladores estadounidenses toman sus decisiones sobre qué es o no un valor cuando se trata de criptomonedas aún son muy inciertos, según Felix Shipkevich, un abogado de Nueva York especializado en litigios sobre criptomonedas y Tecnología blockchain.

"Aún no tenemos claridad por parte de la SEC sobre qué tipo de tokens son valores y cuáles no", dijo Shipkevich, y agregó:

Por favor, explíquenme, ¿qué entiende la SEC por descentralizado? ¿Qué es realmente descentralizado? … No tenemos una definición legal de qué son los registros descentralizados y centralizados, ni por qué Bitcoin y Ethereum no son valores para la SEC [y la CFTC]».

Para poner las cosas en perspectiva, la única otra Criptomonedas en el mundo a la que se le ha otorgado el estatus de mercancía dentro de los Estados Unidos es Bitcoin. Tan recientemente como en septiembre, Los primeros contratos de futuros de Bitcoin liquidados físicamente se lanzaron y se pusieron a disposición para su negociación en la plataforma regulada de activos digitales Bakkt.

Sin embargo, Shipkevich afirmó que el comportamiento de Bitcoin no es similar al de otras materias primas tradicionales. La mayoría de quienes compran Bitcoin (y, de forma similar, Ethereum) lo hacen con la intención de especular con el activo y obtener altos rendimientos, añadió Shipkevich:

Estas dos criptomonedas se consideran más como activos [de renta variable] que como criptomonedas reales. Hoy en día, la gente compra Bitcoin porque quiere conservarlos y especular con Bitcoin.

Cualquiera sea el motivo, Chu dijo que confía en que los reguladores estadounidenses saben más sobre estas dos criptomonedas de lo que actualmente revelan.

"No me preocupa la relación entre los futuros de ether y ETH 2.0", dijo Chu. "No se pueden emitir todas estas medidas de cumplimiento sin comprender qué se está imponiendo".

Vea el discurso completo de Heath Tarbert en Invest: NYC 2019

Nikhilesh DeContribuyó con informes.

El presidente de la CFTC, Heath Tarbert, habla en Invest: NYC 2019; imagen de JOE Jenkins para CoinDesk