Perkins Coie: La UCC y Bitcoin: una solución a una falla fatal existente

En este artículo,George K Fogg enEl bufete de abogados Perkins Coie analiza por qué los bitcoins podrían estar sujetos a intereses de seguridad que reducen su valor para sus propietarios y si esto se puede resolver.

¿Comprarías una casa si no tuvieras información sobre sus hipotecas?

Esto es comparable a lo que los compradores de Bitcoin hacen todos los días: comprar Bitcoin sin ninguna información sobre los gravámenes sobre sus bitcoins.

A derecho de retención Es un derecho sobre la propiedad de un prestatario que sirve como garantía para pagar al prestamista en caso de impago. Si existen gravámenes sobre bitcoins, la cadena de bloques no proporcionaría esa información.

Por ahora sólo indica seguridad de propiedad.

Los bitcoins están sujetos a garantías otorgadas por ONE o más propietarios anteriores; esta es la falla fatal del ecosistema. Un intermediario de valores —alguien que acepte tratar los bitcoins acreditados en una cuenta de valores como un activo financiero— podría ser la solución.

El siguiente informe LOOKS cómo esta falla deja a los bitcoins potencialmente sujetos a intereses de seguridad que reducirían su valor económico para sus propietarios y cómo se puede resolver.

El ecosistema actual de Bitcoin : la falla fatal

Bitcoin proporciona transparencia al registrar todas las transacciones en un libro de contabilidad público que ONE rastrear la propiedad de cada Bitcoin. Esta transparencia, junto con la irreversibilidad de cada transferencia de bitcoins, garantiza que el cesionario reciba la propiedad de los bitcoins transferidos. Lamentablemente, el libro de contabilidad público solo identifica la propiedad. No proporciona información sobre gravámenes.

Artículo 9

Las garantías reales se constituyen sobre bienes personales (conocidos como garantías) cuando el propietario otorga una garantía real a la parte acreedora. Esta debe realizar ciertas acciones para perfeccionar su garantía real a fin de disfrutar plenamente de los derechos previstos en el Artículo 9.

El artículo 9 divide las garantías en tipos, que se definen en el Código Comercial Uniforme (UCC),[1] y establece diferentes reglas respecto a los distintos tipos. En el ecosistema actual de Bitcoin , los bitcoins son "intangibles generales": el tipo general del UCC.

Una garantía real sobre intangibles generales se constituye únicamente mediante la presentación de una declaración de financiamiento ante la oficina pública correspondiente. Esta declaración debe describir la garantía, la cual puede ser tan vaga como "todos los activos" o tan específica como la parte garantizada decida.

Un interés de seguridad sobre intangibles generales como Bitcoin continúa, a pesar de la venta, licencia u otra disposición de la garantía, a menos que la parte garantizada consienta la transferencia libre de su interés de seguridad, las obligaciones garantizadas por el interés de seguridad se hayan satisfecho o el interés de seguridad haya terminado de otro modo.[2]

Así, cada vez que un Bitcoin pasa por las manos de un propietario cuya propiedad está sujeta a un interés de seguridad sobre intangibles generales, ese Bitcoin queda gravado con ese interés de seguridad.

Las garantías reales sobre intangibles generales son muy comunes, especialmente para empresas con una línea de crédito con garantía bancaria. La combinación de que los bitcoins son intangibles generales, que las garantías reales sobre intangibles generales no se liberan automáticamente al transferirse y que su uso está extendido crea la falla fatal: bitcoins gravados con garantías reales otorgadas por ONE o más propietarios anteriores.

Artículo 8 del UCC – La solución

El fallo fatal se puede eliminar cambiando el tipo de garantía del Artículo 9 de bitcoins de intangibles generales a “propiedad de inversión”, lo que se logra mediante el uso de una estructura que hace que seanArtículo 8activos financieros.

Los “activos financieros” son activos mantenidos por un “intermediario de valores”[3]que mantiene “cuentas de valores”[4]para otros (“titulares de cuenta”) en el curso normal de los negocios,proporcionóEl intermediario acepta tratar los activos como activos financieros de conformidad con el artículo 8.

De este modo, la metamorfosis de Bitcoin desde intangibles generales a propiedad de inversión se logra cuando un intermediario de valores acepta tratar los Bitcoins acreditados en una cuenta de valores como un activo financiero sujeto al Artículo 8.

La estructura del Artículo 8 tiene los siguientes beneficios:

• Un interés de seguridad en la cuenta del titular de la cuenta podría perfeccionarse mediante un acuerdo de control (en lugar de una presentación pública), que mantiene la Privacidad
• Los bitcoins ya no están sujetos a los gravámenes otorgados en los intangibles generales
• Los bitcoins se pueden transferir libres de los intereses de seguridad existentes,proporcionóEl titular de la cuenta dio valor a los bitcoins en la cuenta sin previo aviso de la existencia de intereses de seguridad.[5]
• Los bitcoins mantenidos en dichas cuentas no son propiedad del intermediario y no estarían sujetos a reclamaciones de los acreedores del intermediario.[6]
• Se eliminan los intereses de seguridad existentes (pero desconocidos).
• La perfección por control también le otorga al acreedor garantizado un control superior, lo que debería hacer que el crédito sea más disponible y menos costoso.
• Dado que las transferencias de bitcoins las realiza el intermediario siguiendo instrucciones del titular de la cuenta, existe una capa adicional de Privacidad para el titular de la cuenta.
• El intermediario tiene la obligación de mantener bitcoins en una cantidad correspondiente al total de todos los bitcoins acreditados en dichas cuentas.[7]
• Esta estructura es bien conocida en las transacciones comerciales, crea seguridad jurídica, hace que los bitcoins mantenidos de esta manera sean más atractivos como garantía y facilitará el apalancamiento de las inversiones en Bitcoin con financiamiento de deuda.

Resumen

En el ecosistema actual de Bitcoin , las partes carecen de información sobre las garantías reales existentes. Esta circunstancia expone a los adquirentes de bitcoins al riesgo de que sus bitcoins estén sujetos a garantías reales que disminuyan o eliminen su valor económico para sus propietarios.

Para que los bitcoins resulten útiles en transacciones comerciales significativas, es necesario eliminar las incertidumbres actuales sobre los derechos de garantía existentes. Estas incertidumbres no solo afectan la capacidad del adquirente de asegurarse de recibir el valor que esperaba, sino que también reducen considerablemente su capacidad para Finanzas dichas inversiones.

La estructura del Artículo 8 ofrece la solución a estas deficiencias. Es un sistema que ha funcionado bien con los valores y es lo suficientemente flexible como para hacer lo mismo con los bitcoins.

[1]

Los tipos de garantías según el Artículo 9 (excluidos los subtipos) son: cuentas, documentos mobiliarios, reclamaciones por agravios comerciales, cuentas de depósito, documentos, intangibles generales, bienes (que incluyen inventario, equipo, accesorios y bienes de consumo), instrumentos, propiedades de inversión, derechos de cartas de crédito, cartas de crédito, dinero y petróleo, GAS y otros minerales antes de su extracción.

[2]

Título 9-315(a) del Código Uniforme de Comercio.

[3]

El término «intermediario de valores» se define en el artículo 8-102(a)(14) del Código Uniforme de Comercio (UCC). El intermediario de valores prototípico es una compañía fiduciaria o una firma de corretaje.

[4]

Las “cuentas de valores” son un tipo de cuenta definida en el UCC §8-501(a).

[5]

Código Uniforme de Comercio §8-502

[6]

Código de Conducta §8-503(a), Código de Conducta §8-507.

[7]

Título 8-504(a) del Código Uniforme de Comercio.