¿Qué estamos esperando? La comisionada de la SEC, Hester Peirce, analiza el avance de la regulación de las Cripto .

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) no es una institución monolítica. Basta con mirar a Hester Peirce (también conocida como Cripto Mom), quien actualmente cumple su segundo mandato como una de las cinco comisionadas supervisoras. En los últimos años, Peirce se ha forjado una reputación como defensora de las criptomonedas y la Tecnología blockchain, escribiendo innumerables opiniones discrepantes sobre las numerosas acciones legales que la SEC ha emprendido contra protocolos y empresas de Cripto .

La comisionada de la SEC, Hester Peirce, hablará en Consensus 2024 este mayo.Consigue tu pase aquí.

En cierta medida, los desacuerdos de Peirce con el presidente de la SEC, Gary Gensler, se derivan de sus diferentes convicciones filosóficas y políticas. Peirce, republicana y miembro de la Sociedad Federalista, cree que el gobierno debería tener una participación limitada en la regulación del comercio. Mientras que Gensler, quien se mueve en círculos demócratas, suele ser más difícil de definir. Si bien Gensler parece tener opiniones cambiantes sobre las Cripto (habiendo sido partidaria de la tecnología blockchain mientras impartía la materia en el MIT), Pierce se ha mantenido firme en su apoyo a la innovación económica.

“Es un principio fundamental estadounidense que las personas son libres de tomar decisiones. El gobierno no está ahí para proteger a las personas de sus propias decisiones”, declaró Peirce a CoinDesk en una entrevista. Esta perspectiva influye en las opiniones de Peirce sobre si la SEC debería bloquear los fondos cotizados en bolsa (ETF) de ETH al contado, perseguir a plataformas de intercambio con sede en EE. UU. como Coinbase y Kraken, y sobre el papel que debería desempeñar la agencia en la supervisión de los Mercados de Cripto .

CoinDesk se reunió con la Comisionada Peirce antes de Consensus 2024, donde tiene previsto hablar en mayo, para hablar sobre las acciones de cumplimiento de la SEC, su disgusto por los grandes bancos y dónde salió mal por primera vez la regulación de las Cripto en EE. UU.

Hola mamáPara comenzar con ONE fácil, ¿podría describir la división fundamental de Opinión que tiene con el presidente de la SEC, Gary Gensler?

No es una pregunta fácil.

Sólo para comenzar, mire, las opiniones que represento y reflejaré son mis propias opiniones, no necesariamente las de la SEC o mis colegas comisionados, por lo que no puedo hablar por nadie más en la comisión.

¿Estás hablando de Cripto específicamente o del universo de problemas?

Quería ampliar el alcance. ¿Cuáles son sus diferencias políticas o filosóficas fundamentales?

En términos filosóficos, considero que no sé necesariamente qué es lo mejor para los demás. Tenemos mandatos legales que debemos implementar. Pero, dentro de esos mandatos, a menudo se nos otorga discreción. Y si tenemos discreción, prefiero decir: "Bueno, dejemos que los participantes del mercado decidan qué quieren hacer". Ahora bien, a veces hay una razón por la que debemos intervenir en una transacción y decir: "No, no puedes hacer eso" o "Sí, puedes hacerlo, pero tienes que hacerlo de esta manera". Pero es mejor que tengamos una muy buena razón para intervenir en esa transacción.

Ver también:La SEC está en "modo de solo cumplimiento" para las Cripto, afirma el comisionado Peirce

Es un principio fundamental estadounidense que las personas son libres de tomar decisiones. El gobierno no está ahí para proteger a las personas de sus propias decisiones. Está ahí para protegerlas si alguien les hace daño, pero no para tomar decisiones de vida por ellas.

En el pasado, ha criticado a los grandes bancos, pero también ha argumentado que la respuesta regulatoria a la Gran Crisis Financiera fue errónea. Me pregunto si esto se relaciona de alguna manera con su interés en las Cripto.

Creo que mi interés en las Cripto se debe a un par de cosas. Primero, creo que es una buena prueba para nuestra gestión de la innovación, o quizás una mala prueba, ya que creo que no la estamos superando. Las Cripto nos llegaron con muchos actores nuevos y muchas ideas nuevas. Creo que deberíamos haber descubierto cómo trabajar con estos nuevos actores y encontrar la manera de que pudieran hacer lo que querían de una manera que cumpliera con las normas, pero que también les permitiera avanzar.

Existe una conexión en el sentido de que, al analizar la crisis financiera —mucha gente la ha analizado y ha llegado a conclusiones diferentes sobre las causas—, ONE de los factores que se produjeron fue un diseño regulatorio deficiente. Un diseño regulatorio que llevó a que todos cometieran el mismo error absurdo al mismo tiempo. Una forma de abordarlo es fortalecer la resiliencia del sistema, y ​​la heterogeneidad en el sistema es una buena manera de fortalecerla. Existen algunos conceptos interesantes en el ámbito de las Cripto que permiten una mayor descentralización del sistema financiero.

Así que sí, en ese sentido, existe una conexión. Pero ¿creo que el futuro descentralizado reemplazará a los intermediarios centralizados en el sistema financiero? Mi predicción sería que no; la gente quiere tratar con un intermediario centralizado. Pero creo que las Finanzas descentralizadas tendrán un papel. Quizás sea de fondo. Quizás sea más que eso. Predigo que la mayoría de la gente accederá a ellas a través de un intermediario centralizado. Podría estar equivocado.

No es necesario que respondas a esta pregunta, pero ¿tienes criptomonedas?

Porque trabajo en estos temas constantemente. No lo hago, y no lo haría ni aunque pudiera. Siento que habría un conflicto. Si trabajas en estos temas, básicamente no puedes tener Cripto. Hablo solo de las reglas que me aplican.

Una pregunta de mi editor: Prometheum, ¿qué está pasando? ¿Es este un ejemplo de cómo la SEC elige a los ganadores?

No voy a hablar con ninguna entidad en particular. Buen intento.

Es justo. Tu propuesta de puerto seguro es de sentido común, pero en los años transcurridos desde que la publicaste, creo que se ha hecho evidente que quizás tres años es un plazo demasiado corto para que los protocolos se descentralicen. Solana, Cardano e incluso Ethereum , hasta cierto punto, tienen entidades centralizadas que dirigen el desarrollo: las organizaciones sin fines de lucro fundadas junto a la red. ¿Crees que deberíamos considerar la descentralización a más largo plazo? ¿Décadas?

De nuevo, la descentralización no es un fin en sí misma. Es lo correcto en ciertas circunstancias. Sin embargo, a veces tener una entidad centralizada es lo correcto. Todos deberíamos reflexionar sobre lo que intentamos lograr. Fundamentalmente, lo que necesitamos lograr es que las personas sepan si están tratando con un valor, de modo que, al hacer o vender algo, sepan si se trata de una oferta de valores.

Necesitan saber eso en los Mercados primario y secundario. Entonces, si decidimos que ciertos Cripto son valores, o que no tiene sentido ajustar las reglas, existe un marco sensato que sí lo es para los Cripto . ¿Tiene sentido establecer algún tipo de régimen de Aviso legal para entidades centralizadas? Esa es realmente una decisión del Congreso. Pero T siquiera podemos tener estas conversaciones en la SEC ahora mismo porque la conclusión es simplemente aplicar exactamente las mismas reglas que se aplican a las acciones y listo, y simplemente no creo que eso funcione.

Pero simplemente dar un paso atrás y pensar en lo que realmente estamos tratando de resolver podría aliviar algo la cuestión de la descentralización.

¿Qué tan estrechamente colaboran usted o los otros cuatro comisionados con la División de Cumplimiento? ¿Sugieren casos para litigar?

Para darles una idea de cómo funcionan las cosas en el área de cumplimiento, al igual que en la elaboración de normas, el personal realiza la mayor parte del trabajo. Consideran una norma, la proponen y nosotros la consideramos. A menudo, la votación se realiza en una reunión pública abierta. En el caso de las medidas de cumplimiento, también recibimos recomendaciones. Normalmente, el personal recomienda autorizar una medida de cumplimiento y resolverla simultáneamente. Por lo tanto, a menudo no vemos el caso hasta el final y no estamos involucrados en el meollo del asunto. Por lo tanto, autorizamos a la división a demandar o a usted a demandar y llegamos a un acuerdo con ellos el mismo día. La mayoría de nuestros casos se resuelven así de inmediato. La votación se realiza mediante un proceso llamado "seriatim", donde simplemente votamos sobre los documentos, o votamos en una reunión donde mantenemos un debate, pero estas reuniones, como pueden imaginar, no son públicas.

Entonces, de alguna manera, si hubiera un cambio en la administración presidencial en las próximas elecciones, ¿el régimen de aplicación actual podría continuar, más o menos, como está?

Creo que estas son excelentes preguntas porque la estructura de la agencia es un poco peculiar. Extraña en el sentido de que no es como muchas otras agencias que tienen un solo director. Pero si bien somos cinco comisionados, el presidente Gensler tiene la autoridad para establecer la agenda normativa y el personal también le reporta. El presidente ciertamente puede impulsar el rumbo de las cosas, pero tienes razón, no es que con la llegada de un nuevo presidente se detengan todas las investigaciones de cumplimiento existentes. La agencia está diseñada para KEEP funcionando.

¿Aceptarías el trabajo si Trump o Tulsi fueran elegidos?

Eso ni siquiera está en el radar.

¿No?

Sí, estoy centrado en el presente y tratando de llevarnos a un lugar mejor. Llevo aquí seis años, y es muy desalentador ver que no hemos tomado un camino productivo en absoluto. Para mí, es inevitable que tengamos que tomar un camino productivo en algún momento, así que ¿por qué no empezar ahora? ¿A qué esperamos?

Esta no es una pregunta sobre el presente, pero tengo curiosidad de saber de qué manera ha cambiado la agencia desde sus primeros períodos a principios de los años 2000 en la SEC.

Con el paso de los años, nos hemos vuelto cada vez más prescriptivos en nuestro enfoque normativo. Un problema que planteé en un discurso la semana pasada es que nos hemos vuelto menos dispuestos a abordar algunos de los temas más complejos con el personal y el público. Esto no ha sido un conjunto de cambios positivos.

¿Hay alguna razón para creer o esperar que el proceso del ETF de ETH en el mercado al contado no se desarrollará de manera similar a lo que sucedió con los ETF de Bitcoin en el mercado al contado?

No puedo hablar de ONE porque tenemos algunas solicitudes bajo consideración.

¿Crees que elInforme DAO 2017¿Comenzó la regulación de las Cripto con el pie izquierdo?

Sí, lo creo. Porque creo que los hechos del Informe DAO son diferentes a los de la mayoría de las ofertas de Cripto que vemos, ¿verdad? Los hechos fueron únicos. Y simplemente no creo que el análisis legal que hemos aplicado al pensar en los tokens haya sido útil para llegar al meollo del asunto.

Ver también:La SEC critica duramente a las DAO supuestamente descentralizadas en un acuerdo de 1,7 millones de dólares en BarnBridge

Así que, si pudiera retroceder en el tiempo (no estaba aquí en el momento del informe DAO, aunque aprendí mucho durante ese tiempo), cambiaría la forma en que abordamos las cosas.

¿Estás de acuerdo con?La interpretación del juez Failla en el caso XRP¿Que los tokens no son necesariamente valores, pero cuando los vendes a inversores calificados es un contrato de inversión?

Bueno, de nuevo, dado que se trata de litigios, no quiero hablar de la Opinión de ningún juez en particular. Pero, como he dicho, en otros contextos, cuando se piensa en un contrato de inversión, ya sea un activo digital o algún otro tipo de activo tangible, el activo en sí no constituye el valor por sí solo. Es cuando se ofrece ese activo junto con un contrato de inversión que es lo que convierte a un valor en un valor. Se convierte en el objeto central del contrato de inversión. Pero aun así, hay que considerar ambas cosas como distintas. Los naranjales de Howey no estaban en sus propios valores.

Tus opiniones discrepantes suelen ser bastante ingeniosas. ¿Fue idea tuya o de tu coautor Mark Uyeda?incluir una obra de teatro¿en el documento ShapeShift?

T puedo responder a esa pregunta.

Gracias de nuevo por tu tiempo.

Bueno, agradezco que te tomes el tiempo y espero que tengas una excelente tarde.