Як Гонконг готується до регулювання стейблкоїнів

Наприкінці січня Валютне управління Гонконгу (HKMA) зазначило, що може вимагати від компаній KEEP свою основну діяльність і мати локальну юридичну особу в Гонконзі, якщо вони хочуть отримати ліцензії на стейблкойни, відповідно до його висновки консультації.

Поточна позиція HKMA полягає в тому, що стейблкоїни повинні бути повністю забезпечені високоякісними ліквідними активами (про що HKMA ще не розповіла) і їх можна було обміняти на відповідні фіатні валюти за номіналом. Відповідно до цього режиму, алгоритмічні та арбітражні монети фактично заборонені.

Крах Terraform Labs і алгоритмічний стейблкойн UST Минулий рік спонукав регулятори в усьому світі зосередитися на регулюванні стейблкойнів.

Правила стейблкойнів у Гонконгу може з'явитися вже цього року. Запропонований режим охоплюватиме суб’єкти, якщо вони активно продають або працюють у Гонконзі. Це також збільшить кількість ліцензій, необхідних емітенту.

CoinDesk звернувся до HKMA, щоб запитати, чи будуть емітенти стейблкоїнів, які не належать до Гонконгу, такі як Tether, регулюватися відповідно до майбутнього режиму.

Представник HKMA сказав, що «регуляторний режим для різних типів віртуальних активів залежатиме, серед іншого, від їх фактичної структури та операційних деталей».

«Ми продовжимо нашу поточну дискусію з галуззю з метою прийняття заснованого на оцінці ризику, прагматичного та гнучкого підходу до регулювання стейблкойнів», — сказав представник, додавши, що регулятор «проведе подальші консультації щодо детальних деталей».

Постачальники гаманців тепер отримують ліцензію «Постачальник послуг трасту або компанії», але за новим режимом їм, ймовірно, знадобиться ліцензія гаманця стейблкойнів.

Емітентам широко використовуваних стейблкойнів, таких як Tether (USDT), можливо, доведеться створити локальну юридичну особу.

CoinDesk звернувся за коментарем до емітентів стейблкойнів Tether і Paxos. Після публікації цієї статті вони не відповіли на запитання про те, чи зацікавлені вони в тому, щоб подати заявку на регулювання відповідно до запропонованого режиму стейблкойнів.

Представник Circle не відповів прямо на запит про те, чи буде компанія зацікавлена ​​в отриманні ліцензій на стейблкойни в Гонконзі, але сказав, що вона «перебувала в дискусіях з регуляторами в усьому світі щодо нормативних розробок стейблкойнів».

Наскільки тверда його позиція?

Існує шанс, що HKMA послабить свою позицію, тому що місто намагається приймати таланти і KEEP свою позицію як міжнародний фінансовий центр.

HKMA зосереджена на забезпеченні стабільності фінансової системи Гонконгу, але вона також виконує іншу роль у сприянні економіці.

Крипто були не єдиними, хто брав участь у консультаціях. Тому не дивно, що традиційні банки та віртуальні банки, які конкурували за підписання роздрібних клієнтів, і компанії, залучені до транскордонних торгових платежів, усі дали відгук регулятору.

Головний директор зі стратегії HKbitEX Кен Ло сказав, що існує також питання про те, «як стейблкойни можна використовувати для полегшення наступної ери платежів», вказуючи на силу оптового та комерційного банківського обслуговування в місті.

Майкл Вонг, партнер юридичної фірми Dechert, сказав, що, судячи з попередніх дискусій з HKMA щодо режиму фондів прямих інвестицій, регулятор займе комерційно сприятливу позицію, щоб «змусити це працювати як для галузі, так і з точки зору захисту інвесторів».

Місцева юридична особа

«Якщо вони хочуть зробити щось, що є дружнім до галузі, вони насправді T повинні вимагати, щоб емітент був зареєстрований у Гонконзі», — сказав Вонг. За його словами, реєстрація негонконгської компанії в Гонконзі є простою.

Вимагання від іноземних організацій, які вже випустили стейблкойни, створити юридичну особу в Гонконзі, а потім випускати стейблкойни з цієї організації, створило б ускладнення.

Юридично інвестори, які володіють стейблкойнами, випущеними гонконгською юридичною особою, зможуть переслідувати лише цю юридичну особу, а не інші її організації, сказав Вонг.

Ліквідність також може бути проблемою. Джейсон Чан, старший юрист компанії Dechert, сказав, що якби стейблкойн, випущений гонконгською компанією емітента, використовувався лише на невеликому ринку, це також могло б вплинути на торгові пари.

Основний бізнес

Поточна позиція HKMA означатиме, що біржам доведеться відокремити свій бізнес віртуальних активів від бізнесу стейблкойнів.

Відповідно до вимог відокремлення, компанії зазнають додаткових витрат. «Кожного разу, коли ви хочете торгувати, скажімо, 0,1 Bitcoin, у вас є комісії GAS , які FORTH зберігачам», — сказав Тім Б’юн, офіцер зі зв’язків з міжнародними державними органами OKX.

Б’юн сказав, що існують інші способи KEEP на захисті споживачів і переконатися, що біржі T використовують систему часткового резервування, коли вони позичають кошти клієнтів.

Він вказав на те, що OKX використовує дерева Меркеля та зобов’язання цього року провести аудит.

«Швидко просто перемістити всю Крипто в традиційний світ цінних паперів — це все одно, що встромити квадратний кілочок у круглий отвір», — сказав Б’юн.

Оновлення (22 лютого 2023 р. 11:56 UTC): Додає відповідь від Circle.