Come Hong Kong si sta preparando a regolamentare le stablecoin

Alla fine di gennaio, l'Autorità monetaria di Hong Kong (HKMA) ha indicato che potrebbe richiedere alle aziende di KEEP la loro attività principale e di avere un'entità costituita localmente a Hong Kong se desiderano ottenere licenze per stablecoin, secondo la sua conclusioni della consultazione.

L'attuale posizione dell'HKMA è che le stablecoin devono essere completamente supportate da asset liquidi di alta qualità (che l'HKMA deve ancora specificare) ed essere riscattabili alla pari nelle valute fiat di riferimento. In base a questo regime, le monete algoritmiche e di arbitraggio non sono effettivamente consentite.

Il crollo di Terraform Labs e ilStablecoin algoritmico UST l'anno scorso ha spinto gli enti regolatori di tutto il mondo a concentrarsi sulla regolamentazione delle stablecoin.

Regolamentazione delle stablecoin a Hong Kongpotrebbe arrivare già quest'anno. Il regime proposto coprirà le entità che commercializzano o operano attivamente a Hong Kong. Aumenterà anche il numero di licenze di cui un emittente avrà bisogno.

CoinDesk si è rivolta all'HKMA per chiedere se gli emittenti di stablecoin non di Hong Kong, come Tether , saranno regolamentati dal suo prossimo regime.

Un rappresentante dell'HKMA ha affermato che "il trattamento normativo per i diversi tipi di asset virtuali dipenderebbe, tra le altre cose, dalle loro strutture effettive e dai dettagli operativi".

"Continueremo la nostra discussione in corso con il settore al fine di adottare un approccio basato sul rischio, pragmatico e agile per regolamentare le stablecoin", ha affermato il rappresentante, aggiungendo che l'ente regolatore "condurrà ulteriori consultazioni sui dettagli granulari".

I fornitori di wallet ora ottengono una licenza di "Trust or Company Service Provider", ma con il nuovo regime, è probabile che abbiano bisogno di una licenza di wallet per stablecoin.

Gli emittenti di stablecoin ampiamente utilizzate come Tether (USDT) potrebbero dover costituire un'entità costituita localmente.

CoinDesk ha contattato gli emittenti di stablecoin Tether e Paxos per un commento. Al momento della pubblicazione di questo articolo, non avevano risposto alle domande sul loro interesse a presentare domanda per essere regolamentati secondo il regime di stablecoin proposto.

Un portavoce di Circle non ha risposto direttamente a una domanda sul fatto che la società sarebbe interessata a ottenere licenze per stablecoin a Hong Kong, ma ha affermato di aver "trattato con gli enti di regolamentazione a livello globale sugli sviluppi normativi delle stablecoin".

Quanto è ferma la sua posizione?

C'è la possibilità che l'HKMA allenti la sua posizione perchéla città sta cercando di accogliere i talenti e KEEP la sua posizione come un centro finanziario internazionale.

L’HKMA si concentra sulla garanzia della stabilità del sistema finanziario di Hong Kong, ma ha anche un altro ruolo nella promozione dell’economia.

Le aziende Cripto non sono state le uniche a partecipare alle consultazioni. Non sorprende, quindi, che le banche tradizionali e le banche virtuali, che hanno gareggiato per firmare contratti con clienti al dettaglio e aziende coinvolte nei pagamenti commerciali transfrontalieri, abbiano tutte fornito feedback al regolatore.

Ken Lo, Chief Strategy Officer di HKbitEX, ha affermato che c'è anche la questione di "come le stablecoin possano essere utilizzate per facilitare la prossima era dei pagamenti", sottolineando la forza del settore bancario all'ingrosso e commerciale nella città.

Michael Wong, partner dello studio legale Dechert, ha affermato che, a giudicare dalle precedenti discussioni con l'HKMA sul regime dei fondi di private equity, l'ente regolatore adotterà una posizione commercialmente favorevole per "farlo funzionare sia per il settore sia dal punto di vista della tutela degli investitori".

Entità costituita localmente

"Se vogliono fare qualcosa che sia amichevole per l'industria, T dovrebbero avere questo requisito che l'emittente debba essere costituito a Hong Kong", ha detto Wong. Registrarsi come società non di Hong Kong a Hong Kong è una semplice registrazione, ha detto.

Richiedere alle entità straniere che hanno già emesso stablecoin di costituire un'entità a Hong Kong e poi emettere stablecoin da tale entità creerebbe complicazioni.

Dal punto di vista legale, gli investitori che detengono stablecoin emesse dall'entità di Hong Kong potrebbero perseguire solo tale entità e non le altre, ha affermato Wong.

Anche la liquidità potrebbe essere un problema. Se solo un piccolo mercato usasse la stablecoin emessa dall'entità di Hong Kong dell'emittente, potrebbe anche influenzare le coppie di trading, ha affermato Jason Chan, senior associate di Dechert.

Attività principale

L’attuale posizione di HKMA significherebbe che gli exchange dovrebbero separare il loro business di asset virtuali dal loro business di stablecoin.

In base al requisito di segregazione, le aziende dovranno affrontare costi aggiuntivi. "Ogni volta che vuoi fare trading, diciamo 0,1 Bitcoin, hai commissioni GAS che vanno avanti e FORTH ai depositari", ha affermato Tim Byun, responsabile delle relazioni governative globali presso OKX.

Byun ha affermato che esistono altri modi per KEEP a concentrarsi sulla tutela dei consumatori e garantire che gli exchange T utilizzino un sistema di riserva frazionaria, in cui prestano i fondi dei clienti.

Ha sottolineato l’uso da parte di OKX degli alberi Merkel e il suo impegno a procedere con un audit quest’anno.

"Spostare rapidamente l'intero settore Cripto nel mondo dei titoli tradizionali è come infilare un piolo quadrato in un foro rotondo", ha affermato Byun.

Aggiornamento (22 febbraio 2023 11:56 UTC):Aggiunge la risposta da Circle.