Чому ніхто не виграє в Coinbase проти SEC

Ще один тиждень, ще одне зіткнення між регуляторами та Криптовалюта спільнотою, цього разу з найгучнішою компанією в світі: Coinbase. Цьоготижневий інформаційний бюлетень аналізує новини про те, що Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) погрожувала подати в суд на компанію через її пропоновану програму Крипто Lend, і при цьому вимагала інформацію про клієнтів, які запитували про це. Не так треба здійснювати регулювання.

Дотримуючись теми, нашому подкасту пощастило мати ще одного інсайдера з Вашингтона в якості гостя для другого з двох епізодів занурення в регуляторний клімат у Вашингтоні. Шейла Уоррен і я отримуємо низку від REP. Том Еммер (R-Міннесота), який, серед інших ролей, є співголовою Блокчейн-кокусу Конгресу.

Послухайте, прочитавши розсилку.

Чому регулювання Крипто потребує виправлення

після Coinbase поскаржилася в середу про погрозу SEC подати до суду на Крипто компанію через запропоновану програму кредитування стейблкоїнів, відому як Lend, спільнота юристів Крипто Twitter піднялася майже в унісон і передбачуваним рефреном.

По суті: "Це явно незареєстрований цінний папір. Ви T розумієте закону. Мовчіть".

Я починаю вірити, що, за винятком кількох Крипто (дивіться приклади в розділі «Розмова» бюлетеня), тут проблема юридичної професії з її постійними стосунками з регуляторами. Тому що в той час як читання букви закону Тест Хауї каже дозволяючі власники Стейблкойн USDC від Circle генерувати інтерес є пропозицією безпеки, це втрачає суть. І під цим я маю на увазі, що застосування застарілих законів суперечить суспільним інтересам.

Ви читаєте Money Reimagined, щотижневий огляд технологічних, економічних і соціальних Заходи і тенденцій, які переосмислюють наші стосунки з грошима та трансформують глобальну фінансову систему. Підпишіться, щоб отримувати повну розсилку тут.

Конфлікт між Coinbase і SEC є хорошим прикладом того, чому наша система фінансового регулювання потребує виправлення.

Важко не зробити висновок, що існуючий набір фінансових законів – законів, які розділений, непрацюючий Конгрес, здається, не в змозі оновити до технологічних реалій 21-го століття – служить лише для захисту інтересів Уолл-стріт та заможних інвесторів, за рахунок широкої громадськості.

Гірше того, цей застій призводить до дефолтної позиції щодо макро- та монетарної Політика , що зберігає середовище низьких процентних ставок і поглиблює цей розкол.

Розчарування виправдане

Чи міг генеральний директор Coinbase Браян Армстронг, який звинуватив SEC у «схемкова поведінка» був трохи дипломатичнішим? Можливо. Більшість державних компаній звертаються до свого регулятора не так.

Але часте розчарування Крипто через відсутність чітких вказівок з боку агентства є виправданням, а також комісара SEC Хестер Пірс, який поділився зі мною подібними почуттями в шоу «Все про Bitcoin » на CoinDesk TV минулого тижня. У Крипто існують реальні інноваційні можливості для надання цінних, безпечних і корисних продуктів вкладникам, якщо тільки політики розроблять відповідну нормативну базу.

Це не означає, що T повинно бути суворого регулювання централізованих установ зберігання, таких як Coinbase, які мають фідуціарні обов’язки перед своїми клієнтами у такий спосіб, як повністю децентралізовані Крипто . Але використання грубого інструменту законів про цінні папери є контрпродуктивним, особливо коли Крипто має інструменти для зберігання та торгівлі активами, які пропонують більшу безпеку та прозорість, ніж фінансова система з великим посередництвом, для якої ці закони здебільшого розроблені.

Нам потрібна далекоглядна реформа законодавства. І для цього нам потрібно, щоб Конгрес визнав, що Крипто за своєю суттю є трансформаційною і що завдяки потужності інновацій з відкритим вихідним Технології без дозволу має потенціал не лише для стимулювання економічного зростання та підтримки технологічного лідерства США, але – якщо і лише якщо вона впроваджується та регулюється належним чином – може сприяти фінансовій доступності та усунути економічні дисбаланси.

Давайте послухаємо підприємця-мільярдера Марка Кьюбана, який у серії твітів у середу закликав Coinbase продовжувати «бути агресивними у своїй взаємодії з SEC» і стверджував, що Крипто потрібні «Винятки, подібні до Інтернету в [1990-х]».

Проблема в тому, що Конгресу, на жаль, не вистачає провидців. Так, все більше законодавців США усвідомлюють важливість цієї технології – послухайте цей тижневий епізод подкасту «Money Reimagined», щоб почути від ONE, REP. Том Еммер (R-Міннесота). Але домінуюча позиція щодо Крипто на Капітолійському пагорбі зараз ворожа.

Такі гучні впливові гравці, як сенатор Елізабет Воррен (штат Массачусетс), різко атакують індустрію – здається, не підозрюють або, можливо, не піклуються про те, що вона грає на руку діючим фінансовим установам, у боротьбі з якими вона зробила кар’єру.

Отже, оскільки комплексні дії в Конгресі складні, реакцією за замовчуванням є те, що Кьюбан правильно описав як «регулювання через судовий процес”, з міжвідомчими війнами за територію та силовими іграми, які стимулюють дії, а не перспективне мислення.

Маленький хлопець програє

Результатом цього є те, що добросовісні технологічні альтернативи дорогим традиційним банківським варіантам перешкоджають. Ніде це не так актуально в сфері кредитування та запозичення Крипто .

Кредитування стейблкойнами пропонує життєздатну альтернативу анемічним ставкам у традиційних банківських операціях. Coinbase пропонувала 4% на кредити USDC проти приблизно 0,01% на більшість ощадних рахунків. І оскільки The New York Times минулого тижня Зазначив, що регулятори з «тривогою» сприйняли ці пропозиції як занадто гарні, щоб бути правдою «тіньові банкінги», диференціали ставок насправді є результатом інакше структурованої системи управління ризиками.

Частково різниця можлива через те, що блокчейн без посередників і виконання смарт-контрактів дають змогу розраховуватися токенами NEAR в реальному часі та усувають багато прихованих Human і юридичних суперечок у традиційному кредитному бізнесі. Решта відображає інтенсивну спекулятивну активність у криптовалютах, яка сприяє постійному короткостроковому попиту на запозичення з боку трейдерів як з довгою, так і з короткою позицією на будь-які монети, які вони роблять ставки за або проти на Ринки спот або деривативів.

Регулятор може сказати: "Ну, ось проблема: надто багато спекуляцій на Крипто. Ми T хочемо, щоб мамині та татові гроші піддавалися такій волатильності". Але правда полягає в тому, що хоча може існувати ризик доставки контрагента, якщо запозичені стейблкоїни торгуються на погано регульованих біржах (ризик, який Coinbase зменшить через процес перевірки позичальників), найбільш надійно керовані токени, включаючи USDC, здебільшого позбавлені волатильності цін.

Також подумайте про це: чому люди спекулюють на Крипто? ONE з причин: багато хто бачить альтернативу експансивній грошовій системі, яка сплачує нульові ставки, розпалюючи інфляцію та створюючи постійно зростаючий розрив між привілейованими інвесторами, які мають доступ до зростаючих фінансових активів, і тими, хто T.

Якщо ви відключите останню групу від пропозицій, таких як Coinbase, все, що у вас залишиться, це можливості для першої – групи, статок якої відповідає стандартам «акредитованого інвестора», гарантуючи, що постачальники можуть продавати їм пропозиції без реєстрації SEC. Більшість американців залишилися з банківськими рахунками з нульовою ставкою. Як це відповідає суспільним інтересам?